股市終有調整時

經濟復甦論最近不絕於耳，相信投資者非常關心經濟是否已經見底，股市近期的大幅回升是否有確實的支持。在開展任何討論前，投資者必須注意一點，就是股市走勢一般比實體經濟領先六個月，意思是股市會於實體經濟見底前便開始回升。還記得於2003年，香港爆發「沙士」危機時，某股壇前輩曾指出:「港股在市民還未除下口罩便已經回升」，股市是反映人們對未來的預期，一旦預期將會向好的話，股市便有能重新展開升浪。

現在不少經濟專家紛紛指出各國經濟已找到了重新增長的苗頭，股市的上升並非炒作，而是反映投資者對未來經濟情況改善的預測。沒錯，一些領先經濟數據確實開始好轉，但是投資者需要先行了解領先數據的特性。雖然領先數據能夠預先給予投資者經濟的預測 ，但是它們的準確性一般較低，因此我對它們並不完全相信。

過往稱得上嚴重的經濟衰退，多數也會有多重底部，意思是不會以「V」形作結，反而是類似「W」形狀反覆。今次看似是經濟復甦的苗頭，會否經歷不了風霜，而再次長埋於泥土之下，相信不是你我所能判斷。

股市在連續多月回升後，我相信將會先行進入一個適當的調整，至於調整過後，何去何從，我深信還看公司的半年業績。我會待公司的2009年中期業績公佈後，再作下半年股市的預測，因為這樣將能夠更加準確分析公司的情況及實體經濟的變化。