最 新 房 地 產 宏 調 措 施

措 施 ： 1) 要 求 實 行 淨 地 出 讓
目 的 ： 出 讓 土 地 前 要 處 理 好 產 權 和 經 濟 相 關 問 題 ， 才 按 「 淨 地 」 分 宗 出 讓 ， 以 減 少 涉 及 法 律 問 題

措 施 ： 2) 控 制 土 地 出 讓 規 模
目 的 ： 增 加 土 地 供 應 宗 數 ， 以 吸 引 中 小 開 發 商 參 與 競 爭 ， 並 防 止 大 型 開 發 商 圈 佔 大 面 積 土 地 ， 形 成 壟 斷

措 施 ： 3) 規 定 土 地 開 發 時 間
目 的 ： 每 宗 建 設 不 得 超 過 三 年 ， 確 保 及 時 開 發 ， 增 住 房 供 應

措 施 ： 4) 大 力 處 置 閒 置 土 地
目 的 ： 逾 期 開 發 要 徵 收 土 地 閒 置 費 ， 並 責 令 相 關 企 業 於 期 限 內 竣 工 ， 防 止 囤 積 土 地

外圍急跌 離場避一避

大市波動，過了三萬點之後，最終都站不住腳，雖然而此，但是中資股始終還是重點所在，大家如果見到調整的話，不妨選擇性買入優質中資股持有，年底的回報也都一定不錯。

這次調整，大家千萬都不要掉以輕心，因為大市都升到一個較高的水平，請記緊，對與大戶來說，不一定只是炒上才是轉，所以最好還是小心使得萬年船，不要過急入市，可以減持的股票不妨減持左先。

早前，很多消息不斷傳出，包括AH互換，企業自由行等等，不過內地政府講話都不一定真，大家做決定時最好還是小心看清楚及細心研究過先。

紅籌回歸的消息也是傳了很久，我相信未來紅籌回歸必定實行，所以紅籌都有炒作的機會。現在差不多所有股份都炒過，只有公路股比較落後，大家也可以留意一下。

明日調整，大家今晚還是小心想想先，不要太驚也不要太老定，適量減持避一避就比較好。

股神巴菲特的投資策略

只要是股票投資人，誰都想和股神巴菲特一般，靠著股票操作就能創造驚人身價，於是，巴菲特的投資名言錄簡直就像是本股市聖經，不過，如果細究這本股市聖經的內容，會發現巴菲特的投資真理，就在於緩慢投資。


雖然沒有正確的統計數字，不過，可以大膽地下定一個結論：史上最成功股票投資人，同時也是史上投資步調最慢的那一位，這個人，就是股神巴菲特。據說，在巴菲特的整個事業生涯當中，僅僅做出了十五個投資決定，如果從一九六五年巴菲特買下波克夏公司開始計算，平均來說，巴菲特大約每隔兩年半的時間，才會進行一次重要投資。


巴菲特堪稱緩慢投資典型代表


夠慢了吧！很難想像，這個以投資為事業的專業投資人，竟然比絕大多數的散戶都還「懶得」操作股票，說到緩慢投資，巴菲特堪稱是典型代表人物，也是緩慢投資致富的最佳例證。當然，巴菲特從來沒說過自己是用了什麼樣的「投資術」，但如果分析巴菲特的投資名言，會發現這位七十六歲的老先生，一路走來所秉持的投資心態、選股邏輯、應變方式、生活態度等層面，不能說是遵循、而該說是開創出一條緩慢投資的致富之路。


巴菲特的投資心態－減少犯錯機會
「我們避開惡龍，而不會試圖把牠殺死」
(We've done better by avoiding dragons rather than by slaying them.)


