有很多人認為投資高手必定智慧極高，其實我卻認為投資並不需要太聰明。
你只需要選擇好股票，然後買入，耐心等待收成，就像收藏家一樣；你並不需要每日都去預測市況，為股票的短期升跌而操心，這樣你的投資才會事半功倍。
2007年11月29日星期四
現在股市里人人都在賺錢，到底誰在虧？
想起前一陣看到的一個故事，找出來轉給大家看看到底誰虧錢了
假設一個市場，有兩個人在賣燒餅，有且只有兩個人，姑且稱他們為燒餅甲、燒餅乙。
假設他們的燒餅價格沒有物價局監管。
假設他們每個燒餅賣一元錢就可以保本（包括他們的勞動力價值）
假設他們的燒餅數量一樣多。
——經濟模型都這樣，假設需要很多。
再假設他們生意很不好，一個買燒餅的人都沒有。這樣他們很無聊地站了半天。
甲說好無聊。
乙說好無聊。
看故事的你們說：好無聊。
這個時候的市場叫做很不活躍！
為了讓大家不無聊，甲對乙說：要不我們玩個游戲？乙讚成。
于是，故事開始了。。。。。。
甲花一元錢買乙一個燒餅，乙也花一元錢買甲一個燒餅，現金交付。
甲再花兩元錢買乙一個燒餅，乙也花兩元錢買甲一個燒餅，現金交付。
甲再花三元錢買乙一個燒餅，乙也花三元錢買甲一個燒餅，現金交付。
。。。。。。
于是在整個市場的人看來（包括看故事的你）燒餅的價格飛漲，不一會兒就漲到了每個燒餅60元。但只要甲和乙手上的燒餅數一樣，那么誰都沒有賺錢，誰也沒有虧錢，但是他們重估以后的資產“增值”了！甲乙擁有高出過去很多倍的“財富”，他們身價提高了很多，“市值”增加了很多。
這個時候有路人丙，一個小時前路過的時候知道燒餅是一元一個，現在發現是60元一個，他很驚訝。
一個小時以后，路人丙發現燒餅已經是100元一個，他更驚訝了。
又一個小時以后，路人丙發現燒餅已經是120元一個了，他毫不猶豫地買了一個，因為他是個投資兼投機家，他確信燒餅價格還會漲，價格上還有上升空間，並且有人給出了超過200元的“目標價”（在股票市場，他叫股民，給出目標價的人叫研究員）。
在燒餅甲、燒餅乙“賺錢”的示范效應下，甚至路人丙賺錢的示范效應下，接下來的買燒餅的路人越來越多，參與買賣的人也越來越多，燒餅價格節節攀升，所有的人都非常高興，因為很奇怪：所有人都沒有虧錢。。。。。。
這個時候，你可以想見，甲和乙誰手上的燒餅少，即誰的資產少，誰就真正的賺錢了。參與購買的人，誰手上沒燒餅了，誰就真正賺錢了！而且賣了的人都很后悔——因為燒餅價格還在飛快地漲。。。。。。
那誰虧了錢呢？
答案是：誰也沒有虧錢，因為很多出高價購買燒餅的人手上持有大家公認的優質等值資產——燒餅！而燒餅顯然比現金好！現金存銀行能有多少一點利息啊？哪比得上價格飛漲的燒餅啊？甚至大家一致認為市場燒餅供不應求，可不可以買燒餅期貨啊？于是出現了認購權證。。。。。。
有人問了：買燒餅永遠不會虧錢嗎？看樣子是的。但這個世界就那么奇怪，突然市場上來了一個叫李子的，李子曰：有虧錢的時候！那哪一天大家會虧錢呢？
假設一：市場上來了個物價部門，他認為燒餅的定價應該是每個一元。（監管）
假設二：市場出現了很多做燒餅的，而且價格就是每個一元。（同樣題材）
假設三：市場出現了很多可供玩這種游戲的商品。（發行）
假設四：大家突然發現這不過是個燒餅！（價值發現）
假設五：沒有人再願意玩互相買賣的游戲了！（真大白）
如果有一天，任何一個假設出現了，那么這一天，有燒餅的人就虧錢了！那誰賺了錢？就是最少占有資產——燒餅的人！
這個賣燒餅的故事非常簡單，人人都覺得高價買燒餅的人是傻瓜，但我們再回首看看我們所在的證券市場的人們吧。這個市場的有些所謂的資產重估、資產注入何嘗不是這樣？在ROE高企，資產有高溢價下的資產注入，和賣燒餅的原理其實一樣，誰最少地占有資產，誰就是賺錢的人，誰就是獲得高收益的人！
所以作為一個投資人，要理性地看待資產重估和資產注入，忽悠別人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的錢！
在高ROE下的資產注入，尤其是券商借殼上市、增發購買大股東的資產、增發類的房地產等等資產注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重！
因為，你很可能成為一個持有高價燒餅的路人！
假設一個市場，有兩個人在賣燒餅，有且只有兩個人，姑且稱他們為燒餅甲、燒餅乙。
假設他們的燒餅價格沒有物價局監管。
假設他們每個燒餅賣一元錢就可以保本（包括他們的勞動力價值）
