2008年6月30日星期一

「小炒王」

今日幫東方日報做了一個網上節目「小炒王」(節目嘉賓),各位朋友有興趣的話可以上去觀看一下:

日期是2008年6月30日

網址:http://tv.on.cc/broadcast/broadcast.html

推介股份: 渣打集團(2888)

市況不穩 忍手為上策

恆指走勢在過去一星期認真麻麻,曾經跌破22,000點,不過最后收市都可以守到。恆指ㄧ星期計算跌了703點,國指就跌了529點。

美股表現奇差,上週四跌358點,拖累全球股市下滑,連內地A股都跌超過5%,港股其實都算不錯,因為跌幅比起兩地市場為少。道指急跌,主要還是因為受到次按問題困擾,富通都放棄派息(消息話平保都會收少8億元股息),消息影響到整個金融股版塊。其實,上半年來,我一直覺得美股較全球市場來講跌得算少,現在追回跌幅也不出奇,我相信好多朋友會想估下美股跌夠未。我自己一直會運用VIX INDEX作為參考,這個INDEX主要可以用作衡量市場上的恐慌情緒,如果指數超過30,一般意味著股市就快見底(準確性頗高),不過現在VIX指數只是維持在23-24附近,客觀地看美股應該還未跌夠,所以各位朋友入市前一定要三思,寧願忍手,都不要太過心雄。

美國利息維持不變,不過通脹問題還是值得關注,雖然經濟可能會進一步下滑,不過如果通脹會回落的話,加息問題都可以先放埋一邊。油價不斷創出新高,有些人話最后升浪,有人卻話會直上$200,如果油價見$200,我估計對世界影響會好大,可能會帶領全球經濟走向蕭條的局面。雖然油價不斷上升,但是油股就表現麻麻,航空股都受到好大影響,國航都跌穿$4,創一年新低。

現在市面上好多股份都跌到幾殘,不同公司都有股東回購,不過都支持吾到去邊。內地A股也是一路向下,好多人望反弹,不過都是得個望字。港交所受累大行唱淡,所以股價都回落不少,現在還有另外一間公司搞商品期貨市場,所以港交所都有受到影響。

現在如果想股市停止下滑,最重要看成交,如果成交持續減少,那就可以開始入市了。

VIX INDEX 網址http://www.cboe.com/micro/vix/introduction.aspx

2008年6月27日星期五

中國經濟發展的機遇與挑戰

中國經濟自從改革開放開始快速發展,但不知不覺,發展的勢頭已經維持了30年。30年對於人一生而言,可能只是其中3分之一而已;但是對於國家而言,30年卻可能代表了發展進程的全部,日本經濟在二次世界大戰後得到美國的輔助而獲得了快速發展的良機,但是當經濟發展步入第30個年頭,經濟就開始衰落,而今天的日本還停留在困難的經濟環境中。

因此,很多人懷疑中國會否在今天轉進了拐點,由盛開始轉衰。對此,我持完全相反的意見,當年日本在進入經濟衰退時,人均GDP是超過3萬美元,但是今天的中國人均GDP只是2仟多美元,雖然人口眾多,但是對於一個大國而言,人均GDP最少也需要上萬吧。中國經濟在2008年雖然會稍微減速,市場預期今年GDP增長將會由2007年的11.3%調整至10.3%左右,我不認為這個減速是壞事,反而是好事,現在中國的經濟並不是轉進了拐點,而是像一輛高速汽車需要轉入一個彎位,如果司機不減速入彎,必定會發生交通意外,稍微減速,當過了彎位後,汽車將重新走到高速公路,繼續開展另一個極限。

中國經濟的優勢還是在於勞動力上,雖然工人的人工已經調升了不少,但相對於其他發達國家而言,還是算得上便宜的。雖然,很多廠商都聲稱工人的人工升幅為企業帶來巨大壓力,但是我反而認為人工問題並不會是最重要的因素,最主要是原材料的價格上升。中國人口的結構非常健康,30-45歲的人口佔上最多的比例,其次就是15-20多歲的年輕一代,人口結構對於一個國家的發展有重大影響,中國政府現在已經逐步放鬆一孩政策,以保持未來人口的增長,中國的人口結構足以支持國家發展至2020年。不過,中國應該繼續發展技術型生產模式,單靠低廉人工並不能長久支持經濟,只有慢慢建立技術技術型生產模式,才能長久發展。

中國的經濟慢慢進入國際舞台,我預期國內企業會逐步走出去。人民幣不斷升值及中國經濟發展勢頭良好也為它們的發展建立了良好基礎,他們將可以逐步壯大,慢慢開始發展成為跨國性大企業。

另外,中國政府的財政健康,龐大出口讓中國積蓄了巨大的外匯儲備,但是外匯儲備裡大部分還是美元,中國政府必須好好運用這筆資金。我認為中國在未來面對的挑戰將來自原油、原材料及糧食等方面,因此我認為中國應該運用這筆資金去購買固定性資產,如油田、礦場等;另外,將資金投放於外地以建立糧食生產基地也是不錯的選擇,我認為這類型的投資將遠比持有美元為好,美元的弱勢並不會改變,我一直認同股神所言,美國一日不解決雙赤問題,美元只會越來越弱。另外,針對礦產不足的問題,我認為未來非洲國家將會為中國帶來機遇,中國在過去的外交政策一直與非洲國家友好,非洲在往後的時間也會逐漸為中國帶來良好的友好幫助。

雖然現今中國深被高通脹所困擾,扣成的原因絕大部分來是美國,美國可以算是一個自私的國家,美國經濟出現問題,希望其他國家也跟著陪葬,但是我相信中國政府的能力,他們現在的選擇是正確的,寧願放慢經濟發展,也要好好控制通脹,而處理通脹的手法也是慢慢調控貨幣政策,很可能效果會較慢,但是穩定才是一切。高通脹問題會繼續困擾中國,但是並不會是一輩子的事,這段時間中國需要緊守,彩虹會慢慢出現。

最後,我有信心中國經濟能夠一直走下去,繼續和平發展。

2008年6月26日星期四

「小炒王」

今日幫東方日報做了一個網上節目「小炒王」(節目嘉賓),今天討論了內地房地產股的消息,各位朋友有興趣的話可以上去觀看一下:

日期是2008年6月26日

網址:http://tv.on.cc/broadcast/broadcast.html

推介股份: 中國海外(0688)

2008年6月24日星期二

「小炒王」

今日幫東方日報做了一個網上節目「小炒王」(節目嘉賓),今天可以再次跟黃師傅對話,從中學到了不少新知識,各位朋友有興趣的話可以上去觀看一下:

日期是2008年6月24日

網址:http://tv.on.cc/broadcast/broadcast.html

推介股份: 兗州煤業股份(1171)

2008年6月23日星期一

投資大亨Soros:過去25年形成的超級泡沫即將破滅

鉅亨網編譯趙健君‧綜合外電
2008 / 06 / 23 星期一 22:00

曾多次對全球經濟情勢發出警語的投資大亨George Soros(喬治索羅斯)雖然預測失準,但仍不改其志,這次表示一個超級泡沫即將破滅。

成立 Soros Fund Management並自任董事長的Soros擁有投機客、慈善家和政治活躍份子等多重角色。他曾在1992和狙擊英鎊並在1997年做空泰銖,飽掠而去。

他認為,市場不只反映基本面因素,也能夠改變這些因素,導致資產價格走向極端。他在新書《金融市場新典範》中表示,一個「超級泡沫」已在過去25年形成,而且即將破滅。

Soros 在其著作中的做過多次預測,但多未實現。1987年,他表示,必須以另一國際貨幣取代美元,否則恐出現導致全球大蕭條甚至戰爭的金融動亂。他在1998年出版的書中也說:「全球資本主義體系即將分崩離析。」

《華爾街日報》近期對他進行專訪,詢問他為何在金融操作如此成功,但世界觀卻錯誤。以下是約談摘要。

華爾街日報 (以下簡稱WSJ):你說這是大蕭條之後最嚴重的金融危機,但股市下跌幅度最大僅 18%,並不像大蕭條。最嚴重的情況已出現了嗎?

Soros :我認為房屋價格會跌更深,並超過人們目前預期。很難想像不景氣會在年底前結束。但我能設想各種狀況,其中之一就是全球步入長期的經濟衰退,雖然不會重演30年代的景況,但可能出現像日本那樣10年的經濟停滯。

WSJ :你說我們在過去25年來所經歷的危機只是「一些測試」,讓我們相信體系很穩定,並鼓勵我們承擔更大風險,進而導致崩解。但這次有沒有可能是是另一次測試?

Soros :每次都是政府伸出援手,這讓我們更相信,市場會自我調整。每次解救經濟後,你必須找到新的動力、新的信用來源、和可讓信用擴張的新工具。

我曾在書中 3次呼喊狼來了,分別是1987年的「金融煉金術」、1998年的「全球資本主義危機」和現在這本書。在狼來了故事中,狼在第 3次真的來了,就算我們能安然渡過這次衰退,超級泡沫的看法再受到挑戰,但我還是會再度呼喊狼來了。

WSJ :你的世界觀錯了,為何還能致富?

Soros :因為我知道我何時犯錯,所以能致富。

WSJ :你如何在泡沫中保持冷靜?

