違背市場 愈溝愈淡

相信不少投資者曾遇上以下情況：當買入某一股票後，股價持續下滑，這時候大部分投資者，尤其是信奉價值投資法的，均可能會想：「市場應該是錯的，這間公司的基本因素對辦，完全看不出問題，現在只是市場看不清公司的價值。我應該繼續持有，甚至應該繼續買進，等待市場有一天醒過來，重新為公司估值。」

這想法或會帶給你極大的風險。因為市場很少出錯，市場的參與者眾多，尤其是基金公司、投資銀行等擁有極多分析員，一般而言，他們對單一公司的研究較普通投資者深入及詳細，而且他們掌握的消息也較新及較多，普通投資者很可能是未看清公司的全貌，如果盲目堅持自己的看法，風險將大大增加。

走勢遜同業響警號

當然我並不是指市場永遠是對的，而是希望指出市場出錯的機會是較個人為低。因此，我會建議投資者不要一次性投入所有資金、也不要盲目地相信市場是錯的而不斷「溝淡」。請緊記：愈跌愈買並不是明智之舉，也不是信心的表現，反而更大可能是危機的開端。當你第一次買入後，發現該股的表現並不如你預測般，請你千萬不要再次入市，也不要隨便「溝淡」。

在此，我希望投資者在買入個別股票後，如果發現股價不斷下瀉，而市場上尚未出現任何壞消息，請你們千萬不要「溝淡」，你現在需要考慮的問題應該是「賣出」還是「持有」。投資者可以先參考所買入的股票所處之行業，倘若你買入的股票較同業下跌幅度較大，或呈異樣，很可能此股已經出現問題，只是還未顯露出來。

雷士照明擁雙重概念

近年，不單只廣大市民探求環保、節能概念，連投資市場也吹起一陣環保熱潮。繼上次跟各位讀者分享了龍源電力後，筆者今次簡介另一隻既擁有環保概念、亦有內需概念的新上市股份雷士照明 （02222）。


根據中國照明電器協會報告，按照○九年收入計算，雷士是內地最大的照明品牌供貨商，在中國境內所有照明品牌供應商之中名列第二。近年，雷士積極發展節能照明產品，按照○八年產量計算，是中國最大的節能燈、T4/T5支架及電子鎮流器生產商。預期一○年盈利大約5,100萬美元，年增長2.5倍，據估計三至四年後，公司或許佔到超過一半的內地照明產品市場。

LED產品料成亮點

除此之外，中國政府在○九年已經開始推動另一項計劃，即「綠色照明工程」。有指中國政府將對LED行業持續補助近億美元，發展LED的相關技術，更要發展具指標性的全球性品牌，帶動中國的LED產業。儘管現時雷士的主要照明產品為CFL，但相信隨着公司持續發展有關技術及減低製造成本，LED產品將有望成為雷士長遠的生產產品。

而雷士董事長兼首席執行官吳長江也表示，是次上市集資主要是加大市場投入，目前正在物色收購。他指公司將會加大研發投入，項目包括LED等。目前研發佔營業額比重很小，預計五年後比重將會明顯增加，因此投資者不妨考慮在跌市時趁低買入相關股份，尋求長線的資本增值。

優質網股備3條件

內地網民數量去年超過3.8億，不過雖然內地網絡發展潛力巨大，但同時間當地網絡還是存在不少禁忌，以致Facebook、Youtube等網站難以進駐，令到內地衍生了不少替代性的本土網站，接近將外國最優秀的網絡技術「全抄」過來，霸佔內地的龐大網絡市場。

按 Google統計，全球1,000個熱門網站，最多人去嘅係 Facebook，其次係 Yahoo、 Live.com及維基百科。內地亦有 7個網站入圍前 20名，包括百度、 QQ、新浪、網易、淘寶、搜搜及優酷。

除了以上幾個內地網站外，相信也有不少人認識「人人網」和「開心網」等社交網站。這些社交網站想賺錢，保住人氣都不是一件容易的事，始終網絡世界日新月異，今時今日流行的網站或者軟件，他朝都可能變得一文不值。最經典例子莫過於是當年的ICQ，本來ICQ紅遍香港，不過由於只有英語版本，慢慢就被微軟的MSN取代。

至於現時大熱的Facebook，雖然暫時市場上都沒有強勁的競爭者，不過何時會遇上挑戰或者危機都是未知之數，加上最近還遇到了一些麻煩，絕對有機會影響到發展勢頭。事件就是Facebook出賣個人資料換取商業利益，於是令到不少網民發起取消戶口行動，抗議保障私隱不善。

投資首選騰訊

除社交網之外，網絡遊戲股一直都備受市場青睞。在網遊股之中，我一直較多留意金山軟件（03888），此股近月反覆下跌，起初我也不知因由，不過隨着金山剛公布首季業績，公司少賺11%，每戶月費收入（ARPU）跌半成至 36元人民幣。

由此可見，投資者揀網股的時候，必定要留意估值、公司競爭優勢及是否有充足的護城河（能否抵禦其他潛在競爭者加入）。依照暫時市場上的股票去看，最為符合以上三個條件可能只有騰訊（00700），投資者應視此股為首選。