假設他們的燒餅數量一樣多。
——經濟模型都這樣，假設需要很多。
再假設他們生意很不好，一個買燒餅的人都沒有。這樣他們很無聊地站了半天。
甲說好無聊。
乙說好無聊。
看故事的你們說：好無聊。
這個時候的市場叫做很不活躍！
為了讓大家不無聊，甲對乙說：要不我們玩個游戲？乙讚成。
于是，故事開始了。。。。。。
甲花一元錢買乙一個燒餅，乙也花一元錢買甲一個燒餅，現金交付。
甲再花兩元錢買乙一個燒餅，乙也花兩元錢買甲一個燒餅，現金交付。
甲再花三元錢買乙一個燒餅，乙也花三元錢買甲一個燒餅，現金交付。
。。。。。。
于是在整個市場的人看來（包括看故事的你）燒餅的價格飛漲，不一會兒就漲到了每個燒餅60元。但只要甲和乙手上的燒餅數一樣，那么誰都沒有賺錢，誰也沒有虧錢，但是他們重估以后的資產“增值”了！甲乙擁有高出過去很多倍的“財富”，他們身價提高了很多，“市值”增加了很多。
這個時候有路人丙，一個小時前路過的時候知道燒餅是一元一個，現在發現是60元一個，他很驚訝。
一個小時以后，路人丙發現燒餅已經是100元一個，他更驚訝了。
又一個小時以后，路人丙發現燒餅已經是120元一個了，他毫不猶豫地買了一個，因為他是個投資兼投機家，他確信燒餅價格還會漲，價格上還有上升空間，並且有人給出了超過200元的“目標價”（在股票市場，他叫股民，給出目標價的人叫研究員）。
在燒餅甲、燒餅乙“賺錢”的示范效應下，甚至路人丙賺錢的示范效應下，接下來的買燒餅的路人越來越多，參與買賣的人也越來越多，燒餅價格節節攀升，所有的人都非常高興，因為很奇怪：所有人都沒有虧錢。。。。。。
這個時候，你可以想見，甲和乙誰手上的燒餅少，即誰的資產少，誰就真正的賺錢了。參與購買的人，誰手上沒燒餅了，誰就真正賺錢了！而且賣了的人都很后悔——因為燒餅價格還在飛快地漲。。。。。。
那誰虧了錢呢？
答案是：誰也沒有虧錢，因為很多出高價購買燒餅的人手上持有大家公認的優質等值資產——燒餅！而燒餅顯然比現金好！現金存銀行能有多少一點利息啊？哪比得上價格飛漲的燒餅啊？甚至大家一致認為市場燒餅供不應求，可不可以買燒餅期貨啊？于是出現了認購權證。。。。。。
有人問了：買燒餅永遠不會虧錢嗎？看樣子是的。但這個世界就那么奇怪，突然市場上來了一個叫李子的，李子曰：有虧錢的時候！那哪一天大家會虧錢呢？
假設一：市場上來了個物價部門，他認為燒餅的定價應該是每個一元。（監管）
假設二：市場出現了很多做燒餅的，而且價格就是每個一元。（同樣題材）
假設三：市場出現了很多可供玩這種游戲的商品。（發行）
假設四：大家突然發現這不過是個燒餅！（價值發現）
假設五：沒有人再願意玩互相買賣的游戲了！（真大白）
如果有一天，任何一個假設出現了，那么這一天，有燒餅的人就虧錢了！那誰賺了錢？就是最少占有資產——燒餅的人！
這個賣燒餅的故事非常簡單，人人都覺得高價買燒餅的人是傻瓜，但我們再回首看看我們所在的證券市場的人們吧。這個市場的有些所謂的資產重估、資產注入何嘗不是這樣？在ROE高企，資產有高溢價下的資產注入，和賣燒餅的原理其實一樣，誰最少地占有資產，誰就是賺錢的人，誰就是獲得高收益的人！
所以作為一個投資人，要理性地看待資產重估和資產注入，忽悠別人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的錢！
在高ROE下的資產注入，尤其是券商借殼上市、增發購買大股東的資產、增發類的房地產等等資產注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重！
因為，你很可能成為一個持有高價燒餅的路人！
2007年11月28日星期三
當自己是公司管理層
這是我叔叔教我選擇好的消費股的方法，他在我心中，是一名確確實實的價值投資者，當年股神巴菲特買入中石油，他跟火兄一樣，沒有聽別人的意見，憑著對股神的信任，將自己的財產全數買進中石油，雖然他沒有在高位先放，但是也令自己的投資組合翻了幾番。
當我還在學習股市運作時，大約是在2003年左右，叔叔會叫我每一個月選出數間值得買入的公司，然後向他報告，互相討論(其實現在還會這樣做)，我那個時候非常留意香港的消費股/內需股，例如莎莎及數間服裝公司，我認為他們應該都值得買入，因為那時候經濟已經差到極點，根據BUSINESS CYCLE的見解，經濟應該會反彈，首先受惠都應該會是消費股/內需股。但是，面對著不同的消費股/內需股，我應該怎樣選擇呢?