談到緩慢投資的基本心態，富達投顧王友華認為，投資人最重要是建立「不求經常做對，而要減少犯錯次數」的觀念，巴菲特的說法則更加活靈活現：「我們的表現比別人好，原因是我們避開兇猛的惡龍，而不會試圖把牠殺死。」試著想像一下那個畫面，當獵人們積極單挑惡龍，希望一戰成名之際，巴菲特卻是避開惡龍出沒的危險地帶，而去尋找容易飼養、會生金蛋的金雞母，獵人冒著生命危險殺進殺出，巴菲特卻是步調和緩、好整以暇地供著自己的金雞母，他或許錯失許多一戰成名的機會，但至少不會因為犯錯而早夭。


「我不知道電晶體是什麼東西，但我確實喜歡可口可樂瓶罐裡面的東西。」巴菲特的保守心態，讓他錯過電子股、網路股的暴利空間，但又如何？事實證明，把「避免犯錯」放在第一位的巴菲特，投資績效遠勝於冒險犯難的獵人。巴菲特建議，「投資人要想像自己握有一張『人生決定卡』，卡上只有二○格，每做一個投資決定，就得剪掉一格。」


因此，每一次的投資決定，都該是緩慢而謹慎的。「投資就像打棒球，不同的是，你不必害怕遭到三振，而是可以不斷地等待，等到一個軟綿綿的正中直球，再用力出擊！」巴菲特以此舉例，說明投資這檔子事兒，就是「不做不錯」，你可以在打擊區站上一天，只要不把球打出去，就不會在投資競賽當中遭到接殺出局，此外，正因為是等到最佳時機才出手，所以成功機率大為提高。


巴菲特的選股邏輯－注重內涵價值
「選股票就是在選企業，並且，這家企業的經營者是你信任且放心的。」
(Look at stocks as business, look for business you understand, run by people you trust and are comfortable with.)


在選股邏輯上，緩慢投資講求的是以個股內涵價值出發，確定這是一家好公司之後，再看它的股價是否低於內涵價值，財經作家許啟智之所以買進誠泰銀行，不是先看到誠泰的未上市股價偏低，而是先去充分了解誠泰銀行的體質、利基與經營者心態，並且估算這家公司的價值，這種評價個股的邏輯，正如同巴菲特所說：「選股票其實是在選企業，並且，這家企業的經營者是你信任且放心的。」唯有當你選擇的股票是體質無虞、具備利基，且經營者心態正確之時，才能穩固自己的持股信心，達到緩慢投資的致富目的。


於是，基本的研究工作是不可少的，不妨看看這段巴菲特對股市菜鳥的建議：「如果你只有一點資金，那麼應該去做我四○年前所做的事，就是去研究每一家上市公司，這會為你帶來極大的好處。」此時，菜鳥反問：「可是，總共有兩萬七千多家上市公司啊！」巴菲特輕鬆回答：「那麼，就先從A開頭的公司開始。」雖然，後面這句回答像是一句風涼話，而巴菲特恐怕也不會真的要求投資人徹底研究所有的上市公司，但這段對話足以證明，研究公司是投資決策當中最重要的一環，更是投資成敗的關鍵。


投資目標縮小 並且用低價買進


如果反向思考，你會發現巴菲特能買的股票其實不多：不好的股票不能買、沒有研究過的股票不能買、研究過但始終搞不太懂的股票，還是不能買，不過，就像許啟智將投資目光僅僅聚焦於少數標的一樣，這種「三不政策」的選股邏輯，讓巴菲特所投資的每一家公司，不但公司價值都能穩定成長，同時也能享有長久的「賞味期限」，簡單舉例，三○年前，巴菲特買入華盛頓郵報股權，期間從未出脫持股，計算至今，約已賺了八十二倍之多。不難體會，當目標鎖定於少數標的，才能精研公司的真正價值，也才能置身於股市波動之外，在緩慢投資當中悠閒、穩當地獲取高額報酬。


當然，「股價」還是必須加以考慮的次要因素，所謂的「價值投資」，除了要先看個股體質之外，也要評估股價是否遭到低估，「絕對不要指望能夠賣到好價錢！」巴菲特提醒投資人：「重點是買價，要用最誘人的價錢買進，那麼，就算賣出的價錢不怎麼樣，也能創造不錯的投資結果。」


巴菲特的應變方式－以不變應萬變
「即使聯準會主席偷偷告訴我未來的貨幣政策，我也不會改變我想做的事。」
(If FED Chairman Greenspan were to whisper to me what his monetarypolicy was going to be, it wouldn't change one thing I do.)