Soros :我並不冷靜,我也會恐慌,我和一般人一樣,會受到興奮和失望情緒的影響。我之所以仍存活在市場上,是因為能承認本身的錯誤。當你做錯時,你必須勇敢面對。我常常做出錯誤決定,有時也在錯誤時機停損。

股市易跌難升 望七月「翻身」

港股表現繼續麻麻,主要受到美股及內地A股拖累,全個星期計算,恆指升153點,國指升130點。

A股表現都幾差,之前試過連跌10日,雖然之後又反弹,但是最後都炒吾上。星期四中央宣布調升內地成品油價及電費,A股有回升,不過最後市場都覺得消息幫助不大,所以尾市升勢收細,港股都受到牽連,由升轉跌。

其實市場反應都對,因為調升內地成品油價及電費本身就不能算是一個好消息,加油價只是對中石油、中石化有利,但是航空股、工業股、汽車股都會受到影響,加電費都只是讓電力股受惠而已。另外,中央講明煤公司在今年之內不可以加煤價,但是我相信煤股只會受到短期影響,煤價今年已經上升了3成,所以現在才訂明今年內不可以再加價,影響吾大,所以當煤股跌多D,大家不妨留意下。另外,大家也可以留意國際煤價,因為國內的煤價已經開放了。

港股可能要繼續下試更低水平,我相信21,000點附近將會支持,美股表現極差,而A股還未確定見底,港股難免被看淡,唯有望七月「翻身啦。

2008年6月21日星期六

李嘉誠給年青商人的98條忠告

1.忠告:我17歲就開始做做批發的推銷員,就更加體會到掙錢的不容易、生活的艱辛了。人家做8個小時,我就做16個小時。
  2.忠告:我們的社會中沒有大學文憑、白手起家而終成大業的人不計其數,其中的優秀企業家群體更是引人註目。他們通過自己的活動為社會作貢獻,社會也回報他們以崇高榮譽和巨額財富。
  3.忠告:精明的商家可以將商業意識滲透到生活的每一件事中去,甚至是一舉手一投足。充滿商業細胞的商人,賺錢可以是無處不在、無時不在。
  4.忠告:我凡事必有充分的準備然後才去做。一向以來,做生意處理事情都是如此。例如天文臺說天氣很好,但我常常問我自己,如5分鐘後宣布有臺風,我會怎樣,在香港做生意,亦要保持這種心理準備。
  5.忠告:精明的商人只有嗅覺敏銳才能將商業情報作用發揮到極致,那種感覺遲鈍、閉門自鎖的公司老板常常會無所作為。
  6.忠告:我從不間斷讀新科技、新知識的書籍,不至因為不了解新訊息而和時代潮流脫節。
  7.忠告:即使本來有一百的力量足以成事,但我要儲足二百的力量去攻,而不是隨便去賭一賭。
  8.忠告:擴張中不忘謹慎,謹慎中不忘擴張。……我講求的是在穩健與進取中取得平衡。船要行得快,但面對風浪一定要捱得住。
  9.忠告:好的時候不要看得太好,壞的時候不要看得太壞。最重要的是要有遠見,殺雞取卵的方式是短視的行為。
  10.忠告:不必再有絲毫猶豫,競爭既搏命,更是鬥智鬥勇。倘若連這點勇氣都沒有,談何在商場立腳,超越置地?
  11.忠告:對人誠懇,做事負責,“多結善緣”,自然多得人的幫助。淡泊明誌,隨遇而安,不作非分之想,心境安泰,必少許多失意之苦。
  12.忠告:在逆境的時候,你要問自己是否有足夠的條件。當我自己逆境的時候,我認為我夠!因為我勤奮、節儉、有毅力,我肯求知及肯建立一個信譽。
  13.忠告:做生意一定要同打球一樣,若第一桿打得不好的話,在打第二桿時,心更要保持鎮定及有計劃,這並不是表示這個會輸。就好比是做生意一樣,有高有低,身處逆境時,你先要鎮定考慮如何應付。
  14.忠告:我表面謙虛,其實很驕傲,別人天天保持現狀,而自己老想著一直爬上去,所以當我做生意時,就警惕自己,若我繼續有這個驕傲的心,遲早有一天是會碰壁的。
  15.忠告:當生意更上一層樓的時候,絕不可有貪心,更不能貪得無厭。
  16.忠告:任何一種行業,如有一窩蜂的趨勢,過度發展,就會造成摧殘。
  17.忠告:隨時留意身邊有無生意可做,才會抓住時機。著手越快越好。遇到不尋常的事發生時立即想到賺錢,這是生意人應該具備的素質。
  18.忠告:人才缺乏,要建國圖強,亦徒成虛願。反之,資源匱乏的國家,若人才鼎盛,善於開源節流,則自可克服各種困難,而使國勢蒸蒸日上。從歷史上看,資源貧乏之國不一定衰弱,可為明證。
  19.忠告:假如今日,如果沒有那麽多人替我辦事,我就算有三頭六臂,也沒有辦法應付那麽多的事情,所以成就事業最關鍵的是要有人能夠幫助你,樂意跟你工作,這就是我的哲學。
  20.忠告:你們不要老提我,我算什麽超人,是大家同心協力的結果。我身邊有300員虎將,其中100人是外國人,200人是年富力強的香港人。
  21.忠告:長江取名基於長江不擇細流的道理,因為你要有這樣豁達的胸襟,然後你才可以容納細流——沒有小的支流,又怎能成長江?
  22.忠告:在我心目中,不理你是什麽樣的膚色,不理你是什麽樣的國籍,只要你對公司有貢獻,忠誠、肯做事、有歸屬感,即有長期的打算,我就會幫他慢慢地經過一個時期而成為核心分子,這是我公司一向的政策。
  23.忠告:一個總司令,是一個集團軍的統帥,拿起機關槍總不會勝過機關槍手,走到炮兵隊操作大炮也不如炮兵。但作為集團軍的總司令不要管這些,只要懂得運用戰略便可以,所以整個組織十分重要。
  24.忠告:人才取之不盡,用之不竭。你對人好,人家對你好是自然的,世界上任何人都可以成為你的核心人物。
  25.忠告:知人善任,大多數人都會有部分的長處,部分的短處,各盡所能,各得所需,以量才而用為原則。
26.忠告:可以毫不誇張地說,一個大企業就像一個大家庭,每一個員工都是家庭的一分子。就憑他們對整個家庭的巨大貢獻,他們也實在應該取其所得,只有反過來說,是員工養活了整個公司,公司應該多謝他們都對。
  27.忠告:不為五鬥米折腰的人,在哪裏都有。你千萬別傷害別人的尊嚴,尊嚴是非常脆弱的,經不起任何的傷害。
  28.忠告:在我的企業內,人員的流失及跳槽率很低,並且從沒出現過工潮。最主要的是員工有歸屬感,萬眾一心。
  29.忠告:有錢大家賺,利潤大家分享,這樣才有人願意合作。假如拿10%的股份是公正的,拿11%也可以,但是如果只拿9%的股份,就會財源滾滾來。
  30.忠告:我老是在說一句話,親人並不一定就是親信。一個人你要跟他相處,日子久了,你覺得他的思路跟你一樣是正面的,那你就應該可以信任他;你交給他的每一項重要工作,他都會做,這個人就可以做你的親信。
  31.忠告:人要去求生意就比較難,生意跑來找你,你就容易做,那如何才能讓生意來找你?那就要靠朋友。如何結交朋友?那就要善待他人,充分考慮到對方的利益。
  32.忠告:有金錢之外的思想,保留一點自己值得自傲的地方,人生活得更加有意義。 
  33.忠告:以往我是百分之九十九是教孩子做的道理,現在有時會與他們談生意……但約三分之一談生意,三分之二教他們做人的道理。因為世情才是大學問。
  34.忠告:壞人固然要防備,但壞人畢竟是少數,人不能因噎廢食,不能為了防備極少數壞人連朋友也拒之門外。更重要的是,為了防備壞人的猜疑,算計別人,必然會使自己成為孤家寡人,,既沒有了朋友,也失去了事業上的合作者,最終只能落個失敗的下場。
  35.忠告:那些私下忠告我們,指出我們錯誤的人,才是真正的朋友。
  36.忠告:商業合作必須有三大前提:一是雙方必須有可以合作的利益,二是必須有可以合作的意願,三是雙方必須有共享共榮的打算。此三者缺一不可。
  37.忠告:不義而富且貴,於我如浮動。是我的錢,一塊錢掉在地上我都會去撿。不是我的,一千萬塊錢送到我家門口我都不會要。我賺的錢每一毛錢都可以公開,就是說,不是不明白賺來的錢。
  38.忠告:我覺得,顧及對方的利益是最重要的,不能把目光僅僅局限在自己的利上,兩者是相輔相成的,自己舍得讓利,讓對方得利,最終還是會給自己帶來較大的利益。占小便宜的不會有朋友,這是我小的時候我母親就告訴給我的道理,經商也是這樣。
  39.忠告:一個人一旦失信於人一次,別人下次再也不願意和他交往或發生貿易往來了。別人寧願去找信用可靠的人,也不願意再找他,因為他的不守信用可能會生出許多麻煩來。
  40.忠告:如果取得別人的信任,你就必須做出承諾,一經承諾之後,便要負責到底,即使中途有困難,也要堅守諾言。
  41.忠告:我生平最高興的,就是我答應幫助人家去做的事,自己不僅是完成了,而且比他們要求的做得更好,當完成這些信諾時,那種興奮的感覺是難以形容的……
  42.忠告:世情才是學問。世界上每一個人都精明,要令大家信服並喜歡和你你交往,那才是最重要。
  43.忠告:註重自己的名聲,努力工作、與人為善、遵守諾言,這樣對你們的事業非常有幫助。
  44.忠告:講信用,夠朋友。這麽多年來,差不多到今天為止,任何一個國家的人,任何一個省份的中國人,跟我做夥伴的,合作之後都成為好朋友,從來沒有一件事鬧過不開心,這一點是我引以為榮的事。
  45.忠告:我個人對生活一無所求,吃住都十分簡單,上天給我的恩賜,我並沒多要財產的奢求。如果此生能做多點對人類、民族、國家長治久安有益的事,我是樂此不疲的。
  46.忠告:保持低調,才能避免樹大招風,才能避免成為別人進攻的靶子。如果你不過分顯示自己,就不會招惹別人的敵意,別人也就無法捕捉你的虛實。