叔叔說:「消費股有一個好處，因為他們的經營鋪面可以讓任何人進去，不像其他公司；你一眼可以看晒所有的營業情況，你要像公司管理層一樣，走去巡鋪，可以看下銷售人員的態度及服務質素，鋪的人流等等...再加上你要分析各間公司的營運情況，那樣，你就能選擇到好的股票。」
當我還在學習股市運作時，大約是在2003年左右，叔叔會叫我每一個月選出數間值得買入的公司，然後向他報告，互相討論(其實現在還會這樣做)，我那個時候非常留意香港的消費股/內需股，例如莎莎及數間服裝公司，我認為他們應該都值得買入，因為那時候經濟已經差到極點，根據BUSINESS CYCLE的見解，經濟應該會反彈，首先受惠都應該會是消費股/內需股。但是，面對著不同的消費股/內需股，我應該怎樣選擇呢?
叔叔說:「消費股有一個好處，因為他們的經營鋪面可以讓任何人進去，不像其他公司；你一眼可以看晒所有的營業情況，你要像公司管理層一樣，走去巡鋪，可以看下銷售人員的態度及服務質素，鋪的人流等等...再加上你要分析各間公司的營運情況，那樣，你就能選擇到好的股票。」
2007年11月27日星期二
2007年11月26日星期一
回補裂口?
今日港股承接周五美股的升勢，雖然中間也有反覆，但是最後港股以接近全日最高位收市，恆指升超過1,000點，但是成交卻不足千億。
在我的投資路上，我最感謝自己的爸爸及叔叔。因為他們無私的教我如何投資，爸爸主要教授技術分析，而叔叔則教授基本分析。今天，我沒有特別的買賣，因為我對後市走勢還不清晰，我不清楚現在恆指是否已經調整夠了，之後可以反覆上升。不過，就算股市之後開始反覆上升，我也不會因此不高興，因為我早前已經兩度入貨，現在只剩下一注資金。我希望將最後的一注資金投入股市，但是我不知道應該追貨，還是耐心等待，所以我打電話問他們的意見。
爸爸跟叔叔都留意到恆指在25,000點附近有一個裂口，他們也都相信恆指一定會回補那個裂口。爸爸認為股市會開始反覆上升，之後會形成雙頂，然後再大幅回落，繼而回補裂口。
叔叔則認為是次調整的幅度一定會到25,000點附近，可以耐心等待...究竟那一個的分析才對? 我自己不知道，但是我會多看股市幾天，當股市穩定下來，才會用最後的資金買貨。
在我的投資路上，我最感謝自己的爸爸及叔叔。因為他們無私的教我如何投資，爸爸主要教授技術分析，而叔叔則教授基本分析。今天，我沒有特別的買賣，因為我對後市走勢還不清晰，我不清楚現在恆指是否已經調整夠了，之後可以反覆上升。不過，就算股市之後開始反覆上升，我也不會因此不高興，因為我早前已經兩度入貨，現在只剩下一注資金。我希望將最後的一注資金投入股市，但是我不知道應該追貨，還是耐心等待，所以我打電話問他們的意見。
爸爸跟叔叔都留意到恆指在25,000點附近有一個裂口，他們也都相信恆指一定會回補那個裂口。爸爸認為股市會開始反覆上升，之後會形成雙頂，然後再大幅回落，繼而回補裂口。
叔叔則認為是次調整的幅度一定會到25,000點附近，可以耐心等待...究竟那一個的分析才對? 我自己不知道，但是我會多看股市幾天，當股市穩定下來，才會用最後的資金買貨。
2007年11月25日星期日
尋底市
港股繼續波動，一日升就一日跌，有時候美股升，第二日港股反而不跟，最受苦的還是散戶，博反弹買貨要走都要走得快，不然就紮住左D貨，眼白白看著自己由賺變蝕。
最近，新股的表現都不太好，就好像剛剛上市的中外運(368)，招股市非常熱鬧，但是最後還是跌穿招股價10%以上。其實，我認為此股上市時定價都頗進取，最不好彩的是它上市時波羅的海指數連跌幾日，所以所有航運股都沒運行，其實油價不斷創新高，應該都對它們有所影響，看回早前李超人不斷減持航運股，他的眼光真是厲害，大家下次不妨留意下超人的行動，可能會得到一些啟示。我預期今年航運業將會見頂，我會避開航運股，改為投資其他類別的股票。
內地房地產股表現非常差，始終受到內地的負面消息影響，早前我也談到內地樓市將會調整，現在SHENZHEN的交易量跌了50%，價格也回落了10%，我相信其他城市將會陸續受到影響，所以大家最好還是避開內房股先。