話雖如此，但是巴菲特基本上是不鼓勵隨便賣出持股的，「我一向認為自己能賺更多的錢，但我也從不急於賺錢。」這句自白，說明巴菲特寧願讓自己的資產伴隨企業自然成長，也不會輕易獲利了結，賺取短線上的股票價差，而這也是緩慢投資的重要精神，王友華說，「只有忙錄於短線的波段操作者，才會因為股價漲跌而有停損或停利的打算，緩慢投資者對於停損停利的判斷，應該基於產業結構的變化。」事實上，這種「不管股價」的思維，也與巴菲特的諸多說法相互呼應。

「我買股票時，心裡總會先假設他們明天可能就把市場給關了，而且五年之內不再重新開張，對我來說，股票市場根本不存在，對漲漲跌跌的市場沒有感覺，而我的不少成功經驗，就是歸因於不管股價，於是持股長抱不動。」事實上，不只是股價而已，巴菲特也不會因為整體投資環境出現變化，而隨勢起舞地調整投資策略，「即使聯準會主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我想做的事。」其原因就在於，既然自己對手中持股的經營者、競爭優勢與營運利基具有高度信心，那麼就能信賴他們因應環境變化的能力，「我們最喜歡的持有期，就是永遠。」巴菲特的這句名言或許誇張了些，但已能清楚看出他緩慢佈局、靜待獲利的投資理念。


巴菲特的生活態度－金錢絕非萬能
「錢可以使你的生活環境變得稍微有趣一些，但它無法使更多的人愛你。」
(Money sometimes lets you be in more interesting environment. But it can't change how many people love you or how healthy you are.)

留意中國地產股

由於十七大的召開，股民擔心內地會有針對內地地產的新宏調，所以內地地產股普遍都下跌了20%，我認為調整都已經夠了，所以大家不妨留意一下，可能會有短炒的機會。

另外，本人有意重新設立一個模擬組合，不知道網友的意見如何，希望大家可以留言發表看法。

投資巴郡

對於股神巴菲特，我相信任何一位投資者都不會陌生，最近，巴菲特不斷減持中石油(857)，但是中石油(857)卻在巴菲特減持行動中及發A股的消息下，不斷創出新高。於是，很多人開始懷疑股神是否看錯市，為何會這麼早就沽出。

我記得網友火兄說過，當他在2003年跟巴菲特買入中石油(857)的時候，市場上的人還不認為股神的決定是正確，當火兄教身邊的朋友買的時候，他的朋友還是沒有聽進；結果呢?火兄因為買入中石油(857)而讓身家暴漲，但是朋友還是讓財富小量增值。我相信股神的眼光，他的遠見不是普通人、甚至基金經理可以比美，所以我深信時間會告訴我們股神的決定是沒錯的。

對於現在的股市，有部分股份的估值已經較高，我認為投資者不妨留意一下美股巴郡，巴菲特這幾年進行了許多海外收購，我深信效益將會在未來幾年顯示出來，如果大家認同股神的投資方向，不妨將組合的部分資金投資巴郡，我相信這會是一個很好的分散投資。

資金市 難估頂

今早起床的時候，第一時間翻開報紙，我看到財經版內頁有一段關於風水師傅預測股市的新聞，我記得他說今天股市大約會有七百多點的跌幅，我看到報紙後，只是冷冷笑了數聲。

在今日這個港股大時代中，很多人走出來說股市將會到頂，很快就會有大調整。我不是說不會有調整，我認為股民應該看清自己的投資策略，如果自己是長線投資者的話，你大可不用理會現在的市場情況，現在離BUBBLE爆破還遠，現在的中國是ㄧ步一步地成長，只要你持有好股的話，你就不用怕股市當中的小變化，請記住投資是不需要太聰明，反而耐性及眼光更重要。

如果你是短炒投機者，那就可以拿著股票的10天線來做指標，如果一日不穿這條線的話，那都不用止蝕或止賺走人，估頂並不是一個容易的事。

調整會不會發生是沒有人可以估計，不過看回內地 A 股市場，它們的PE已經達到60多，而港股的PE只是22左右，所以我會說，這相對上港股還不算很貴。現在是資金市，全球資金多，基金經理的選擇少(穩陣的市場)，供求問題令股價抽升，所以我們的港股市場還未找到一個原因去調整。

巴菲特的建議

There was a one-hour interview on CNBC with Warren Buffet, the second richest man who has donated $31 billion to charity. Here are some very interesting aspects of his life:
(以下摘錄自CNBC電視台對世界排名第二的富豪華倫巴菲特所做的一小時專訪,巴菲特目前已經捐310億美元給慈善機構,他對於人生的一些見解非常有趣)

1.He bought his first share at age 11 and he now regrets that he started too late!
(他11歲開始買了第一張股票,但現在還是很後悔說他太晚買了!)

