內地抗通脹落錯藥

我們不需生活在內地，在香港也能感受通脹的來臨及物價的急劇上升。現在當我走到茶餐廳、快餐店，不難發現餐牌上價錢的位置大多被貼滿新的白色「label」，原來的價錢已被大幅調升。因此，投資者實際上不用每月等待中國政府發布的通脹數字，因為通脹早已在我們的身邊出現，更何況他們公布的數字很大可能並不準確，有低估實際通脹數字的可能。

中國政府現時面對最大的經濟問題，就是如何壓抑通脹。為了應對通脹壓力，人民銀行不斷調高存款準備金率，甚至暫停央票發行，目的也是為了配合收緊銀根。人民銀行每次調高存款準備金率0.5%，就可以凍結銀行體系流動性約3,500億元人民幣。理論上，存款準備金率最高可以調整至30%，因為根據現時規定，銀行最高的貸款率為七成。現在存款準備金率為19%，倘若人民銀行於將來陸續調升至30%的話，將可以凍結的銀行體系流動性將高達38,500億元人民幣。至於利率方面，人民銀行亦應該會選擇逐步調升，不過相信這並不會是優先考慮，因為利率調升將會觸發人民幣升值預期，吸引資金流入，影響人民幣升值步伐。

應提高企業競爭力

對於現在的通脹，我認為可能是幾個因素引起的：分別是1）QE（量化寬鬆措施）所引發的流動性；2）投機炒賣；3）成本上升。而其中我認為第三個因素（成本性通脹）的推動力可能最大，現在成本大幅上升的原因是原材料短缺造成價格上升、農產品供求失衡導致成本上升、勞動成本上升及土地價格上升。


人民銀行現時採取的措施並未能對症下藥，加存款準備金並不能解決以上根本性問題。因此，如果中國政府真的希望解決成本性通脹的問題，最佳的方法或許就是提高企業競爭力，產業升級，並致力調整市民收入分配結構，用消費帶動內需，而不是不斷收緊銀根。