《乘風趨勢．賺取價值》投資分享會

講者：洪龍荃（Larry）

（《一步步致富 》及《一步步致富 2 ── 學以致富》作者）

日期：2011年3月5日（星期六）

時間：下午3時至4時30分

地點：METROBOOKS銅鑼灣信和廣場分店

「股市對態度正確的人是金礦，對態度錯誤的人是墳墓。」這是財經暢銷書《一步步致富》作者洪龍荃Larry，在新作《一步步致富2 ── 學以致富》中的睿智。Larry去年從學生，加盟基金公司當上真正的股票分析員，其新作中的市場體會更見深厚，正如他說，投資者現正身處於難得一見的金融亂象，美國及中國各自存在經濟難題，然而美股及內地股市卻正榮辱互見，究竟世界兩大經濟體將如何影響2011年港股呢？Larry約定你在3月5日分享心得，助你洞悉趨勢．發現價值。

陶冬 - 路易斯拐點:今後十年的最大拐點

 

 

 

   

路易斯理論，是發展經濟學的基石之一。路易斯（W．Arthur Lewis）在上世紀50年代提出，發展中國家一般擁有二元化的勞工市場——城市勞工市場和農村勞工市場。前者根據訂單、利潤決定雇人數量，生產效率較高，工資也較高。後者則是多少人都耕種同一塊地，生產率低、收入低，在那裏沒有失業，只有就業不足。經濟起飛時，城市勞工市場吸引農村勞動力，由於兩個市場間人員的流動，城市可以在不怎麼提高工資的情況下，大量增加人力資源，增長由此得以加速。當農村勞動力被耗盡後，城市勞工市場需要大幅增加工資才能請到新的工人，這個時點被稱為路易斯拐點。

中國農民工短缺在2010年變得十分突出。筆者估計，2010年低端工人工資暴漲了近四成，而且在今後三四年會繼續以每年20－30%的速度上漲。其實，中國目前還沒有到農民工絕對短缺的地步，只是農民工流向發生了變化。在2005年，70.3%的農民工流向沿海地區打工，中部與西部各占14.4%及15.0%。在2009年，隨著工廠生產線內遷和基礎設施項目啟動，中、西部出現許多新的就業機會，吸引了農民工總數的17.0%及20.3%，而留在東部打工的農民工占比則減少至62.5%。同時，內需市場（尤其是服務業）火爆，對低端勞工需求甚殷，又搶走了沿海製造業的一批工人。農產品價格上漲，也多了一批留家務農的。

不過，路易斯拐點離我們已經不遠了。聯合國測算，中國勞動力將於2017年進入負增長（人口於2032年進入負增長）。由於內需的迅速擴大，服務業的加速發展，以及城鎮化建設的全面鋪開，筆者預計中國的勞動力市場於2014年左右進入實質性短缺狀況。至2017年，勞工需求達到8.37億人，供應為8.19億人，就業市場淨短缺達到1760萬人，這個數目相當於美國現有勞工總數的11%，日本的25%，德國的41%。

就業市場的逆轉，對於中國經濟將是里程碑式的事件。從宏觀上看，它意味著中國作為世界加工廠的黃金時代已開始褪色；中國出口導向型增長模式，已差不多走到盡頭；中國長達7-8年的通縮時期，已徹底結束。從國際角度上看，製造業模式，可能面臨一次全面的調整；過去十年的全球低通脹，也會遭遇衝擊。

從投資角度，路易斯拐點意味著什麼？

1、 以過往新興國家的經歷看，路易斯拐點之後，低端工資無一例外地會出現一次持續的飛漲，低端消費市場迅速擴張。這種情形肯定會在中國出現。
2、 工資上漲常態化，帶來通貨膨脹結構性上揚。此輪通脹之後，CPI的回落估計有限，中烈度通脹可能持續存在。
3、 低端住房需求與家居改善需求大增，不過這是一個與現有房地產市場不同的新市場，建材供應商、原材料供應商、傢俱供應商的受益程度料大過開發商。
4、 加大投資力度，生產流程中機械化、自動化程度將明顯提高，設備製造業會受惠。這次生產線向內陸省份遷移，不僅是簡單的地理上的轉移，也伴隨著資本投入的加大。
5、 外資結構出現變化，對成本敏感的製造商比重下降，主攻內需的海外品牌、服務供應商大量流入。
6、 亞洲面臨新的洗牌，以中國作為龍頭及視窗的製造業垂直生產鏈逐步瓦解，搶佔中國市場和搶奪流出中國的外資及中資成為新時尚。