2.He bought a small farm at age 14 with savings from delivering newspapers.
(他14歲時,就用他從小時候送報紙所賺的錢,買了一個小農場.)

3.He still lives in the same small 3-bedroom house in mid-town Omaha, that he bought after he got married 50 years ago. He says that he has everything he needs in that house. His house does not have a wall or a fence.
(他雖然富甲一方,卻仍然住在奧瑪哈小鎮的一棟三房小屋內,那是他結婚50週年後所買的房子.他說他們家什麼都有了啊! 他家甚至連圍牆或籬笆都沒有!)

4.He drives his own car everywhere and does not have a driver or security people around him.
(他都自己開車出門,也沒有請司機或保全人員跟著他.)

5.He never travels by private jet, although he owns the world's largest private jet company.
(他雖然是世界最大的私人噴射客機公司的老闆,但卻從來沒有搭私人飛機旅行過.)

6.His company, Berkshire Hathaway, owns 63 companies. He writes only one letter each year to the CEOs of these companies, giving them goals for the year. He never holds meetings or calls them on a regular basis. He has given his CEO's only two rules.
(他公司 Berkshire Hathaway,旗下擁有63家企業.他每年只寫一封信給這些企業的總裁,把今
年的營運目標告訴他們.他從來不曾定期主持或召開會議,他給這些總裁們的守則只有以下兩條
Rule number 1: do not lose any of your share holder's money.
(守則一:不要讓公司的投資人虧錢)
Rule number 2: Do not forget rule number 1.
(守則二: 不要忘記守則一)

7.He does not socialize with the high society crowd. His past time after he gets home is to make himself some pop corn and watch Television.
(他不太跟群眾交際應酬.下班後主要活動就是弄一點爆米花來吃吃,跟看看電視.)

8.Bill Gates, the world's richest man met him for the first time only 5 years ago. Bill Gates did not think he had anything in common with Warren Buffet. So he had scheduled his meeting only for half hour. But when Gates met him, the
meeting lasted for ten hours and Bill Gates became a devotee of Warren Buffet.
(五年前世界首富比爾蓋茲第一次跟巴菲特見面,他覺得他跟巴菲特根本沒有什麼共同點,所以他只排了半個小時跟巴菲特會談.但當他們見面後,一共談了10個小時,從此之後,比爾蓋茲開始變成巴菲特的忠實信徒,獻身慈善事業.)

9.Warren Buffet does not carry a cell phone,nor has a computer on his desk.
(巴菲特不帶手機,桌上有沒電腦.)

His advice to young people:"Stay away from credit cards and invest in yourself and Remember:
他給時下年輕人的建議是「遠離信用卡的物慾, 多投資自己並且牢記」

A.Money doesn't create man but it is the man who created money.
(錢是人創造出來的,但是錢不會創造人.)

B.Live your life as simple as you are.
(過你自己想過的簡單生活吧!)

C.Don't do what others say, just listen them, but do what you feel good
(別人說的話聽聽可以,但不一定要照做,做你自己覺得很棒的事)

D.Don't go on brand name; just wear those things in which u feel comfortable.
(別走入名牌的迷思,穿你覺得舒服的服飾即可.)

E.Don't waste your money on unnecessary things; just spend on them who really in need rather.
(與其把錢花在不必要的事情上,倒不如把錢花在真正需要的地方.)

F.After all it's your life then why give chance to others to rule our life.
(總而言之,這是你的人生,幹嘛讓其他人來指揮你的人生呢?)

大時代 H股世界

恆指不斷創出新高，而每日的成交也不斷創出新高，反映QDII的錢陸續來臨香港。
QDII組合應該會是綜合性的，我相信他們會選擇龍頭及主要行業，照這樣來說，中資股可能還有繼續炒上的機會，現在恆指的PE是高，但是現在的形勢不同了，不能用來用去都是那條理論，我認為大家不要去估頂，一切還是留意成交吧!