上週五，港股表現不錯，不知道是不是因為四叔的言論影響，始終四叔講野都有好多人跟，希望港股可以陸續回穩，我相信港股應該還未見底，大家可以留意恆指100天線25,419點，應該會是個支持，大市可能會試試這個支持位，所以想買貨的人不妨等等，或者可以等到26,000點樓下先再作打算。不過，我相信下月市況應該會較為穩定一點。
最近，新股的表現都不太好，就好像剛剛上市的中外運(368)，招股市非常熱鬧，但是最後還是跌穿招股價10%以上。其實，我認為此股上市時定價都頗進取，最不好彩的是它上市時波羅的海指數連跌幾日，所以所有航運股都沒運行，其實油價不斷創新高，應該都對它們有所影響，看回早前李超人不斷減持航運股，他的眼光真是厲害，大家下次不妨留意下超人的行動，可能會得到一些啟示。我預期今年航運業將會見頂，我會避開航運股，改為投資其他類別的股票。
內地房地產股表現非常差，始終受到內地的負面消息影響，早前我也談到內地樓市將會調整，現在SHENZHEN的交易量跌了50%，價格也回落了10%，我相信其他城市將會陸續受到影響，所以大家最好還是避開內房股先。
上週五，港股表現不錯，不知道是不是因為四叔的言論影響，始終四叔講野都有好多人跟，希望港股可以陸續回穩，我相信港股應該還未見底，大家可以留意恆指100天線25,419點，應該會是個支持，大市可能會試試這個支持位，所以想買貨的人不妨等等，或者可以等到26,000點樓下先再作打算。不過，我相信下月市況應該會較為穩定一點。
2007年11月23日星期五
一個漁人的故事
某日，一位旅客來到海濱遊覽。他看見一艘漁船停在金色的沙灘上，船上有幾條大金槍魚，一個漁夫正在陽光下睡覺。
他走過去問漁夫:「捉這些美味的魚要多少時間?」
漁夫:「要不了多少時間。」
旅客:「那為什麼不捕多一些去賣? 剩下時間你做什麼?」
漁夫:「魚夠吃便可，有時間我會陪我的妻子和孩子，晚上和朋友一起吃飯，生活愉快。」
旅客:「如果你懂工商管理，你應該花多些時間捉魚，賺錢買一艘大船，再捉更多的魚，然後買多幾艘船，組織一支船隊。那你再不必打魚，自己做批發、零售，便可賺更多錢。之後再將公司上市，你會變成千萬富翁。」
漁夫問:「但這樣要花多少時間? 千萬富翁......然後呢?」
旅客答:「大約要十至二十年，之後你便可退休，每天懶洋洋地睡覺，陪孩子玩，和朋友一起晚餐，你會很快樂。」
漁夫:「我現在不是這樣做嗎?」
後記:
這是很有意義的文章，我認為金錢重要，但是追求金錢的同時，大家也要好好關心家人，維持好家人之間的關係。不然，有一天，當家人突然離開你的時候，你就會後悔沒有好好陪伴他們，浪費了很多時間在帶不走的錢身上。
他走過去問漁夫:「捉這些美味的魚要多少時間?」
漁夫:「要不了多少時間。」
旅客:「那為什麼不捕多一些去賣? 剩下時間你做什麼?」
漁夫:「魚夠吃便可，有時間我會陪我的妻子和孩子，晚上和朋友一起吃飯，生活愉快。」
旅客:「如果你懂工商管理，你應該花多些時間捉魚，賺錢買一艘大船，再捉更多的魚，然後買多幾艘船，組織一支船隊。那你再不必打魚，自己做批發、零售，便可賺更多錢。之後再將公司上市，你會變成千萬富翁。」
漁夫問:「但這樣要花多少時間? 千萬富翁......然後呢?」
旅客答:「大約要十至二十年，之後你便可退休，每天懶洋洋地睡覺，陪孩子玩，和朋友一起晚餐，你會很快樂。」
漁夫:「我現在不是這樣做嗎?」
後記:
這是很有意義的文章，我認為金錢重要，但是追求金錢的同時，大家也要好好關心家人，維持好家人之間的關係。不然，有一天，當家人突然離開你的時候，你就會後悔沒有好好陪伴他們，浪費了很多時間在帶不走的錢身上。
信心是成功的重要因素
我自己雖然不是出身在貴族家庭，但是我覺得爸媽對我的教育一直都做得很用心，所以我不妒忌別人的家庭生活環境比我的家庭較好，我一直都珍惜爸媽對我的愛護，我也成長得非常開心。在小時候，我是ㄧ個很膽小的人，自己上學又怕、課堂中舉手上洗手間又怕、有外人到我家自己也怕得躲在房間，但是我的爸媽沒有因此而罵我，反而是一直鼓勵我，鼓勵我當班長，參加各類的活動，直至今天我有信心當學生會主席，在眾人面前發表演說；參加各類的活動，並獲得各個交流的機會，這一切也是我爸媽的功勞，我真的非常感激他們對我的教導。
