運用DCA 達致財務自由

上期專欄提到平均成本法(DCA)也有自身的限制，就是當供款金額累積至一定數目後，由於每期供款金額相對於已供款金額的比例愈來愈細，就算此時單位價格不斷下跌或處於低位，平均成本的效果也大幅降低。

今期專欄將繼續跟各位讀者研究DCA，拆解一些打破限制的竅門，以讓讀者們靈活運用DCA，早日達到財務自由。其實，應對DCA限制的方法非常簡單，就是採取主動式管理(Active Management)。傳統DCA強調無論在任何市況下，投資者都是維持著相同的供款金額，從而達到於低位買貨較多、於高位買貨較少，長遠拉勻買入價格。但是，經驗較豐富的投資者不妨嘗試作主動式管理，其一做法是於熊市時加大供款，牛市時減少供款，這樣處理月供投資組合的話，平均成本的效果將大大增加，回報也定倍增。

如果投資者不想以牛市、熊市作為指標的話，也可以以恆指市盈率作為參考。如果我們翻查資料，不難發現恆指在20倍以上通常是處於泡沫之中，大型調整在即；恆指在10倍以下則應是處於股市最低位，買入無妨。假若再將把恆指歷年市盈率作平均計算，市盈率的中位數大約是13-14倍，投資者不妨可以嘗試於13-14倍以下的話就加大月供金額，在之上的話就減少月供金額，這種操作方式也有利加大平均成本的效果。

其二做法是主動式套利，一般而言，投資者不妨在股市高位時同時把月供投資組合套利，這樣一方面可以保持利潤，另一方面也可以應付供款金額越來越大而所引致的限制。雖然我們一直強調DCA是中、長的投資行為，但是我的建議是大約維持在三年左右，而套利的時機也可以參考上文所提及過的恆指市盈率，可以待市場處於高位時先行獲利離場，待股市泡沫爆破後才再度開展計劃。

相信各位讀者現在應該能夠更加了解DCA的運作及特色，順帶一提，我一直建議投資者可以選擇月供ETF指數基金來代替月供傳統基金及月供股票，因為ETF指數基金的交易費用便宜，不像傳統基金般要收取管理費、交易費用、贖回費等等，長遠而言，必定達致更高回報；而同時月供ETF指數基金也較月供股票安全，因為個別股份關係到投資者選股的技巧，影響的因素相對較多，因不同行業在不同的牛市中也有不同的表現，指數基金是包括一籃子的股票，指數成分股一般來說質數較有保證，表現應該不錯，因此投資者不用擔心投資組合會落後於大市。

投資方針一直最講求適合性，投資者最重要選擇自己適合的方法，千萬不要因為某人提出過某種方法而硬性規定自己要選用。