大錢題 : 拆解新股易容術(壹周)

恒 指 最 近 變 身 大 力 水 手 ， 一 口 氣 衝 破 多 個 關 口 ， 令 股 民 目 瞪 口 呆 。 大 市 交 投 熾 熱 ， 但 散 戶 抽 新 股 的 熱 情 更 厲 害 ， 新 鮮 熱 辣 招 股 的 恒 鼎 和 遠 洋 ， 各 自 錄 得 數 百 倍 超 額 認 購 。 而 未 來 兩 星 期 ， 仍 有 七 隻 新 股 陸 續 登 場 。

股 民 迷 信 抽 新 股 必 賺 ， 視 為 搵 快 錢 捷 徑 ， 但 其 實 不 少 公 司 施 展 了 易 容 術 來 「 變 靚 D 」 。 上 市 過 後 便 原 形 畢 露 ， 過 去 一 年 多 的 新 上 市 公 司 ， 有 四 成 一 在 首 天 升 幅 不 夠 一 成 ， 甚 至 跌 破 招 股 價 ； 部 分 公 司 上 市 後 ， 盈 利 隨 即 大 倒 退 。 散 戶 走 避 不 及 的 話 ， 分 分 鐘 被 迫 坐 艇 。

內 地 運 動 服 裝 公 司 中 國 動 向 ， 請 了 模 特 兒 來 一 併 召 開 記 者 會 ， 董 事 長 陳 義 紅 （ 中 ） 拍 心 口 保 證 公 司 前 途 無 限 好 。 惟 其 專 營 的 意 大 利 品 牌 Kappa ， 在 內 地 的 市 場 佔 有 率 少 於 百 分 之 三 ， 而 且 市 場 競 爭 激 烈 ， 投 資 者 要 注 意 風 險 。
近 日 在 銀 行 或 證 券 行 內 ， 都 見 人 流 絡 繹 不 絕 ， 個 個 面 露 心 急 之 情 。 這 些 人 並 非 來 開 戶 ， 而 是 搶 表 入 飛 抽 新 股 。

全 職 主 婦 李 太 是 新 股 迷 ， 繼 早 前 真 金 白 銀 認 購 恒 鼎 後 ， 本 週 一 再 以 十 六 萬 元 ， 不 理 好 醜 認 購 了 大 成 食 品 、 SOHO 中 國 及 奧 園 地 產 各 十 手 。 李 太 聽 見 記 者 提 起 本 週 二 招 股 的 中 國 動 向 ， 雖 然 未 知 該 公 司 業 務 幹 什 麼 ， 便 已 顯 得 相 當 好 奇 ， 「 而 家 逢 係 有 個 『 動 』 字 的 股 票 都 大 升 喎 ， 等 我 研 究 下 先 ！ 」
大 市 火 旺 ， 恒 指 兩 星 期 暴 漲 二 千 點 ， 間 接 令 高 位 套 現 的 資 金 轉 投 新 股 。 散 戶 鄧 小 姐 直 言 ： 「 個 市 升 到 咁 癲 ， 個 個 都 唔 敢 入 市 啦 ， 不 如 留 番 閒 錢 ， 抽 下 新 股 好 過 。 」 證 券 行 的 經 紀 亦 做 到 無 停 手 ， 「 淨 係 計 恒 鼎 ， 我 都 幫 客 填
七 、 八 十 份 表 ， 完 全 無 得 抖 。 」