  47.忠告:如果單以金錢來算,我在香港第六、七名還排不上,我這樣說是有事實根據的。但我認為,富有的人要看他是怎麽做。照我現在的做法我為自己內心感到富足,這是肯定的。
  48.忠告:做人最要緊的,是讓人由衷地喜歡你,敬佩你本人,而不是你的財力,也不是表面上讓人聽你的。
  49.忠告:絕不同意為了成功而不擇手段,刻薄成家,理無久享。
  50.忠告:一個有使命感的企業家,應該努力堅持走一條正途,這樣我相信大家一定可以得到不同程度的成就。
51.忠告:要成為一位成功的領導者,不單要努力,更要聽取別人的意見,要有忍耐力,提出自己意見前,更要考慮別人的意見,最重要的是創出新穎的意念…… 作為一個領袖,第一最重要的是“責已以嚴,待人以寬”;第二。要令他人肯為自己辦事,並有歸屬感。機構大必須依靠組織,在二三十人的企業,領袖走在最前端便最成功。當規模擴大至幾百人,領袖還是要去參與工作,但不一定是走在前面的第一人。要大便要靠組織,否則,便遲早會撞板,這樣的例子很多,百多年的銀行也一朝崩潰。
  52.忠告:未攻之前一定先要守,每一個政策的實施之前都必須做到這一點。當我著手進攻的時候,我要確信,有超過百分之一百的能力。換句話說,即使本來有一百的力量足以成事,但我要儲足二百的力量才去攻,而不是隨便去賭一賭。
  53.忠告:與其到頭來收拾殘局,甚至做成蝕本生意,倒不如當時理智克制一些。
  54.忠告:眼睛僅盯在自己小口袋的小商人,眼光放在世界大市場的是大商人。同樣是商人,眼光不同,境界不同,結果也不同。
  55.忠告:身處在瞬息萬變的社會中,應該求創新,加強能力,居安思危,無論你發展得多好,時刻都要做好準備。
  56.忠告:中華民族勤勞勇敢,堅忍不拔,雖然歷史上有過受辱挨打的過去,但是現在走正確的道路必然會有著光明的未來。無論哪個民族和人民,都是愛自己國家……
  57.忠告:力爭上遊,雖然辛苦,但也充滿了機會。我們做任何事,都應該有一番雄心壯誌,立下遠大和目標,用熱忱激發自己幹事業的動力。
  58.忠告:人,第一要有誌,第二要有識,第三要有恒,有誌則斷不甘為下流。
  59.忠告:知識不僅是指課本的內容,還包括社會經驗、文明文化、時代精神等整體要素,才有競爭力,知識是新時代的資本,五六十年代人靠勤勞可以成事;今天的香港要搶知識,要以知識取勝。
  60.忠告:人們贊譽我是超人,其實我並非天生就是優秀的經營者。到現在我只敢說經營得還可以,我是經歷了很多挫折和磨難之後,才領會一些經營的要訣的。
  61.忠告:今天在競爭激烈的世界中,你付出多一點,便可贏得多一點。好像奧運會一樣,如果跑短賽,雖然是跑第一的那個贏了,但比第二、第三的只勝出少許,只要快一點,便是贏。
  62.忠告:當你作出決定後,便要一心一意地朝著目標走,常常記著名譽是你的最大資產,今天便要建立起來。
  63.忠告:在事業上謀求成功,沒有什麽絕對的公式,但如果能依賴某些原則的話,能將成功的希望提高許多。
  64.忠告:苦難的生活,是我人生的最好鍛煉,尤其是做推銷員,使我學會了不少的東西,明白了不少事理。所以這些,是我天10億100億也買不到的。
  65.忠告:我認為勤奮是個人成功的要素,所謂“一分耕耘,一分收獲”,一個人所獲得的報酬和成果,與他所付出的努力是有極大的關系。運氣只是一個小因素,個人的努力才是創造事業的最基本條件。
  66.忠告:創業的過程,實際上就是恒心和毅力堅持不懈的發展過程,其中並沒有什麽秘密,但要真正做到中國古老的格言所說的勤和儉也不太容易。而且,從創業之初開始,還要不斷學習,把握時機。
  67.忠告:在看蘇東坡的故事後,就知道什麽叫無故受傷害。蘇東坡沒有野心,但就是給人陷害,他弟弟說得對:“我哥哥錯在出名,錯在出高調。”這個真是很無奈的過失。
  68.忠告:年輕時我表面謙虛,其實我內心很驕傲。為什麽驕傲呢?因為同事們去玩的時候,我去求學問;他們每天保持原狀,而自己的學問日漸提高。
  69.忠告:我這棵小樹是從沙石風雨中長出來的,你們可以去山上試試,由沙石長出來的小樹,要拔去是多麽的費力啊!但從石縫裏長出來的小樹,則更富有生命力。
  70.忠告:科技世界深如海,正如曾國藩所說的,必須“有智、有識”,當你懂得一門技藝,並引以為榮,便愈知道深如海,而我根本未到深如海的境界,我只知道別人走快我們幾十年,我們現在才起步追,有很多東西要學習。
  71.忠告:無論何種行業,你越拼搏,失敗的可能性越大,但是你有知識,沒有資金的話,小小的付出就能夠有回報,並且很可能達到成功。
  72.忠告:從前經商,只要有些計謀,敏捷迅速,就可以成功;可現在的企業家,還必須要有相當豐富的知識資產,對於國內外的地理、風俗、人情、市場調查、會計統計等都非常熟悉不可。
  73.忠告:一個人憑己的經驗得出的結論當然是最好,但是時間就浪費得多了,如果能將書本知識和實際工作結合起來,那才是最好的。
  74.忠告:下一個世紀的企業家將和我完全不同,因新世紀企業家的成功取決於科技和知識,而不是錢。
  75.忠告:作為父母,讓孩子在十五六歲就遠離家鄉,遠離親人,只身到外面去求學深造,當然是有些於心不忍,但是為了他們的將來,就是再不忍心也要忍心。
76.忠告:如果在竞争中,你输了,那么你输在时间;反之,你赢了,也赢在时间。
  77.忠告:世界上並非每一件事情,都是金錢可以解決的,但是確實有很多事情需要金錢才能解決。
  78.忠告:我的錢來自社會,也應該用於社會,我已不再需要更多的錢,我賺錢不是只為了自己。為了公司,為了股東,也為了替社會多做些公益事業,把多余的錢分給那些殘疾及貧困的人。
  79.忠告:萬一真的失敗了,也不必怨恨,慢慢圖謀東山再起的機會,只要一息尚存,仍有作最後決戰的本錢。
  80.忠告:一個人除了賺錢滿足自己的成就感之外,就是為了讓自己生活得更好一點,如果只顧賺錢,並賠上自己的健康,那是很值得的。
  81.忠告:做事投入是十分重要的。你對你的事業有興趣,你的工作一定會做得好。
  82.忠告:盡量擠出時間使自己得到良好的休息。只有得到良好的休息,才會有充沛、旺盛的精力去面對突如其來發生的各種事情。
  83.忠告:衣服和鞋子是什麽牌子,我都不怎麽講究。一套西裝穿十年八年是很平常的事。我的皮鞋十雙有五雙是舊的。皮鞋壞了,扔掉太可惜,補好了照樣可以穿。我手上戴的手表,也是普通的,已經用了好多年。
  84.忠告:我覺得一家幸福是最緊要,生意起跌是小事。生意今日起,明日跌,一家人開心最緊要。
  85.忠告:商業的存在除了創造繁榮和就業,最大作用是服務人類的需要。企業是為股東謀取利潤的,但應該堅持固定文化,這裏經營的其中一項成就,是企業長遠發展最好的途徑。
  86.忠告:為了適應時代發展變化的需要,也為了企業自身的生存和發展,企業必須以市場為導向、以創新為手段、以效率為核心,重建企業形象。
  87.忠告:我們長江要生存,就得要競爭;要競爭,就必須有好的質量。只有保證質量,才能保證信譽,才能保證長江的發展壯大。
  88.忠告:我對自己有一個約束,並非所有賺錢的生意都做。有些生意,給多少錢讓我賺,我都不賺……有些生意,已經知道是對人有害,就算社會容許做,我都不做。
  89.忠告:領導全心協力投入熱誠,是企業最大的鼓動力。與員工互動溝通,對同事尊重,才可建立團隊精神。人才難求,對具備創意、膽識及謹慎態度的同事,應給予良好的報酬和顯示明確的前途。
  90.忠告:對一個職工,如果他平時馬馬虎虎,我會十分生氣,一定會批評,但他有時做錯事,你應該給他機會去改正。
  91.忠告:大部分的人都有部分長處部分短處,好像大象食量以鬥計,螞蟻一小勺便足夠。各盡所能,各得所需,以量才而用為原則;又像一部機器,假如主要的機件需要用五百匹馬力去發動,雖然半匹馬力與五匹馬力相比是小得多,但也能發揮其一部分作用。
  92.忠告:中國古人講:“萬變不離其宗。”這個“宗”就是指“合乎實際情況,合乎道理”。變是一定要變的,這個世界本來就是豐富多彩的,千變萬化的。
  93.忠告:要給員工好的待遇及前途,讓他們有受重視的感覺。當然,還要有良好的監督和制衡制度,不然山高皇帝遠,一個好人也會變壞。
  94.忠告:雖然老板受到的壓力較大,但是做老板所賺的錢,已經多過員工很多,所以我事事總不忘提醒自己,要多為員工考慮,讓他們得到應得的利益。
  95.忠告:我認為要像西方那樣,有制度且比較進取,用兩種方式來做,而不是全盤西化或是全盤儒家。儒家有它的好處,也有它的短處,儒家在進取方面是很不夠的。
  96.忠告:一間小的家庭式公司要一手一腳去做,得當公司發展大子,便要讓員工有歸屬感,令他們感到安心,這是十分重要的。管理之道,簡單來說是知人善任,但在原則上一定要令他們有歸屬感,要他們喜歡你.
  97.忠告:只有博大的胸襟,自己才不會那麽驕傲,不會認為自己樣樣出眾,承認其他人的長處,得到他人的幫助,這便是古人所說的“有容乃大”的道理。
  98.忠告:凡事都留個余地,因為人是人,人不是神,不免有錯處,可以原諒人的地方,就原諒人。

2008年6月20日星期五

「小炒王」

今日在東方網上節目「小炒王」當節目嘉賓,討論了是內地剛剛加電費及油價的措施,各位朋友有興趣的話可以上去觀看一下:

日期是2008年6月20日

網址:http://tv.on.cc/broadcast/broadcast.html

2008年6月19日星期四

中國經濟面臨考驗 (施永青)

自七八年中國推行改革開放以來,中國經濟連年增長,人民的生活得到長足的改善。經濟學家估計,由於中國正出現結構性的大改變,其產生的動力將足以支持中國經濟高速增長50年。因此,雖然近期歐美經濟已明顯放緩,但仍有不少人對中國經濟非常樂觀,認為中國經濟已與西方decouple,即是說兩者已不再互相關連,可以西方不亮中國亮。

然而,我覺得現時中國經濟的處境已有危機,若然處理得不好,可能會出現一次大幅度的調整,生產力會受到破壞,人民的生活水平可能出現倒退。不過,若然成功闖過了這一關,中國將更上一層樓,成為真正的世界強國。

中國今次面臨的考驗比較大,是因為外國因素與本地因素都出現了問題,它們之間的關係錯綜複雜,互相拖連,牽一髮動全身,絕不容易解決。

美國次按問題爆發後,信貸收縮,樓價與金融資產的價格都全面下跌,至今跌勢未止。這種發展無可避免會削弱美國人的消費能力,導致美國減少入口中國的產品。同樣的情況還會出現在歐洲,令中國的出口市場全面出現萎縮。

與此同時,中國貨品的生產成本卻在急劇上升。石油與大部分的原材料價格在上升,中國在這方面很依賴入口,當國際價格上升時,中國自己無能為力。另一方面,新的勞動合同法與環保要求都令中國廠商的生產成本大增。

如果中國政府硬要這些條例全面落實的話,有些廠商可能因無力承擔,而只好選擇關門。此外,人民幣升值亦令收外幣的廠商,在出糧與交租時倍感吃力。

本來,當出口商感到外國的需求減少時,最簡單的做法是削減成本,利用較低的價格去佔領更高的市場佔有率,以抵銷整體市場的萎縮。但現在屋漏兼逢連夜雨,在市場萎縮的同時卻遇到成本急劇上升,在這種情況下,中國廠商今後的接單形勢難以樂觀。

面對如此嚴峻的形勢,中國的廠商與其寄望國家出手打救,不如自求多福,應立即改變生產模式,以適應新的環境。純勞工密集的行業,在中國已日漸失去優勢。廠商必須設法增加生產過程中的知識含量,並逐步建立起自己的品牌,只有這樣,中國的廠商才可以擺脫成本上升的束縛,打進現時尚被先進國家佔領的高檔市場,令中國的工業可以成功轉型。

在自然界,這種因生產環境變遷而出現的物種轉型是不會風平浪靜的。新物種出現的同時,必然伴隨著物種的大量滅絕。同樣的情況亦會在市場上出現,中國會因而得到新生,但個別廠商則會難逃厄運。

(轉載自2008年6月18日am730C觀點)

2008年6月18日星期三

投 資 學 堂 : 月 供 基 金 晉 身 百 萬 富 翁 (譚紹興)

月 供 基 金 晉 身 百 萬 富 翁

昨 日 收 到 一 些 讀 者 的 email , 詢 問 月 供 類 似 生 指 數 的 基 金 , 要 多 久 才 可 成 為 百 萬 富 翁 ? 筆 者 覺 得 今 時 今 日 , 欲 想 成 為 百 萬 富 翁 ( 其 中 一 個 ) 最 快 捷 的 方 法 , 莫 過 於 埋 到 堆 , 被 大 內 總 管 睇 中 , 畀 你 做 副 局 長 或 政 治 助 理 , 屆 時 月 薪 即 刻 由 2 萬 多 , 暴 升 至 13 萬 餘 , 唔 使 一 年 已 成 百 萬 富 翁 !

假 如 你 沒 有 被 睇 中 , 便 惟 有 如 一 般 打 工 仔 般 靠 月 供 投 資 了 。 根 據 筆 者 的 計 算 , 假 如 閣 下 以 類 似 強 積 金 般 的 月 供 投 資 , 每 月 投 資 2000 元 於 生 指 數 的 基 金 , 而 不 包 括 股 息 再 投 資 ( Dividend Investment ) 的 情 況 下 , 以 生 指 數 每 月 收 市 價 計 算 , 假 如 閣 下 1991 年 3 月 開 始 , 每 月 堅 持 投 資 2000 元 於 指 基 金 , 則 直 至 今 年 的 6 月 1 日 , 閣 下 的 基 金 資 產 便 剛 升 至 100 萬 元 ( 1,003,936 元 ) !

故 此 , 若 以 指 基 金 作 月 供 投 資 , 則 根 據 最 近 期 的 數 據 , 在 月 供 2000 元 下 , 最 快 也 要 17 年 零 3 個 月 , 才 可 達 到 100 萬 元 。 一 般 打 工 仔 欲 成 百 萬 富 翁 , 又 點 會 有 副 局 長 咁 快 。

股 息 再 投 資 回 報 更 勁

基 本 上 , 由 1991 年 3 月 開 始 月 供 2000 元 , 直 至 本 年 5 月 底 , 則 合 供 207 個 月 , 即 總 供 款 額 為 414,000 元 , 最 後 取 得 1,003,936 元 , 則 總 回 報 為 242% , 看 似 不 俗 。 但 若 以 複 式 年 利 率 計 算 , 則 其 每 年 平 均 回 報 僅 得 9.6% , 並 非 特 別 驚 人 , 基 本 上 不 少 股 票 基 金 也 可 達 到 每 年 10% 的 平 均 回 報 , 但 須 留 意 其 管 理 年 費 , 以 免 被 蠶 食 大 部 份 辛 苦 的 積 蓄 。

根 據 美 國 的 研 究 顯 示 , 在 長 期 投 資 回 報 來 講 , 股 息 再 投 資 極 為 重 要 , 因 為 它 的 貢 獻 有 些 時 候 可 能 佔 了 總 回 報 的 50% ! 即 是 話 , 假 如 閣 下 將 收 取 到 的 股 息 , 用 來 買 新 衣 服 , 食 大 餐 之 類 , 則 閣 下 的 長 期 回 報 便 可 能 減 半 。
現 時 不 少 開 放 式 ( Open end ) 的 股 票 基 金 , 大 部 份 皆 有 提 供 將 基 金 派 發 的 股 息 再 投 資 的 選 擇 , 筆 者 認 為 此 乃 一 種 極 之 有 效 的 增 加 長 期 回 報 之 方 法 。
可 是 市 面 上 大 部 份 股 市 買 賣 的 基 金 ( ETF ) , 都 沒 有 提 供 股 息 再 投 資 的 服 務 。 筆 者 的 解 決 方 法 是 , 將 收 到 的 股 息 儲 存 , 一 旦 到 了 某 一 水 平 , 足 夠 購 入 一 手 ETF 單 位 時 , 便 會 不 論 價 格 即 時 買 入 , 以 免 浪 費 機 會 成 本 。

A50 平 均 年 回 報 61%

筆 者 察 覺 , A50 基 金 ( 2823 ) 的 增 長 速 度 真 是 驚 人 , 假 若 你 由 A50 上 市 首 月 , 即 04 年 11 月 開 始 , 每 月 投 資 2000 元 , 合 共 86,000 元 , 截 至 5 月 底 , 便 合 共 取 得 224,374 元 , 平 均 年 回 報 高 達 61% ! 若 能 維 持 這 速 度 , 則 成 為 百 萬 富 翁 的 時 間 肯 定 快 過 盈 富 ( 2800 ) 。 惟 不 知 稍 後 A50 的 升 速 會 否 大 幅 放 緩 , 故 筆 者 同 時 投 資 盈 富 及 A50 以 作 保 險 。

後記:

除了投資股票外,投資指數基金也是一個長線投資的良好選擇。不過,很多投資者都會有錯覺,覺得指數基金回報低,根本不值得長線投資。對此,我卻持有相反意見。

沒錯,如果自己能夠選中一隻「大牛股」,並長線持有,在10-20年時間賺幾十倍,確實是一件賞心樂事。不過,要成功選中一隻千里馬,又談何容易,投資市場中的股票多不勝數,真正值得長線投資卻寥寥可數。再者,要做到長線投資一點也不簡單,你需要擁有高度的耐性,不被市場上的各種噪音所影響,心理質素差點也不可能做到。

自己選擇股票去投資,尤其選中一些能帶給你財富的股票,確實能帶給你一種成功感。不過,我覺得有時候投資並不需要太複雜,直接投資指數基金已經能帶給你不錯的表現。就拿盁富基金(2800)為例,基金是以恆指的藍籌股作為藍本,對於表現好的公司,恆指服務公司會把它們加進組合內;對於表現差的公司,恆指服務公司會自動把它們除去。因此,如果投資者選擇投資在盁富基金的話,既能夠輕鬆投資,又能賺取良好回報(恆指自成立後年平均回報為14%左右)。現在市場上也有更多的指數基金可供選擇,譬如A50中國基金(2823)、領先韓國ETF(2813)等等。

對於一些對投資不太認識的朋友,不妨嘗試投資這類指數基金,只要你選擇投資在正確的市場,長線回報一定不錯,日後,你的投資表現分分鐘好過你身邊日日忙於選股的朋友。

2008年6月11日星期三

受累外圍影響 股市再度急跌

中國再次調升存款準備金,我認為這是防範於未然的做法,有越南通脹失控的例子,中國更加明白到壓制通脹的重要性。

中國現在的通脹還維持在個位數字,中央政府的目標是4%-5%左右,雖然這個數字並不容易達到,但是中央政府明白到最重要是要把通脹維持在個位數字,不然有機會步越南的後塵。

對於美國的經濟問題,眾說紛紜,有人云最壞的時間已經過去,不過亦有人云更壞的情況還在後頭。對此,我較為認同後者的意見,因為我相信美國樓市還有空間下跌,畢竟現在相對美國人的薪酬來說還算得上偏高,因此我會建議往後的投資策略為:「寧願錯過,也不要追貨!」往後,股市還有機會在回升過後,再次因為信貸危機而下跌。