爸爸跟我說過:「信心是成功的重要因素!」他一直都鼓勵我要對自己有信心，他說成功與失敗之間的最大分別是成功者有良好的意志力。差不多每個人都希望自己能夠成功，但是他們很多時候都缺少了信心和決心，因此他們沒辦法達到頂點。一個人如果一直對自己沒信心，自己不去找尋找到達頂點的途徑，自己就註定定留在普通人的階層。
人有了信心，就會產生意志和力量，事情也較容易做得好；如果想做好每一件事情，我們也要用信心產生我會做得到的態度，這樣自己就會想出如何做好事情的方法，信心能夠激發成功的能力。所以，現在如果有良好的機會，我都會主動想到我會做得到，而不是我不能。
爸爸跟我說過:「信心是成功的重要因素!」他一直都鼓勵我要對自己有信心，他說成功與失敗之間的最大分別是成功者有良好的意志力。差不多每個人都希望自己能夠成功，但是他們很多時候都缺少了信心和決心，因此他們沒辦法達到頂點。一個人如果一直對自己沒信心，自己不去找尋找到達頂點的途徑，自己就註定定留在普通人的階層。
人有了信心，就會產生意志和力量，事情也較容易做得好；如果想做好每一件事情，我們也要用信心產生我會做得到的態度，這樣自己就會想出如何做好事情的方法，信心能夠激發成功的能力。所以，現在如果有良好的機會，我都會主動想到我會做得到，而不是我不能。
2007年11月20日星期二
如何變得富有
我相信富有是很多人的夢想，而我也有這個願望。因為我自己希望將來能給家人一個較好的生活環境及有更多的條件幫助世界上有需要的人，我常常認為辦學校，籌建醫院是ㄧ件很有意義的事。
但是如何才能富有? 富有的話就是要令每一分錢都物有所值。
爸爸告訴過我，世界上有兩種人是永遠也不會變得富有。第一種人是及時行樂者，他們喜歡過光鮮的生活，他們喜歡各類的luxuary goods；他們胡亂用錢，希望擁有各類精美的華服、汽車、房屋及藝術品。這樣的生活確實是迷人的，但是少了一分理性，他們只是在尋找增加負債的方法，而一旦破產，他們就完了。
第二種是那些只是喜歡存錢的人，把錢存在銀行當然是穩當，但是就好像把錢冷凍起來一樣，靠利息是不能發財的。
但是，有一種人會成為富人，就是那種喜歡尋找及管理各種投資方法的人，因為他們知道可以用錢找回更多的錢，所以他們會投資，以創造更多的財富。
正正是爸爸這番說話，讓我從小開始就對金錢培養了一份正確的態度，我也相信只要人們做好投資，成為富人並不是遙不可及的事。
但是如何才能富有? 富有的話就是要令每一分錢都物有所值。
爸爸告訴過我，世界上有兩種人是永遠也不會變得富有。第一種人是及時行樂者，他們喜歡過光鮮的生活，他們喜歡各類的luxuary goods；他們胡亂用錢，希望擁有各類精美的華服、汽車、房屋及藝術品。這樣的生活確實是迷人的，但是少了一分理性，他們只是在尋找增加負債的方法，而一旦破產，他們就完了。
第二種是那些只是喜歡存錢的人，把錢存在銀行當然是穩當，但是就好像把錢冷凍起來一樣，靠利息是不能發財的。
但是，有一種人會成為富人，就是那種喜歡尋找及管理各種投資方法的人，因為他們知道可以用錢找回更多的錢，所以他們會投資，以創造更多的財富。
正正是爸爸這番說話，讓我從小開始就對金錢培養了一份正確的態度，我也相信只要人們做好投資，成為富人並不是遙不可及的事。
2007年11月19日星期一
出生並不影響你的成就
我看過一本書，作者紀錄了美國的石油大王寫給他兒子的信的內容，其中有讓我深刻的幾句話:
「假如你的父母住在山頂，你注定不會出生在山腳；假如你的父母住在山腳，你注定不會出生在山頂；但是這只是你的出生而已，但是你將來住在哪兒，卻是你的一雙手所決定。」
因此，我雖然出生在山腳，但是我的目標卻是住在山頂，我會盡力改善家人的生活條件；行有餘力，我一定幫助更多的人，改善貧窮的人的生活條件。
「假如你的父母住在山頂，你注定不會出生在山腳；假如你的父母住在山腳，你注定不會出生在山頂；但是這只是你的出生而已，但是你將來住在哪兒，卻是你的一雙手所決定。」