新 股 未 必 賺 硬
備 受 散 戶 愛 戴 的 恒 鼎 ， 上 週 首 日 掛 牌 ， 股 價 急 升 七 成 七 ， 每 手 賬 面 賺 逾 五 千 元 。 但 散 戶 要 認 購 三 萬 股 （ 三 十 手 ） ， 才 能 穩 獲 分 配 一 手 ， 中 籤 率 只 有 百 分 之 八 ， 「 有 個 客 借 四 十 萬 孖 展 才 抽 到 兩 手 ， 計 埋 利 息 同 其 他 使 費 ， 每 股 成 本 要 九 蚊 ， 結 果 只 係 賺 少 少 ， 佢 話 下 次 未 必 抽 。 」 該 經 紀 續 說 。
在 證 券 界 打 滾 多 年 的 僑 豐 金 融 集 團 行 政 總 裁 許 照 中 ， 坦 言 反 對 投 資 者 亂 借 孖 展 抽 新 股 ， 「 而 家 好 多 新 股 活 動 ， 國 際 配 售 佔 九 成 ， 散 戶 只 分 得 一 成 ， 認 購 人 數 多 時 ， 抽 到 的 機 會 好 細 ， 而 且 還 要 面 對 股 價 下 跌 的 風 險 。 」
即 使 獲 派 新 股 ， 亦 禍 福 難 料 。 本 刊 發 現 ， 由 去 年 下 半 年 起 在 主 板 上 市 的 新 股 ， 有 四 成 一 首 日 升 幅 不 足 一 成 ， 賺 來 連 手 續 費 亦 不 夠 俾 ， 部 分 新 股 更 破 底 收 場 。
例 如 八 月 上 市 的 方 興 地 產 ， 上 市 當 日 遇 著 百 年 難 得 一 見 的 V 型 震 盪 ， 股 價 甫 上 市 便 跌 破 招 股 價 ， 以 為 「 有 幸 」 抽 中 一 手 的 李 小 姐 ， 卻 因 大 市 氣 氛 逆 轉 ， 急 於 將 股 票 甩 手 ， 結 果 連 同 手 續 費 ， 埋 單 輸 了 接 近 七 百 元 。
抽 中 新 股 要 蝕 錢 ， 散 戶 固 然 不 願 離 場 ； 但 獲 利 的 一 群 ， 又 未 必 心 滿 意 足 ， 有 華 資 經 紀 說 ： 「 抽 中 恒 鼎 的 客 ， 有 一 半 人 首 天 唔 肯 沽 ， 仲 話 業 績 公 布 後 ， 會 再 炒 上 。 」 結 果 上 市 翌 日 ， 恒 鼎 股 價 由 高 位 徐 徐 下 滑 。
搏 炒 新 股 業 績 的 如 意 算 盤 亦 未 必 打 得 響 。 從 ○ 六 年 下 半 年 起 ， 至 今 共 有 八 十 五 隻 新 股 在 主 板 上 市 ， 有 八 十 一 間 已 公 布 業 績 ， 當 中 竟 然 有 十 九 間 上 市 後 一 年 內 便 盈 利 大 倒 退 ， 甚 至 轉 盈 為 虧 。 換 句 話 說 ， 四 隻 新 股 便 有 一 隻 衰 。

李 兆 基 亦 走 漏 眼
即 使 是 新 股 高 手 的 李 兆 基 也 走 漏 眼 ， 他 旗 下 的 兆 基 財 經 ， 以 可 換 股 債 券 形 式 入 股 了 興 達 國 際 ， 惟 興 達 上 市 不 出 一 年 便 盈 利 倒 退 ， 股 價 現 仍 潛 水 ， 更 有 分 析 員 暗 寸 四 叔 效 應 並 非 萬 試 萬 靈 。
新 股 上 市 後 極 速 原 形 畢 露 ， 難 免 令 人 懷 疑 負 責 把 關 的 保 薦 人 及 會 計 師 的 質 素 。 細 看 這 批 「 走 樣 」 公 司 的 保 薦 人 名 單 ， 金 榜 融 資 可 算 名 列 前 茅 。 ○ 六 年 下 半 年 至 今 ， 金 榜 僅 保 薦 了 三 間 公 司 ， 其 中 永 保 時 及 阜 豐 不 約 而 同 首 年 業 績 已 走 樣 。 翻 查 往 績 ， 金 榜 於 ○ 五 年 保 薦 的 佳 邦 環 球 ， 掛 牌 三 個 月 已 發 盈 警 ， 更 因 延 遲 公 布 業 績 轉 差 ， 被 港 交 所 公 開 譴 責 。 而 金 榜 最 近 「 力 作 」 ， 則 是 上 星 期 掛 牌 的 大 成 糖 業 。
新 股 前 景 難 料 ， 時 富 資 料 研 究 部 董 事 羅 尚 沛 認 為 ： 「 依 家 抽 新 股 ， 最 好 即 日 沽 出 ， 你 見 最 近 新 股 的 業 績 都 麻 麻 。 就 算 唔 倒 退 ， 低 過 市 場 預 期 ， 股 價 亦 會 插 水 。 」 去 年 九 月 上 市 的 永 嘉 集 團 ， ○ 六 年 盈 利 微 升 百 分 之 八 ， 遠 低 於 保 薦 人 星 展 的 盈 利 預 測 ， 旋 即 遭 基 金 洗 倉 ， 現 價 較 高 位 下 跌 四 成 六 。
身 兼 港 交 所 上 市 委 員 會 委 員 的 許 照 中 ， 提 醒 投 資 者 要 留 意 保 薦 人 的 往 績 ： 「 保 薦 人 在 公 司 上 市 後 ， 基 本 上 已 完 成 責 任 ， 好 難 保 證 間 公 司 賺 錢 。 但 如 果 保 薦 人 明 知 間 公 司 業 績 唔 好 ， 夾 硬 推 佢 上 市 ， 就 係 操 守 或 道 義 上 有 問 題 。 」
有 業 內 人 士 亦 表 示 ： 「 舊 年 開 始 市 旺 ， 咁 保 薦 人 以 往 手 頭 上 有 咩 項 目 ， 就 算 係 質 素 麻 麻 地 ， 都 即 刻 拎 番 出 來 谷 上 市 ， 因 為 由 籌 備 到 上 市 ， 要 等 成 一 年 半 ， 所 以 有 混 水 摸 魚 絕 唔 出 奇 。 」

