市況轉趨穩定

過去一個星期，恆指總共升1,229點，國指則升782點；表現都算不錯，不過唯獨是成交較少。恆指雖然還未能衝破14,000點，但是形勢上應該可以繼續保持升勢，如果能夠衝破的話，下一步目標就是15,000點，大約50天線附近，相信這個關口會頗為關鍵。

上星期比較觸目的消息為內地大幅減息，某程度上可能暗示左經濟下滑速度太快了，如果中央不落重藥，第四季經濟將會好麻煩。在大幅減息下，一些負債高的行業立刻大幅受惠，譬如大部分內房股都連升兩成至卅成不等，不過最重要還是看企業能否賺錢，因為減息只是減輕了企業的財務負擔，但是不能確保企業能夠在困境中生存。

現在在熊市中，選股不能再根據平貴去看(市場實際上應該沒貴貨)，大家要留意是公司渡過金融海嘯的能力，即是持續經營的能力，不然只會讓你的投資全部泡湯。另外，國美的老總黃光裕現在接受調查，事件讓我想起叔叔的一句話:「千選萬選，寧死也不選擇投資在民企，除非港人主理!」雖然叔叔的話可能極端了少許，但是內地的民企確實讓人擔憂，好像每過一段時間就會傳出醜聞，因此我一直的投資目標均是放在國企身上或者香港人開的公司，以減輕投資的不確定性。

現在股市見底未，相信會是股民所關心的問題。股市可能已見底位(就算之後在下破的話，應該距離不遠)，但是經濟還正在下滑當中，股市應該還未能重新開展升勢，而且一個真正的底位需要再回試才能確定，因此我維持在下年度第一季才考慮入市。

最後，我補充講一句:「股市比經濟先行至少半年!」因此，大家請記得永遠不要想在經濟見底後才去入市，記得零三年四月的時候，在大家還活在沙士危機下的時候，股市已經在大家還在帶口罩的時候上升，之後進入了數年的牛市。

「重磅股」

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日期:2008年11月24日

焦點討論:港股走勢、內地救市

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港股料跟隨外圍反彈

港股繼續波動，恆指跌883點，國指則跌597點。上周五的表現真是確實反覆，恆指最初受累美股大跌，點知最後都可以由跌轉升，最主要受惠內地會減息的消息。

美國經濟情況進一步變差，申請失業救濟金的人數是16年新高；道指之前8,000點的關口都幾穩，點知一瞬間就跌破了。現在市場人士都會擔心經濟會進入漫長的衰退當中，加上三大車廠可能會倒閉的問題，投資者更加悲觀。對於三大車廠，如果政府不盡快撥錢，他們應該會在奧巴馬上台前已經破產;我個人傾向相信政府最終會出手救車廠，始終現在救了車廠，將來待環境變好後，都應該有機會收番D錢。除此之外，我擔心如果三大車廠倒閉的話，會引發嚴重的骨牌效應。

中國是金融海嘯下相對影響較細，我相信救經濟措施應該陸續有來，就好像最近傳出北京當局希望購入私人樓，以轉化為廉租房或者限價房，應該都可以對樓市有所幫助。不過，我還是擔心內房股會出事，尤其是那些高借貸的公司，如果萬一出事的話，對股市打擊應該好大。

上周五美股做番好，上番8,000點水平，不過支持是不穩陣的，除非有消息出台，否則應該彈完再落；對於港股而言，應該可以反彈先，之後情勢都不太樂觀。

「重磅股」

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日期:2008年11月17日

焦點討論:G20會議、港股走勢、內地航空股

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市況反覆 維持觀望

上星期港股五日開市，兩日升三日跌。一個星期計算，恆指跌700點；國指則升227點，跑贏恆指。

過去一星期的焦點在於內地推出4萬億救經濟方案，內地企業及股市應聲彈起；4萬億方案集中加強基建，希望透過政府投資去維持經濟增長，所以一眾基建股及資源股都能受惠。普遍的人均可能相信4萬億救經濟有望打救內地的經濟狀況，不過我卻持有懷疑的態度。因為首先2年4萬億的資金並不是特別大的數字，加上內地現正在處於自身的經濟下行週期當中，出口、投資及內需均存在問題，相信4萬億的方案只能協助維持經濟增長處於ㄧ個合理水平，並不能大幅度扭轉下行中的經濟。