因此，我雖然出生在山腳，但是我的目標卻是住在山頂，我會盡力改善家人的生活條件；行有餘力，我一定幫助更多的人，改善貧窮的人的生活條件。
內地樓市將調整 香港樓市相對穩定
我相信內地樓市將調整，因為根據報紙所講，銀行限客戶拿取現金。我爸爸長期在內地工作，他跟我說現在內地市場的承接力已經減低，成交量因此減少，大家不妨留意一下。
香港樓市相對穩定，我沒有大行看得那麼好，我覺得未來一年應該有10-15%的勝幅，不過不要期望太大，因為我認為樓市價格現在已經不低，但是普通市民的購買力並不是真的很好，很多人的人工十年來只是加了少許，但是現在物價通漲嚴重，所以會減低人們的購買力。
未來一個月，美國聯儲局會否減息，其實問題不大。我相信大戶都會繼續炒作香港市場，因為他們沒有其他選擇，大家現階段只要選擇購入優質股。
香港樓市相對穩定，我沒有大行看得那麼好，我覺得未來一年應該有10-15%的勝幅，不過不要期望太大，因為我認為樓市價格現在已經不低，但是普通市民的購買力並不是真的很好，很多人的人工十年來只是加了少許，但是現在物價通漲嚴重，所以會減低人們的購買力。
未來一個月，美國聯儲局會否減息，其實問題不大。我相信大戶都會繼續炒作香港市場，因為他們沒有其他選擇，大家現階段只要選擇購入優質股。
2007年11月18日星期日
港股波動 外圍影響一切
大市都是繼續波動，恆指曾經跌穿50天線，之後急弹上29,000點，然後上週五再大幅下跌1,200點左右，往後走勢是沒有人能估計，所以很難說何時才見底。講來講去，都是覺得價格合適，就分段買入啦。
香港股市現在跟美國道指及A股波動，有貨冇貨都一樣擔心，因為一日跌一日升，仲要一開市就升盡或者跌盡。星期五的跌市是因為內地打擊地下錢莊的消息傳出，另外市場亦擔心內地又有宏調出台或者加息，最後雖然冇，不過我估計都會好快又有。
內地可能就快出期指，我相信內地A股波動性會增加，不過我覺得這樣也好，起碼A股不會太過一面倒，一升就升到傻。
我相信香港股市本身冇問題，不過就會被美國道指及A股影響，之後都可能會繼續波動，大家都是留意風險啦。
香港股市現在跟美國道指及A股波動，有貨冇貨都一樣擔心，因為一日跌一日升，仲要一開市就升盡或者跌盡。星期五的跌市是因為內地打擊地下錢莊的消息傳出，另外市場亦擔心內地又有宏調出台或者加息，最後雖然冇，不過我估計都會好快又有。
內地可能就快出期指，我相信內地A股波動性會增加，不過我覺得這樣也好，起碼A股不會太過一面倒，一升就升到傻。
我相信香港股市本身冇問題，不過就會被美國道指及A股影響，之後都可能會繼續波動，大家都是留意風險啦。
2007年11月17日星期六
林森池最新訪問-調整預測／為恒指估值的方法(16/11/2007)
林森池訪問重點如下(轉貼隨笈兄http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=1881)：
1.林森池已在調整的第三隻腳入貨。
2.一隻腳的定義：睇指數（因為指數是大約所有股份的平均值）調整落來（可能是一日，可能是連續幾日），到反彈為止，叫一隻腳。然後若反彈後再調整，跌了後又再反彈，咁就叫第二隻腳。但第二次必需跌得深過第一次先至自算係第二隻腳。如此類推。
3.建議一般調整應在第三隻腳時入貨。他引用一鼓作氣、二鼓衰、三鼓竭的理論，表示插到第三隻腳時，已反映了大部份的衝擊和不利情況，此時入貨，可大大減少對自己的殺傷力。
4.「腳」的理論只適用於調整，爆煲時並不適用。
5.至於調整出現時會有多少隻腳出現，每次情況唔同，要做足功課先可預測。如八月底因為對沖基金斬倉和傳統基金擠提潮，所以插咗五隻腳。林 sir 預計呢次，大約只得三隻腳（當然不排除可能有第四隻，因世事無絕對），因為現時各行業已有適當調整，太過份以及炒過龍的情況已得到充份調整。