3 大 警 號

1. 大 股 東 賣 舊 股
新 股 質 素 良 莠 不 齊 ， 股 民 要 自 保 ， 惟 有 從 招 股 書 找 尋 蛛 絲 馬 跡 。 許 照 中 教 路 ， 首 先 要 留 意 公 司 集 資 用 途 ， 「 好 多 公 司 上 市 ， 純 粹 係 俾 大 股 東 賣 舊 股 套 現 ， 又 或 者 將 大 部 分 錢 用 來 還 債 。 」
金 豐 21 行 政 總 裁 兼 香 港 會 計 師 公 會 理 事 龔 耀 輝 亦 指 ： 「 從 賣 舊 股 的 比 例 ， 可 以 睇 到 間 公 司 究 竟 有 冇 新 資 金 發 展 。 」 一 般 來 說 ， 若 公 司 前 景 秀 麗 ， 大 股 東 會 惜 股 如 金 ， 反 之 若 看 淡 的 話 ， 急 急 套 現 離 場 亦 不 足 為 奇 。

2. 上 市 前 派 高 息
據 一 名 熟 悉 上 市 程 序 人 士 表 示 ， 上 市 前 派 高 息 給 大 股 東 絕 非 好 事 ， 有 掏 空 公 司 資 金 之 嫌 。 例 如 去 年 上 市 的 金 寶 通 ， 集 資 約 五 億 元 ， 但 在 上 市 前 ， 卻 派 巨 額 股 息 予 股 東 。 ○ 四 年 金 寶 通 純 利 只 有 九 千 三 百 萬 元 ， 股 息 卻 派 了 一 億 一 千 五 百 萬 。 其 招 股 文 件 還 披 露 ， 上 市 後 會 向 原 有 股 東 再 派 發 三 千 五 百 萬 元 特 別 股 息 ， 但 新 股 東 完 全 無 著 數 。

3. 盈 利 突 增 要 留 意
不 少 新 股 為 谷 靚 盤 數 上 市 ， 更 會 塗 脂 抹 粉 ， 散 戶 應 留 意 臨 近 上 市 時 ， 公 司 盈 利 是 否 突 然 暴 增 。 經 典 例 子 是 味 精 生 產 商 阜 豐 ， 上 市 前 兩 年 ， 盈 利 分 別 勁 升 九 成 九 及 兩 倍 ， 但 在 上 市 短 短 五 個 月 後 ， 竟 發 出 盈 利 警 告 ， 理 由 是 主 要 原 材 料 玉 米 價 格 上 升 ， 中 期 業 績 倒 退 七 成 ， 令 市 場 嘩 然 。
諷 刺 的 是 阜 豐 招 股 時 十 分 威 風 ， 超 額 認 購 六 百 倍 。 有 資 深 會 計 師 指 出 ： 「 工 業 股 盈 利 急 升 ， 有 機 會 代 表 做 好 晒 訂 單 ， 新 收 入 減 少 ； 地 產 股 就 有 可 能 係 將 起 好 晒
樓 賣 晒 ， 第 日 無 以 為 繼 ， 所 以 要 留 意 土 地 儲 備 數 量 。 」