另一方面,我認為美元有機會出現反彈,因為美國財長也認清到弱美元將引發重大通脹危機。另外,油價不斷上升,也引發全球的經濟問題。假若美元將回升,這將有助中國政府控制通脹,內地CPI有機會在往後的時間回落。

今日,股市出現了一次大幅下挫,我作出了一些中線的買入決定,一方面是參考恆指的P/E估值(現在大約為14倍),另一方面是對一些國企繼續保持信心。

2008年6月10日星期二

「小炒王」

今日幫東方日報做了一個網上節目「小炒王」(節目嘉賓),今天可以跟黃師傅對話,從中學到了不少新知識,各位朋友有興趣的話可以上去觀看一下:

日期是2008年6月10日

網址:http://tv.on.cc/broadcast/broadcast.html

推介股份: 工商銀行(1398)

2008年6月9日星期一

準備金率上調 三個特點值得關注

大幅上調1個百分點

央行7日傍晚宣佈,決定上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點,於6月15日和25日分別按0.5個百分點繳款。地震重災區法人金融機構暫不上調。

這是央行年內第5次上調存款準備金率,上調後,存款類金融機構人民幣存款準備金率達到17.5%的歷史高位。

三個特點值得關注

有關專家表示,此次調整有三個特點值得關注:

一、與以往央行多在上月CPI數據公佈之後「旋即出手」的做法不同的是,此次調整先於CPI公佈之前,屬於「提前行動」;

二、此次調整幅度巨大,有別於以往0.25和0.5的調整幅度;

三、此次調整「有保有壓」,區別對待,對地震重災區法人金融機構暫不上調。

政策解析

物價上漲仍是宏觀經濟最大風險

本報訊 (記者 孔華)央行此次上調存款準備金率至17.5%,預計共凍結約2100億元人民幣。各方紛紛猜測,即將公佈的5月CPI以及金融運行數據不容樂觀。股市以及銀行間同業市場對此似乎早有預見。上周,滬指縮量四連陰,走勢低迷,全周下跌3%;上周,全國銀行間信用拆借加權平均利率、債券質押式回購加權平均利率、債券買斷式回購加權平均利率,分別較對上一周同時上漲,顯示資金驟然緊張。

潛在物價上行壓力不容忽視

由於央行最新發佈的金融研究報告認為抑制通脹仍為首任,並提出當前仍要立足於防止信貸過快增長,所以綜合來看,緊縮貨幣政策近期難以改變。對於通脹,央行最新公佈的金融研究分析報告表示了較大憂慮,認為「宏觀經濟運行的最大風險仍是物價全面上漲的壓力。」央行報告重申,基於其對當前經濟形勢的綜合判斷,即防通脹風險勝於防經濟下行風險。

在4月CPI數字攀上8%以上的高位水平後,各機構不約而同發出預測報告,認為5月CPI有下行趨勢。然而,結合目前情況來看,未來潛在的物價上行壓力卻不容忽視。分析人士認為,一方面,國際原油、煤炭等大宗商品價格上行壓力仍大,另一方面,由於我國目前實行油電價格臨時管制,CPI漲幅並未是物價總水平的反映。近來,由「油荒」和「電荒」引發的適時調價的呼聲日漸高漲,而油電價格一旦上調將釋放抑制的通脹壓力。

近期不對稱加息可能性不大

在未來潛在物價上行壓力較大的同時,銀行發放貸款衝動大有捲土重來之勢。銀行信貸規模出現全方面潮湧。截至2008年4月末,已有七家股份制銀行突破存貸比上限75%。

為保持基礎貨幣平穩增長和貨幣市場利率基本穩定,人行最近重新加大了公開市場操作力度。明天,將發行期限1年、最高發行量150億元的央票。

綜合來看,緊縮貨幣政策近期難以改變。但是近期通過不對稱加息抑制通脹可能性不大,因為加息將吸引更多的外資流入,而央行報告明確表示「境外流動性輸入對基礎貨幣擴張壓力仍較大。」

後續動作

加不加息看法有分歧

此次上調準備金率後,央行還有沒有後續動作?會不會再加息?這些問題成為市場關注的焦點。對此,專家看法存在分歧。

香港交通銀行首席經濟策略師羅家聰表示,這次調高存款準備金率一個百分點,幅度較高,相信是中央政府希望防患於未然,防止內地通脹急速惡化。他相信,短期內人行再加息的機會不大。

中銀國際首席經濟學家曹遠征認為,中國的宏觀經濟面依然沒有改變,上調存款準備金率是在意料之中的。而調節準備金率已成為央行對付通脹的慣常手段。曹遠征認為,根據中國目前的經濟形勢,央行將會繼續上調存款準備金率和利率。(金 霽)

專家觀點

熱錢衝擊市場 經濟壓力很大

中國社科院金融所專家彭興韻:

「此次上調幅度達到1%,是以往的兩倍。這說明目前我國因外匯儲備增長過快帶來的流動性壓力依然不減。此外,也說明在宏觀面上我國經濟依然面臨可能過熱的壓力,地震災害並不會改變貨幣政策從緊的趨勢。」

國家信息中心專家張永軍:

「當前商業銀行存款增加較快,資金供應仍較為寬鬆,這需要央行果斷出手收縮流動性。而五月份的各項價格數據即將公佈,料工業品出廠價格、生產資料購進價格以及企業間商品價格增幅仍將走高,繼續上調存款準備金率亦是題中應有之義。」

中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求:

「央行再次上調準備金率,還是為了對沖流動性,因為目前大量熱錢湧入中國,不斷衝擊市場,經濟壓力非常大。央行調節市場有兩種工具,一是發行央行票據,另一個就是上調人民幣存款準備金率。不過,上調準備金率可以在一定程度上緩解壓力,但不能從根本上解決問題。」

股市影響

A股短期走勢難樂觀

本報訊(文/表 記者李成)央行上調存款準備金率1個百分點,就對股市的影響而言,業內人士認為,儘管上調的實際作用可能有限,但央行從緊決心對投資者的心理影響會非常大。股市明天可能低開,而在大型IPO重啟等一系列利空打擊下,A股短期走勢不樂觀。

對股市的心理影響更大

上週五,大盤在中國建築融資400億元的利空消息影響下不斷下探,全天上證指數以3329點報收,下跌了22點,成交量只有433.7億元,是相當一段時間以來很少見的「地量」。如此低的成交額,顯示市場觀望氣氛非常濃厚。而央行一次性上調準備金率高達1%而不是以往的0.5%,顯示央行從緊的政策並沒有因地震和5月CPI可能下降而放鬆。儘管這一政策不會直接影響股市,但對投資者的心理影響會非常大。

西南證券閆莉認為,上調準備金率是調控銀行內部間的資金流量,應該說對股市沒有直接的影響。但是,現在市場很弱,準備金利率的上調勢必對股民的心理造成一定的影響,可能引導股市進一步走弱。

不過,廣州私募基金人士劉先生認為,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率,而沒有選擇加息,也算是一種「利好」。

印花稅「利好缺口」將難保

目前,大盤離完全回補印花稅缺口只有二十幾點,在大盤「盤久必跌」的關鍵時刻,再出現連續的利空消息的襲擊,下調印花稅造成的缺口將難保。明天股市開盤補缺的可能性非常大。

廣州安惠投資公司投資總監鄧總表示,在多重利空因素的打擊下,A股短期走勢不樂觀。有三重利空因素導致A股走勢不樂觀。首先是上調存款準備金率,它凸顯了央行進一步收緊流動性,對投資者心理影響巨大;另外,國際股市在高油價影響下大幅暴跌,越南股市更是瀕臨崩盤危機;最後是在市場非常時期,大型企業IPO重啟,中國建築400億元融資「抽血」A股。

中央財經大學證券期貨研究所所長賀強接受有關採訪時認為,上調準備金率將使資金進一步收緊,對當前低迷的股市而言,雖談不上雪上加霜,但肯定會有一定的影響。如果物價上漲勢頭能夠得到遏制,股市的宏觀背景就會向好。反之,政策繼續收緊,股市走勢仍不樂觀。

銀行地產「最受傷」

專家認為,在上周股市連續大幅跳水的背景下,央行上調存款準備金率,無疑會令市場脆弱的神經雪上加霜,尤其會對銀行和地產板塊產生較大影響。因為存款準備金率的上調,意味著銀行的信貸資金將會減少,銀行未來的利息收入無疑會受到較大影響。

資深投資者謝鋒認為,對於銀行股來說,以利差收入為主的銀行放貸能力受到進一步限制,對業績肯定有影響。而地產類公司也面臨越來越嚴峻的資金考驗,中小地產公司有可能出現資金鏈吃緊的狀況。

中銀國際先前的有關報告認為,存款準備金率上調0.5個百分點,預計所有上市銀行存放央行的資金將增加880億元人民幣左右。假設所有銀行從同業拆放中調取資金,那麼其綜合利息收入將減少15億元人民幣(假設同業拆放收益率為3.55%)。這將導致盈利減少11億元人民幣,2008年淨利潤將下滑0.3%。如果簡單以此推算,此次央行上調1個百分點,將導致盈利減少22億元人民幣,2008年淨利潤將下滑0.6%。對銀行股的打擊可謂是十分巨大。(李成)

其他市場

債市長期利空 匯率或加快升值

交行上海分行專家許一覽認為,本次存款準備金率的上調對債市短期的影響不會很大,而且央行目前使用提高準備金率的方法來代替加息,加息預期更小了,因此目前債市的收益率曲線仍處在較為合理的區域。不過,隨著央行緊縮性宏觀調整政策滯後效應的逐步顯現,市場資金面已較前期略顯緊張,資金面發生逆轉或只是一個時間問題。因此,從長期來看,存款準備金頻繁、連續地上調將對資金推動型的債市造成不利影響。