股民一直盼望內地政府救股市，其實中央現在都希望避免太過政策市，因此出招只會集中在救經濟層面的政策上，而不會直接救股市。

上週美股也極為反覆，週五再度大跌超過300點。現在市況維持反覆，因此策略上維持觀望，除非你好有信心及轉身超快，不然不要入市好了。

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日期:2008年11月10日

焦點討論:內地四萬億救經濟、內地增值稅改革、CPI及PPI、港股走勢

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未來一週 反覆靠穩

一個星期去計算，大市四日上升一日下跌，恆指共升275點，國指則升183點。

美國大選在週中出了結果，一如市場人士所料，奧巴馬順利當選。他一直提倡"改變"，確實可以帶給美國人一個新的希望，不過實際情況還是未知之數，相信往後他將會遇到很多的考驗。

英國大幅減息一釐半，確實超出市場預期之內，其他歐洲國家被迫要跟隨。而中國今次雖然沒有特別行動，不過市場人士還是繼續預期將會進一步下調存款準備金。

現在銀行也面對著巨大的經營壓力，始終身處在金融危機之中，銀行盡可能都希望保存更多資金，雖然任總不斷勸銀行要減息，與中小企業共渡難關，不過銀行始終需要顧注自己盤數，不然，遇到問題時，都不知道找何人來救。

我相信經濟應該還未到達最壞的時刻，各間公司紛紛裁員，當裁員也解決不到問題時，各位打工朋友就要面對減薪。金融市場可能已經見了最壞時刻，但是經濟還未，現在市場會關注奧巴馬即將提出的政策，假若外圍沒有什麼特發壞消息的話，港股在未來一週應該會相對穩定一些，不過還是會有一定反覆，入市的話都要小注為主。

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日期:2008年11月4日

焦點討論:港股走勢、內地平準基金、環保企業

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股市波幅大 暫維持觀望

一個星期計算，恆指終於有得升，恆指升1,350點，國指則升809點；不過兩個指數都曾經非常波動，因基金贖回影響試過大幅回落。

中美政府一起減息，香港股市又一輪急升，不過升勢並不是有重大利好因素支持；美國政府持續減息，最終應該會趨向零息，而歐洲各國應該亦會在往後的時間裏減息，如此一來，歐元區的減息幅度必然比美國高，因此強美元應該可以繼續維持，起碼去到09年頭。日圓及瑞郎一直都要留意，因為兩國均擁有低息貨幣，如果在各國減息下，日圓及瑞郎應該可以看高一線。因此，這次套息風暴中，日圓曾高見1美元兌換90.XX日圓，可能還未見頂，話不定會在將來見1美元兌換8X日圓。

外圍股市好像平穩了一點，不過，現在美國次按問題應然困擾著，而且應該還有更多的工作要處理。兩房現在已經被美國政府接管了，不過兩房根本性問題還未處理，聯儲局在每個季度均有可能要繼續注資救兩房，因為樓市還未見底，而隨著越來越多公司裁員，將會有更多美國人托欠供款。而一直讓人擔心的信用卡借貸業務，現在也讓人擔心。因為現在美國信用卡托欠數字已經有上升趨勢，加上美國一眾銀行如美國運通等，提升信用卡貸款利息至20釐，勢必加重美國人的負擔。顯然地，下一波將會蔓延到各類型樓房以外的貸款。

內銀股早前陸續公佈業績，業績不過不失，不過我維持一貫看法，就是內銀股09業績難以維持雙位數增長，甚至有機會倒退，因此大家在投資內銀股時，必定要小心作出估值，低PE及高息都可能是假象。而內房股在中央救市下都有不錯的升勢，不過樓市還未步出寒冬，最快應該也要10年或以後了。

熊市之中應該用熊眼來看事物，而不是繼續用牛眼，牛眼只會讓你看得太過樂觀。股市反覆，暫維持觀望。