6.要知道指數調整得夠唔夠，要睇個別行業。市場好專業，係呢次調整，港股係各行業都好有理據咁適當調整。例如市場預計下年鐵礦產價格上升、航運費用上升等，會令鋼鐵股成本大漲，所以基金大量減持鋼鐵股，因此今次鋼鐵股調整最大；其次是資源商品股，因為聯儲局資料（聯儲局所掌握既數據多我地幾十萬倍，資料甚至係 real-time）顯示礦產品 08 年會供過於求，尤其是銅、鋁。反而金融、電訊和地產股跌得少。
7.以 PEG 來計，恒指的合理 P/E 應為 22.5，因為恒指大於一半是高增長的紅籌國企。以 27,800 點恒指是 21.5 06年P/E 來計，恒指既每股盈利是 1293，07 年盈利 = 1293 x 122.5% = 1584。若恒指合理 07 P/E 是 22 倍，指數應是 34,848。若以美股 (S&P 500 + NASDAQ / 2) 的 P/E (26.5)來計，指數就是 41,976。
8.恒生指數的 P/E 是每年 update 一次，但美國就每季更新（最新的道指P/E 是 46 倍！）。所以睇 P/E 時要留意呢點。
9.林森池不睇商品股，因為他自認不夠專業。買商品資源股要好緊貼商品週期，而商品有好多專業炒家以及多種炒法。
詳細訪問請聽
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1.林森池已在調整的第三隻腳入貨。
2.一隻腳的定義：睇指數（因為指數是大約所有股份的平均值）調整落來（可能是一日，可能是連續幾日），到反彈為止，叫一隻腳。然後若反彈後再調整，跌了後又再反彈，咁就叫第二隻腳。但第二次必需跌得深過第一次先至自算係第二隻腳。如此類推。
3.建議一般調整應在第三隻腳時入貨。他引用一鼓作氣、二鼓衰、三鼓竭的理論，表示插到第三隻腳時，已反映了大部份的衝擊和不利情況，此時入貨，可大大減少對自己的殺傷力。
4.「腳」的理論只適用於調整，爆煲時並不適用。
5.至於調整出現時會有多少隻腳出現，每次情況唔同，要做足功課先可預測。如八月底因為對沖基金斬倉和傳統基金擠提潮，所以插咗五隻腳。林 sir 預計呢次，大約只得三隻腳（當然不排除可能有第四隻，因世事無絕對），因為現時各行業已有適當調整，太過份以及炒過龍的情況已得到充份調整。
6.要知道指數調整得夠唔夠，要睇個別行業。市場好專業，係呢次調整，港股係各行業都好有理據咁適當調整。例如市場預計下年鐵礦產價格上升、航運費用上升等，會令鋼鐵股成本大漲，所以基金大量減持鋼鐵股，因此今次鋼鐵股調整最大；其次是資源商品股，因為聯儲局資料（聯儲局所掌握既數據多我地幾十萬倍，資料甚至係 real-time）顯示礦產品 08 年會供過於求，尤其是銅、鋁。反而金融、電訊和地產股跌得少。
7.以 PEG 來計，恒指的合理 P/E 應為 22.5，因為恒指大於一半是高增長的紅籌國企。以 27,800 點恒指是 21.5 06年P/E 來計，恒指既每股盈利是 1293，07 年盈利 = 1293 x 122.5% = 1584。若恒指合理 07 P/E 是 22 倍，指數應是 34,848。若以美股 (S&P 500 + NASDAQ / 2) 的 P/E (26.5)來計，指數就是 41,976。
8.恒生指數的 P/E 是每年 update 一次，但美國就每季更新（最新的道指P/E 是 46 倍！）。所以睇 P/E 時要留意呢點。
9.林森池不睇商品股，因為他自認不夠專業。買商品資源股要好緊貼商品週期，而商品有好多專業炒家以及多種炒法。
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2007年11月12日星期一
2007年11月11日星期日
美國大跌 港股難以獨善其身
上週恆指開始大跌，主要是因為溫總出來講直通車無時間表，QDII投入港股的資金不能多過3成，於是港股應聲下挫。這次，我相信港交所都會因為這個時件而回落。
內地銀行走勢不錯，但是保險股就跌淂多ㄧ點，始終保險股大部份收入來至投資收益，股市下挫或多或少都會對他們有影響。美國不斷減息，我相信之後都會繼續，所以大家的資金不妨買入本港地產股。
最後一句，大家買貨都最好分段，不要太急，記得:美國大跌 港股難以獨善其身!