聯合證券分析師王曉東認為今後從緊的貨幣政策將繼續沿用數量手段代替利率手段、加快匯率升值這樣一個信號。

內房股集資潮再現 投資者宜小心選擇

內地房地產發展商近年備受宏調打擊外,今年更要面對進一步的信貸緊縮,在內地融資困難的情況下,港股市場遂成為內房股重要集資渠道之一,預計今年會有多家內房股到港上市。然而,在前景不明朗下,投資者在認購內房股前,宜多加留意,並要對公司的資產負債比率及集資用途等,有清晰了解。

去年共有9家內房股在港上市,共集資623億元,今年恆大地產及昌盛地產招股上市,因港股市況不穩,最終未能成功上市,因此,將於下周一招股的河南最大房產商河南建業,受到市場特別關注,該公司能否成功上市,將影響未來內房股上市速度。目前希望在今年上市的公司,還有已通過上市聆訊的寶龍地產、因市況欠佳擱置上市的星河灣、已遞交上市申請的方圓地產、卓越地產、龍湖地產和深圳佳兆業房地產;此外,恆盛地產、棕櫚泉控股及中惠集團,亦希望趕及第2季至第3季上市。

預期6月6日掛牌的河南建業,擬發行5億新股,每股發行價介乎2.75至3.8元,集資13.75至19億元,據建業初步招股文件指,07年度盈利為1.71億元人民幣,較06年度增長28.48%,據悉,早於06年及07年,凱德置地分別以約6億元人民幣購入建業29.75%股份,及約5億元人民幣購入6.66%股權,因此,建業早已引入戰略投資者,而富力地產(02777-HK)主席李思廉亦擬斥資數百萬美元,私人認購建業新股。

至於另一新股寶龍地產,亦有消息指,該公司已引入一美國戰略投資者,以逾10億元認購其股份,寶龍地產主要發展項目分布於二、三線城市,大部分均以收租用途為主,目前,寶龍集團土地儲備達到600萬平方米,資產估值在約500億元,集資後,寶龍計畫今年在內地二線城市買入8幅地皮,興建綜合式商場項目,估計需30億至40億元人民幣資金。

即將來港上市的內房股中,以市傳集資額達117億元的卓越地產集資規模最大,卓越的發展項目集中深圳、武漢、重慶和廣州,土儲樓面約800萬平方米;恆盛地產集資亦逾100億元,集團主力發展及物業投資,項目主要位於上海,以豪華住宅為主導;棕櫚泉及星河灣亦計畫集資62.4至78億元,棕櫚泉在北京、深圳、重慶和香港均擁有地產項目,至於廣州發展商的星河灣,主要從事高檔優質物業發展,目前擁有北京星河灣及廣州星河灣,前者05年開始開發,後者則於01年開發。

由於內地因為發展融資及銷售環境存在困難,故整體地產行業在中短期內的前景並不明朗,較早前取消上市的恆大地產,借貸總額便高逾110億元人民幣,全部借款以現金存款、物業、土地使用權作抵押,同時中國證監亦曾表示,內房股新股集資所得,若用於囤積土地、房源,或用於購買開發用地等,均不會獲得批准,由此可以想像內地地產商對上市集資的急需性,加上近期市況較為波動,投資者認購內房股宜小心選擇。

後記:
我認為內房股首選依然是那些負債水平低的公司,在內地的緊束政策下,他們將可以運用資金做拼購或者增加土地儲備,譬如中國海外(688)、SOHO(410)、華潤(1109)及瑞房(272)等。

而當中我有投資的就是瑞房,不過持有此股需要時間,踏入09-10年左右,它才會進入收成期。

2008年6月8日星期日

外圍急跌 港股難逃

上星期,恆指雖然不斷反覆,但是都可以守穩在24,000點之上。港股成交一直都是偏少,市況偏靜,沒有什麼大變動。

招商銀行落實收購永隆銀行,之後中信國金又傳出新消息,西班牙對外銀行要求中信集團要私有化中信國金,於是其他本地銀行都受到刺激,包括工銀亞洲在內,不過工行其后就講明不會私有化工銀亞洲,所以股價立刻回軟。其實,對於私有化中信國金,我相信作價一定不會太差,不過小股東就不要期望要好像永隆個賣價一樣,我估計都會在8-9之間,當中最值錢都是持有中信銀行的股權。不過,我都講過,出價一定要有誠意,不然股東反對的話,將會影響中信集團及西班牙對外銀行的合作。

內地電訊股的表現麻麻,都未落實前還有炒的空間,但是落實左之後,大家就會計數,中電訊要過仟億才能收購CDMA業務,聯通也要搞點網通條數,好像間間都沒得到甜頭,所以跟炒的朋友都要小心。

我希望恆指能夠守穩在23,800點之上,希望道指在星期一會有反弹,港股星期二開市會好番D,個市要升,可能都要等到7月啦...正所謂「五窮.六絕.七翻身」!

2008年6月7日星期六

謝國忠:越南動蕩印度危險,央行要加息

現在利息已經過10%了,但是離通脹的距離還是很遠,如果它不趕緊加息有惡性循環的可能。儲蓄者把存款拿出來為了避免貨幣貶值會去買東西,或者換外匯。這樣會帶來不穩定,就是說要趕快加息,要採取像中國94年出現通脹補貼的政策。


最近一個月以來,越南經濟正在遭遇高速通脹,本幣極升、股市崩盤、樓市暴跌,我想請教您越南現在金融動盪的局面可以稱之為金融危機嗎?
可以導致金融危機。接下來銀行會出現壞賬,一般資本市場泡沫都是有泡沫的,銀行信貸擴張很快的,06年25%的增加,07年是50%的增加。這是 帶來資產泡沫直接的導火線。如果房地產價格、股市價格下降以後,會引起一輪壞賬。這個會引起危機。至於會不會影響貨幣危機取決於政府應付這件事,現在越南 出現的情況跟中國在92年、93年出現的情況類似。
該做的事情要求加息,現在利息已經過10%了,但是離通脹的距離還是很遠,如果它不趕緊加息有惡性循環的可能。儲蓄者把存款拿出來為了避免貨幣貶值會去買東西,或者換外匯。這樣會帶來不穩定,就是說要趕快加息,要採取像中國94年出現通脹補貼的政策。
還有一點,貨幣這個時候不能讓它大貶,如果貶的話也會引起惡性循環。本身越南外匯儲備大概有200多億美金,它能支撐一段時間,不能完全支撐得住,不知道能到多少?所以趕緊貨幣基金跟鄰國的央行求助,保持貨幣穩定加息。
第三點就是減少投資,投資規模最近這幾年膨脹很快,近達到35%的GDP,但是本身資金儲蓄不夠。現在他們外貿逆差有9%的GDP,在投資當中有很大一塊是通過外來的資金支持它,而這個資金很不穩定。所以現在要趕快加息、貨幣穩定、引入投資。


現在造成越南金融危機的原因是什麼?現在有一種說法是熱錢的又一次陰謀不知道您認同不認同這個說法?
在世界上金融市場裏的陰謀是極少的,因為這個市場很少有幾百個人坐下來商量。包括制鞋、制衣等類,引起媒體對它捧好,認為越南是下一個中國。近一 個月前,雜誌上頭版就說越南成長有多好、經濟增長有多快,我覺得樂觀並不是錯誤的,這個國家管理模式有點北東亞經濟管理模式,從中長期來說,近期會好的, 但是它被大家捧的有點沖混了頭腦。
有很多熱錢進來,從基金管理公司來說,他主要擴大他的市場規模,那是他收入的主要來源。如果有什麼熱門話題,他可能通過熱門話題去融資,所以出現 了很多越南的基金,有10多個越南基金。這些基金不同於一般的熱錢,一般老百姓把錢投到股市裏來,老百姓不知道越南的股市有多高。一般投資金融在香港、台 灣、日本、美國,他不太清楚,就把錢給了基金,基金就拿著錢投,然後就買越南股票,所以出現越南股票瘋漲,帶動了房地產的瘋漲。
另外一點,錢進去之後,央行需要把本幣換成本金,基礎貨幣大幅度上升引起信貸大幅度上升。其實越南也是對沖了很多流入。但是因為它經濟規模很小, 只有上海經濟三分之二。他的錢進來之後引起信貸快速增長。剛開始的時候,信貸增長有一部分去炒股票。今年年初的時候,政府出臺政策,限制銀行借錢炒股票。 後來下半年的錢全部轉入房地產市場,我認為這是由於經濟管理失誤造成的。


越南面臨的問題是不是跟中國面臨的問題相似,因為中國現在也出現了通脹,包括人民幣升值、股市的不穩定、熱錢的大量流入,跟這些現象是不是很類似?
發展中國家這幾年資產上市的比較快,美國貨幣政策比較寬鬆。去年又因為次貸的危機美國貨幣再一次放鬆。我們看到發達國家實際利益是負的,普遍在美國、歐洲、日本同時出現這樣情況,這是70年代以來第一次出現這樣的情況,因為貨幣政策很寬鬆。
發展中國家的金融市場跟發達國家相比還是比較小的,大概有20%左右。所以在發達國家貨幣環境這麼寬鬆的情況下,有很多資金流出來。這時候出現了 很多概念,比如說金磚四國這樣的概念,很多熱錢流入發展中國家。這些錢進來之後主要進入資產市場、房地產和股市,所以這個確實有一定的類似性。但是中國跟 越南有兩個根本性不一樣,一個是外貿順差比較大,越南外貿是很大的逆差。另外中國財政方面來說還是一個緩衝的工具。
在世界上跟越南類似的國家,越南跟中國的92年、93年非常類似,今天的印度跟他也有點類似。印度也是高通脹、雙逆差,財政跟外貿都是的。接下 來,我覺得越南、包括印度在內都會出現類似的現象。但是越南出現這樣的現象對資本市場的打擊會非常大。主要是因為我們現在在資本市場的全球化是一個很大的 力量,錢到處可以自由的流動,而且錢流動的數量非常大。
很多市場信心建立於在中國和印度對經濟的前景看好,比如石油市場,石油市場裏的油,我們知道的一些期貨基金就有2500億美金。其他的對沖基金都 不知道,這是很大的市場,都依賴於中國和印度的信心。印度和中國經濟好不受油價的影響,這是個誤解。其實中國都是補貼石油價錢,油價高後,沒有進行調整, 所以高價位、高需求同時存在。
印度問題比較嚴重,印度煉油廠每個星期虧損10億美金,一年500多億美金,印度的虧損是中國的三分之一,所以他的虧損是維持不住的。如果他一旦 支撐不住,他放棄之後引起通脹大幅度上升。現在通脹也近10%。如果油價再一上升,又可能出現像越南這樣的情況。如果他通脹這麼高,就會採取緊縮的政策, 造成遠期都會下降,一下降,印度的熱錢不會比越南少,所以退出之後對印度會有很大的打擊。
如果印度出現這樣的情況,國際金融市場會做比較大的調整,因為他的定位比越南的定位高很多。