過去30年，中國在經濟上所取得的成就是驚人的。它既歸功於一系列政策上的變革，也歸功於中國人的勤勞、努力，還歸功於全球化和生產外包的大趨勢，不過人口紅利因素也十分重要。中國的出口高潮、住房熱、消費提速，與上世紀50年代下半葉至60年代上半葉出生的嬰兒潮一代的生命週期（Life Cycle）有著密切的關係。如今人口紅利已接近尾聲，勞動力短缺即將出現。無論喜歡不喜歡，路易斯拐點都會如期到來，它將對今後30年的中國經濟帶來深刻的衝擊，中國經濟的發展路徑也許因此改寫，許多目前習以為常的營商手法、投資原則可能遭到顛覆。這場人口結構上的大變局，既是危，又是機。

Support Earth Hour 2011

Let' support for Earth Hour!!!
地球現在正面對巨大的環保問題, 希望各位讀者好友可以用實際行動去救救地球!



Earth Hour 2011 will take place on Saturday 26 March at 8:30pm (local time). It is more than switching off lights for one hour once a year, but an event to raise public awareness of global sustainability.

Earth Hour started in 2007 in Sydney, Australia and became a global movement across 128 countries and 4000 cities in 2010. Over 2.5 million people, 2500 companies and buildings, 230 schools and all universities in Hong Kong actively participated in Earth Hour 2010.

According to WWF’s newly-released Hong Kong Ecological Footprint report 2010, Hong Kong people live far beyond the Earth’s limit and if everyone in the world lived a similar lifestyle to that of Hong Kong people, we would need the equivalent resources of 2.2 Earths to support our needs. Therefore, for a living planet, we must reduce our reliance on the Earth’s limited natural resources through wise consumption.

Earth Hour is the biggest global environment campaign calling every individual, business and community around the world to take action and go for a sustainable future. You can help spread the news of Earth Hour and bring the public to join the global force.

Please find out more on the website: wwf.org.hk/earthhour. Please also sign up on the website to show your support.

中港股回調 買貨良機

恭喜發財！在此先向各位讀者拜年，祝各位財源廣進，心想事成，買股票得心應手！

基於工作安排關係，這兒的專欄將要暫告一段落了。在此，我再次衷心感謝《太陽報》及眾讀者的支持。

踏入兔年，中港兩地股市的表現確實令人失望，而世界的另一端歐美各地股市卻節節上升。還記得新年期間，不少親友均困惑地問：「為甚麼中國經濟這麼好？股市的表現卻這樣差呢？」其實，股市大體上是跟經濟同步的，但是也總有一些時間跟經濟脫軌。

世界性的基金大都立足於歐美等地，對於他們而言，中港股市只是它們其中一個分量不重的資產配置地方，現在歐美陸續出現疑似復甦的迹象，資金自然回流當地，而且在它們眼中，中國經濟也是面臨着巨大風險，一部分是過去兩年新增貸款大增而引伸的壞帳風險，另外就是通脹問題，這些均是令它們卻步的原因。

於我而言，我認為現在的股市回調正好為我們提供機會，我依然認為現在應該是買而不是賣的時機，在23,000點以下買入優質股份，等待股市上升。我認為二○一一年的投資機會在（1）受惠國家「十二五」政策支持的股份；（2）奢侈消費類產品，所售賣或者代理的產品價格非常高的股份；（3）健康護理行業；（4）工業股。惟請小心選擇一些能夠轉嫁成本上升的股份，因此我會把握這次調整機會，買入我認為充滿價值的股份。

最近的股市下跌或許為你帶來恐懼，但是請記緊作為一個理性的投資者，我們應該保持逆向（contrarian）投資心態。而我同時亦要提醒各位投資者，從來沒有人能夠準確預測到股市的底部，因此最妥善的方法還是分段買入。

新春的廣西旅遊

人生的第一個100萬

人們常說: 人生中的第一個100萬永遠是最難賺的，當你能夠第一個100萬時，以後的100萬將會更容易賺到‧

我現在正在進行有關『人生的第一個100萬』的撰寫工作，現在誠意邀請網友分享你們的故事，以讓更多年輕人了解到究竟第一個100萬是如何能夠得到? 究竟需要多少時間去完成呢?

你的100萬可以是靠儲蓄，也可以是靠投資/投機，又或者是靠做生意‧

有興趣的網友歡迎撰寫文章，向年輕人分享你的真實成功故事，除了分享你的親身經歷，更可以描述你的心路歷程和心態‧

經整理後的故事將刊登在書本上，萬分感謝‧