對經濟股市 時刻保持戒心

金融海嘯爆發距離至今已經一年，全球政府為了穩住經濟，均推出了史無前例的救市措施。全球政府以龐大的公共開支去保住經濟增長，禰補消費者減少消費的缺口；大印銀紙去補替爆破了的信貸泡沫，或有機會創造未來一場更大的危機。金融體系好像成功保住了，經濟也彷彿重新踏上復甦的道路，環球股市更在疑惑中不斷上升，未來的經濟又會何去何從呢?

我並不擁有水晶球，因此不能準確指出未來經濟會呈現甚麼型態，究竟是「V」型、「W」型，還是任總最近提出的「VL」型。但是，我傾向相信在全球政府的寬鬆貨幣政策下，全球資產價格還有望進一步上升，主要是資金總要找出路，只要貨幣政策維持寬鬆，游資並不會突然消失。現階段我對資產價格還是持有謹慎樂觀的態度，真正的逆轉危機或許在2010年下半年或者2011年才會出現，因為相信屆時經濟會進一步回穩，通脹也開始現身，全球政府應會陸續執行退市策略。

儘管如此，我還是會對經濟復甦的情況抱有戒心，以下是幾個值得留意的問題，希望讓讀者了解到現階段還潛在着的危機和風險，並請於任何時候也小心控制注碼，分散風險。

1) 美國消費疲弱: 七月份公佈，美國消費信貸急跌216億美元，是連續第6個月下跌，反映消費者的消費信心依然疲弱。在此情況下，新興經濟能否進一步發展內需，補替美國消費下滑的缺口成疑。

2) 美國失業問題嚴重: 美國現時的失業情況是戰後以來最差的，越來越多人只能找到半職，失業情況短期內還有進一步惡化的可能，可見未來復甦之路並不平坦。

3) 企業盈利能力: 美國第二季企業盈利大勝預期，並不是因為銷售重拾升軌，而是企業紛紛大減人手；而一眾投資銀行的亮麗業績，也不是依賴傳統業務的貢獻，而是依賴炒賣活動所賺回來，下半年能否保持成疑。

4) 美國商業樓宇: 雖然現在住宅樓市好像開始回穩，但是投資者還要注意商業樓市的發展，商業樓市一般會在住宅樓市後呈現問題，投資者需要密切留意有關情況。