現在大家有一種悲觀的觀點,越南的金融動盪或者危機是第二次亞洲金融危機的第一張倒下的骨牌,您對這種觀點是否認可?
我覺得跟98年、97年有很大的區別。97年這個問題是因為東南亞的國家都借很多美金的債務。因為美金的債務,大家同時要還錢,還不了錢就出現了貶值和銀行的危機。
這次除了越南熱之外,其他東南國家都不熱,像馬來西亞、印尼、泰國並沒有得到很多錢,像香港也沒有得到很多錢,或者韓國也沒有得到很多錢,所以這次熱是不一樣的。像中國、印度熱,俄國、巴西也相對熱一點。這是一個區別。
第二個區別,那些國家美金儲備很高。跟97年美金不夠有根本性的區別。除了少數的國家,像越南這樣的,有這種情況,一般來說,我覺得貨幣危機的出現不會是全面性的,如果貨幣危機不是我們這次最重要的挑戰,是不是銀行危機是比較重要的挑戰。
我覺得像越南可能會出現這樣的情況,我覺得印度也可能出現這樣的情況。很多熱錢進去直接進入股市,這樣抽錢出來股市就會縮水,所以你能抽出少不是由你自己決定的。
97年我貸給你是美金債務,不管銀行怎麼樣?經濟怎麼樣?你貨幣怎麼樣?我抽出來的錢是不變的。所以這個也是一個很大的區別。所以我覺得我們會出現一定的危機,這個危機不是全面的危機,而是有些國家的危機。這是跟十年前不一樣。
另外,發展中國家主要面臨的問題就是通脹問題,通脹問題,大家面臨的情況都非常類似。通脹問題怎麼解決?現在或多或少發展中國家都有些補貼政策,補貼政策維持增長,這個有很大的問題。
現在石油價格在發展中國家可能是50美金左右,按照美國美金有30%的貶值,可比的就是35塊錢,跟現在120塊錢距離很遠,發展中國家面臨很大的問題就是怎麼從補貼政策裏解套,因為補貼下去,財政受不了。
剛剛印尼把汽油的價格提了30%,也就是說提到0.42元人民幣的水準,占實際成本一半都不到,這已經引起政策波動了,所以這次很多國家面 臨的問題是由通脹帶來的社會不穩定。特別是糧食的價格和能源的價格上升以後可能會出現政治一定的波動,這是我們要警惕的事。

越南是主要糧食出口國,但是他糧食的價格也是很高的。是不是也有這方面的推動原因?
對,糧食價格因為是國際化,既有生產過剩的,也有出口的,出口就是國際價,所以國內價也會和國際價接軌。像阿根廷他要限制出口,或者要有出口加稅,農民就不認賬,農民要賺錢,農民就上街遊行,所以引起政策不穩定。
對價格體系長期的干預,結果真正的市場價格跟消費者接受的價格有很大的區別。這當中財政支持不住了,以後怎麼辦?我覺得這是發展中國家面臨的共同問題,如果處理不好會引起社會的不穩定。最終向市場價格走。
越早解脫物價控制,財政剩餘的能力還留了一部分,利用財政剩餘能力穩定弱勢群體,越拖得久,財政越沒有能力,你放棄物價控制以後,你是被動的,你是迫不得已的,你放棄以後不穩定的因素太多了,所以很多國家都走這條路。
我覺得我們接下來主要觀察發展中國家社會穩定的問題。

我們中國的恐懼包括網友都很關心的是這次越南金融動盪對中國股市有什麼影響?
越南對廣西貿易影響比較大,對中國經濟整體來說影響還是有限的,越南主要的影響是對金融市場裏面的行為的一些修正,因為大家看到越南到今天還這麼看好,這說明很多媒體熱門的話題都靠不住。
在這種情況下會引起資金的變化。最近我們看到中國人民幣軟息的價格有很大的回調,這說明這個市場流動性還是比較大的,說明對中國人民幣升值發生了比較大的變化。
這個大的變化應該說對其他的發展中國家出現的事件也是有關的。包括越南在內,韓國的貨幣也有貶。所以我覺得對中國的熱錢也是有很大的影響。
現在人民幣的軟息比現貨價格低不少,6.6左右,但是這個趨勢是相互接近。等到兩邊價格是一致的時候,當然對中國貨幣政策管理就可以放開了。但是對熱錢的回流,到底我們有多少熱錢我們不知道。
香港人每天可以換兩萬塊人民幣,通過在國內銀行帳款,每天可以向國內匯款。我認識的香港人大部分錢都在國內,這些錢都在中國。如果要回流,是不是對中國流動性到底有多大衝擊也不知道,所以這是一個不確定因素要警惕的。

預計國內的熱錢大概有多少?
最近外匯儲備增加的速度比外貿順差加上直接投資FDI要高很多,像4月份可能高500億美金,這麼大規模不可解釋的資金,風險是很高的。而且現在國內資金的壓力主要來自于房地產開發商去年高價購買土地,現在今年沒有錢給政府。
所以這個資金缺口是巨大的,去年買地,今年交錢,這個資金缺口對今年中國整個金融體系有很大的影響。所以不可解釋的美金可能跟這個也有關。這個裏面到底有多少是短期債務,還說不清,我覺得這個是比較危險的事情。

兩個問題,第一個是越南股市的大跌,包括周邊國家的通貨膨脹,會不會刺激熱錢大量流入中國?如果隨著越南經濟危機的進一步爆發,導致整個金融安全受到影響,大部分的熱錢會不會從中國撤離?
98年、97年看到這樣的情況。在5月份泰國貶值之後,最後一波熱錢就退到香港,香港就創新高,當時8月份已經來控制香港的匯率了,香港利息已經是最高位了,後來股市又創新高。這次越南的規模比較小,對香港的股市影響也不是很大。
現在香港股市有一點錢轉移過來,香港股市價格還是比較高的,可能有部分錢進來。但是我覺得對新興市場來說,最大的危機就是印度股市。雙逆差、高通脹、有不可維持的物價補貼。所以有一個鞋子落地,整體就會出現很大的調整。

越南可能爆發危機風險沒有印度大?
影響大。越南在國際上,大家關注的人並不是很多。印度就不一樣,中國、印度金磚四國,印度這輪發展跟中國放在一起,帶來很多好處。如果他撐不住,影響會是巨大的。
接下來我們要觀察就是印度的股市,他很核心的事情就是油價補貼這個事維持多久?他一放棄之後,經濟就會下滑,熱錢退出,貨幣就會貶值。

如果從內部來講,中國對熱錢的監管,您覺得應該怎麼樣才能比較有效?
我覺得香港的門應該關掉,當時開的時候是為了發展境外貨幣業務,現在不需要境外貨幣業務,所以這個口不需要開,應該趕快關掉。

如果這筆錢大批撤離會對中國造成什麼影響?
影響比較低,對資金的回流會有一個緩衝期,但是中小銀行、股份制銀行受衝擊比較大。所以這個會有一定的影響,但是我覺得中國會有一定的熱錢的衝擊,但是這不是中國最重要的因素,最重要的因素是中國的通脹和物價補貼,這個情況到底怎麼處理?
中國政策結合是物價控制、低利息,換成另一邊是高利息、物價市場化。這個過渡是怎麼過度?我們現在是物價管制和低利息的結合,這是行政行為引起來的,這是不可持續的。
因為這是連鎖反應你控制一個物價,又會發現控制另外一個物價,一直這樣走下去就變成物價經濟了,所以這條路是走不通的。所以我建議物價應該放開,越早越好。物價放開之後,有財政資金補貼弱視群體,像學生和低保。
農產品的價格現在不到位,沒有人願意做農民,全世界都是這樣的情況。農產品的價格一定要高到大家願意做農民才行,不然農產品價格為什麼這麼低,大家不願意做農民。
我們要支援農業、補貼農民,價格上去,農民就可以了。另外工資也要上升,這是應付通貨膨脹主要的手段,然後把利息抬到通脹之上,就是不要有這麼大的空檔,負利率這麼大,因為這是不穩定的因素。
所以中國的經濟不是外面有人逼中國走哪一條路,現在我們還是有自己選擇的餘地,主要是自己選擇問題。當然如果出現被動情況,就是出現短缺的情況怎麼辦?
電場不賺錢,逆控制電煤的價格。但是控制價格核心後果就是短缺,出現油荒、電荒、煤荒,這種情況就要被迫做政策調整。政策調整一定要有前瞻性,前瞻性才會帶來穩定。這是現在主要政策上要考慮的事情。

越南的危機導致熱錢可能會流入中國對A股的大盤是一個利好還是一個利空?
我覺得對A股影響比較小,現在主要資金轉移是回到香港。香港跟中國的A股聯動主要是通過QFII,在香港掛牌主要是指數基金,他主要是對中國宏觀政策的判斷。
他如果覺得中國政府可能是不會有舊市,他就退出去了,所以外資流入中國A股的進進出出,我個人覺得完全是根據中國政府政策方向的判斷,主要是中國政府行為預測的投機。

