揀內房股慎防政策風險

呢兩個星期，父母都忙於穿梭香港與內地，為的就係要辦理好內地間屋嘅收樓手續。其實，爸爸早於四、五年前已經睇好內地嘅房地產市場，佢預期經濟急速發展及人民幣持續升值下，樓價大方向都會向上，情況就好似八十年代中期嘅香港。於是就喺兩年前一個合適嘅機會下，爸爸亦首次投資內地房地產，為我哋屋企人買番間擁有無敵海景嘅「Dream House」。

雖然中央政府近月推出咗一連串調控樓市嘅措施，即包括「國四條」、「國十一條」等，諗住為樓市降降溫，而一線城市如北京等地嘅一月份二手交投亦急跌七成。由於我哋間屋並唔係位處於一線城市，所以樓價都無受近期出台嘅房地產調控影響，樓價反而相對買入價仲略有升幅添。

我除咗鍾情中資金融股之外，都有用啲時間研究吓內房股。以往揀內房股，我一般都會先睇股價相對資產淨值（NAV）折讓、毛利率、負債比率、土地儲備及銷售入帳時間等資料。而喺過往幾年人民幣持續升值及資產價格急升情況下，持有較多土地儲備嘅公司一般都較為「着數」，因為佢哋唔使急於同其他公司爭買貴地，反而仲可以較低地價起樓，繼而賺番個靚價錢。

土儲過多適得其反

但投資世界日新月異，尤其是投資中國，政策風險不可不防。今時今日揀內房股再唔可以齋揀土儲多嘅企業，因為土儲過多好可能係負累，中央早前才向部分房地產企業徵收圈地、囤地罰款。一線城市樓價偏高，有興趣投資內房股嘅朋友不妨選擇一些業務為處於二、三線城市嘅企業，相信佢哋受到政策打壓嘅風險較細，同埋可以享受到農民入城（城鎮化政策）嘅支持因素。