哪些板塊會受到比較大的影響?
我覺得影響並不會太大,主要看中國的股民在越南危機的影子當中能不能找到中國的問題,比如在信貸高速增長的時候,銀行也有很大的盈利。現在有可能會出現一些壞賬,所以盈利要打折扣。這是大家要重視的。
像地產商在信貸高速增長的情況下,他盈利也很好,是不是這個盈利也要打折扣。我覺得通過資產市場牛市,要賺錢的公司就要有點警惕,反而直接依賴于消費者消費的,可能他要靠得住一點。

在越南居高不下高通脹的情況下會不會加速亞洲的通脹,推動中國CPI的上漲?
亞洲貨幣處於弱勢,主要原因油價上升之後,外貿逆差增大,引起他貨幣要貶值的可能性。一貶值引起的通脹更多,所以這確實是通脹問題在呈現加劇的狀態。
特別是每次石油漲十幾塊他都會停一停,看一看政治上有什麼反映?看看需求是不是下降了?如果需求沒有下降他又會來一輪推,所以我們在政策上沒有根本的調整下,通脹還是影響不大。
目前對輸入型的通脹您怎麼看?
我們全球化當中有一個問題,通脹很多跟世界是聯動的,一個國家採取行動支持通脹,結果壞處始終留給自己,好處跟別人分享了。這個矛盾引起全世界國家都不太願意處理通脹。他覺得不合算。這樣一來引起全世界通脹。
所以我們這次如果通脹,全世界和央行要有一點合作,才能把通脹有效的控制住。如果大家都想讓別人控制通脹,我覺得這樣很危險,會導致以後全世界通脹處於高位。
歐洲的央行可能要加息,美國的央行通脹是一個大問題,現在談通脹比較多,引起美金也有一個比較大的分攤,暫時抑制油價的上升,我們不知道央行的行長是說說,還是有行動?
如果他老是說沒有行動,就變成紙老虎,那就是又一輪的油價上升,又一輪的通脹來了。所以我覺得接下來的問題,世界央行還沒有下決心我們治通脹,其他的問題先不管。
我們現在還沒有到這一步,現在老是談這件事情、談那件事情,論辯談一下通脹,可通脹是央行最重要的任務,現在央行通脹重視度不是很高,通脹問題是20年來的大問題,央行有多元化的現象。
所以到了今天我們通脹回來的時候,還是有這種慣性——目標多元化,就是通脹的惡化,通脹的惡化在今年一年以來可能不可避免,光說不管的做法不管用了,全世界央行會一起加息,我覺得明年下半年有可能出現。

中國今年會加幾次息?怎麼加息?
中國奧運時會加息,中國負利率情況很嚴重。萬一出現儲蓄者把銀行裏的錢拿出去買東西囤積,波動就會大了。而且人民幣的升值漸漸要消失了,我從來沒有相信過這件事。
如果加息,股市、樓市穩定之後反而會阻止熱錢進來。你想老百姓存款、家庭儲蓄存款18萬億、19萬億,全國儲蓄存款32萬億,現在我們的負利率四個百分點,一年儲蓄者送給借錢人的錢是1萬多億,他們這種企業一共掙多少錢。
所以我覺得這不光是一個不穩定的政策,也是一個不公平的政策。憑什麼自己辛辛苦苦掙來的錢補貼另外一個人,這些人就不應該活下去。現在不光是四個百分點,貸款的利率可以上調,現在已經上調利率已經很高了。
所以這種情況真是莫名其妙,為什麼不把銀行順差縮小到國際水準,降兩個百分點就夠了。所以我們現在加息的話,就不用加貸款的利息,加存款的利息就夠了。

中國拿4.18%的存款利率壓制8.3%的通脹膨脹率?
4個百分點的負利率已經很大了,那是不穩定的因素,但是不穩定因素是靠物價管制。所以不要擔心,物價管制就會形成命令。

如果大幅加息的確可以壓制通貨膨脹會馬上擊破房地產泡沫,造成銀行破產、大規模企業倒閉,如果不加息,如何能走出這個怪圈?
如果繼續維持這個政策,真的問題很大。中國銀行這幾年掙了很多錢,而且做了很多工作。
中國不會出現98年的情況,銀行的壞賬率達到40%,10%幾可能有,但是不至於破產,主要還是銀監會07年經濟週期剛起來的時候,他就警惕過熱,一直抓的比較緊,所以銀行的貸存比為什麼那麼低?這是跟管銀行的政策有關。
我們可能能夠躲過這一劫,大銀行危機不會有危機。中小型企業靠負債維持,他可能就會有一定影響。
我們服務行業還是很好的,現在我們出現的壓力是工資要上調,我覺得工資上調也不是一件壞事情,中國第一批勞動力市場基本達到平,不是供大於求。

上調多少比較合適?
中國男女工資從90年代中有十年沒怎麼調整,經濟翻兩倍,所以我覺得中國基層工資上調20%是應該的吧。
中國的工資漲有點補漲,一般是8%的通脹,過去經濟發展過程當中,勞動分享的好處沒有那麼多,很多錢跑到政府那裏去了,所以這也是要調整的。
我覺得今年基本工資,一般人調20%以上是應該的,我覺得這個是市場的壓力,要推的也是這樣。因為現在很多工廠裏出現勞工短缺,其實就是價格沒有到位。價格到位了人就都來了,所以這說明我們工資是有問題的。

現在越南也存在這種情況,很多產業工人受不了高通脹,他也要求加工資,這對在越南投資的中資企業是不是也會造成不利的影響?您能不能給他們一些建議?讓他們如何面對可能爆發的金融危機?
中國最近這兩三年有不少企業跑到越南去,因為中國的成本比較高,現在這種情況下,我覺得也是因為大家去的人太多,引起過熱。
我覺得越南的成本來說,對工廠這個危機還是有一定的好處。像中國92年、93年的情況還是有一定的好處。不用太擔心,但是問題在於他一定會出現比較大的信貸緊縮,一定是比較高。
所以你自己的資金夠,在越南現在的情況不會太嚴重,這是對出口型的企業。對內銷的企業,特別買一些投資產品,盈利最近兩三年會出現很大的困難,跟中國92年、93年很類似,有一個很大的調整。如果賣鋼鐵水泥在越南,這是比較困難的一件事。

您對我們中國通過越南的危機,您對中國股市的投資者有沒有一些比較好的建議?
我覺得投股市最重要是自己要懂這個公司,你對這個公司不懂,投股票一個是對公司有前途,第二個它的價位不是太高。
中國談價位往往是股票是一塊錢還是兩塊錢,股票是沒有絕對價格的,只有相對價格的。你對這家公司的判斷是五年盈利多少?有一個倍數,你做一個判斷,我覺得這是投資的核心事情。
如果看短期的波動,你不是價值投資者,價值投資者對公司盈利、研究報告、今年盈利多少、明年盈利多少,五年盈利加起來跟你資產的股價加起來是不是合適?這是我們投資者第一要重視的事情。
如果你光看波動,股市有上、有下,我在低的時候進去,高的時候出來,這是一個夢,沒有人能做到,所以技術判斷是沒有完美的,而且根本不能跟券商裏的交易人競爭。
因為他能看到交易量朝哪里走?所以為什麼華爾街有交易員,他有一定的優勢,他看到的資訊是領先於你的。

越南遭遇的危機對中國有沒有警示呢?
政策有前瞻性,在信貸增長很快的時候,沒有通脹,你說沒有問題。它是滯後的,通脹來了之後,我們想辦法把通脹壓下去,搞通脹控制,那也不行,通脹是由很多年積累的,到來的時候,你說我不讓他來,那是不可能的事情。
你得把政策進行調整,比如洪水來的時候你怎麼辦?你得讓壩擋住,決堤的時候是不堪設想的,所以最好不要有壩,天天流動,這樣就不會出現大波動。所以政策的變動,我們必須得把因果因素搞明白。
第二點,他沒有前瞻性,他就通過片面的一件事情解釋,他從一點來解釋一個面,像這種情況也是很嚴重的

2008年6月4日星期三

「小炒王」

今日幫東方日報做了一個網上節目「小炒王」(節目嘉賓),各位朋友有興趣的話可以上去觀看一下:

日期是2008年6月4日

網址:http://tv.on.cc/broadcast/broadcast.html

推介股份: 美聯(1200)

2008年6月1日星期日

市況呈悶局

上個禮拜期指結算,所以變動不算大,不過總結一星期計算,恆指跌181點,國指表現就比較好,升超過100點。不過,港股成交真是少得驚人,好耐也沒有見過啦,最少的一日甚至少過550億元,只有星期五成交才叫好一點,超過8百億元。

今個星期,我估計最多有討論的事就是港交所推出收市后競價時段。在此,我感謝網友ANTONY提供資訊及意見,好讓我改回早前一個關於競價時段POST的資訊錯誤問題。星期五收市后,多個股份出現明顯波動,成交異常,不少股票被大幅推高,就連中電(002)的股價也被推高5元。這個競價時段引來各方評擊,港交所會作出調查,希望可以找出原因。老實講,我自己覺得收市后競價時段好像對普通散戶不太公平,大戶錢多,容易將股價舞高弄低(收市價是以最多股數成交的價格為準),因此各位朋友現在看收市價時,要分別留意埋4點鐘個價,不然就很容易墮入大戶圈套。另外,如果有買牛熊証的朋友都要特別小心,現在這個競價時段更加不利大家持貨持過夜,如果想炒都可以,不過最好炒即日鮮啦。

另外,市場上觸目的新聞有收購消息。招商銀行落實收購永隆銀行,最然都不便宜,不過我相信招行買得應該都計清楚條數,招行擁有不少香港客源,而且本身它現在在香港分行數目極少,所以收購都可以加快進入香港市場。市傳國壽又會收購本地銀行,所以本地各間少銀行都有炒作。第二個收購新聞就是碧桂園主席楊國強話要收購召氏,好像志在必得GUM,因為四叔都開聲話會借錢。

內地電力股表現都吾錯,因為有消息話他們要求政府要補貼,雖然他們最想就是加電費,不過政府都不會批准。

我相信股市進入6月,應該還是呈悶局發展,我相信恆指都可以守穩23,800點,入市都是小心D好。