內地銀行走勢不錯，但是保險股就跌淂多ㄧ點，始終保險股大部份收入來至投資收益，股市下挫或多或少都會對他們有影響。美國不斷減息，我相信之後都會繼續，所以大家的資金不妨買入本港地產股。
最後一句，大家買貨都最好分段，不要太急，記得:美國大跌 港股難以獨善其身!
2007年11月7日星期三
2007年11月1日星期四
陸 東 ： 港 股 將 跌 4000 點
摩 根 士 丹 利 亦 指 出 ， 外 國 投 資 者 對 現 時 高 估 值 的 港 股 感 到 不 安 ， 短 期 內 不 會 增 持 。 本 港 時 間 昨 晚 11 時 ， 控 （ 005 ） 及 中 移 動 （ 941 ） 在 美 國 預 託 證 券 （ ADR ） 分 別 折 算 153.1 元 及 158.6 元 ， 較 港 收 市 齊 高 1.6 元 。
近 年 睇 市 神 準 而 聲 名 大 噪 的 陸 東 ， 昨 發 表 「 容 易 受 傷 的 港 股 」 （ A expensive market is a vulnerable market ） 為 題 的 報 告 ， 指 無 論 以 預 測 市 盈 率 、 市 賬 率 及 股 息 率 三 大 估 值 因 素 計 算 ， 皆 高 於 歷 史 平 均 一 個 標 準 差 （ standard deviation ） ， 港 股 屬 昂 貴 水 平 ， 尤 其 連 早 前 落 後 的 長 實 （ 001 ） 、 和 黃 （ 013 ） 、 太 古 （ 019 ） 等 落 後 藍 籌 亦 大 幅 追 上 ， 現 時 港 股 甚 難 發 掘 估 值 合 理 及 心 水 股 。
大 摩 ： 外 資 短 期 不 增 持
陸 東 續 稱 ， 雖 然 現 時 股 市 由 資 金 市 推 動 ， 惟 以 該 行 最 樂 觀 估 計 ， 即 使 有 7000 億 元 北 水 熱 錢 流 入 港 股 ， 亦 僅 佔 港 股 現 時 總 市 值 3.05% ， 因 此 投 資 者 不 應 高 估 資 金 自 由 行 的 利 好 效 應 ， 對 港 股 盲 目 樂 觀 ， 他 認 為 港 股 現 估 值 已 超 出 基 本 因 素 。 他 預 期 ， 極 度 昂 貴 的 港 股 ， 變 相 極 度 容 易 受 傷 ， 可 見 將 來 有 機 會 調 整 20 至 25% ， 即 約 3000 至 4000 點 （ 由 8 月 中 低 位 20000 點 升 至 周 中 高 位 32000 ， 調 整 三 分 一 ） 。 惟 他 仍 維 持 明 年 指 28000 目 標 不 變 。
大 摩 亦 對 美 國 投 資 者 進 行 調 查 ， 發 現 外 資 對 港 股 處 於 兩 難 ， 一 來 估 值 太 高 難 以 增 持 ， 惟 資 金 太 多 則 令 其 難 以 減 持 ， 故 此 對 港 股 評 級 中 性 。 信 誠 證 券 聯 席 董 事 連 敬 涵 指 出 ， 一 旦 美 國 意 外 不 減 息 ， 港 股 將 回 調 至 三 萬 點 ； 而 即 使 減 息 ， 港 股 現 價 已 全 面 反 映 此 因 素 ， 周 內 只 會 大 回 小 漲 。
港 股 跌 285 點 中 行 發 威
總 結 10 月 份 ， 港 股 累 升 4210 點 ， 點 數 計 為 歷 來 單 月 最 大 升 幅 。 主 板 成 交 昨 縮 減 至 1548 億 元 ， 中 國 銀 行 （ 3988 ） 以 80 億 元 交 投 成 為 最 活 躍 股 份 。 中 行 昨 突 破 5 元 ， 收 報 5.06 元 ， 升 2.64% ， 最 後 1 分 鐘 更 出 現 逾 十 宗 百 萬 股 成 交 ， 相 關 窩 輪 交 投 亦 達 74 億 元 。 該 行 昨 獲 多 間 大 行 調 高 目 標 價 ， 其 中 美 林 睇 6.25 元 最 樂 觀 ， 主 要 是 其 股 價 落 後 同 儕 。
業 界 相 信 ， 年 底 前 由 中 行 負 責 的 資 金 自 由 行 可 望 落 實 ， 有 利 該 股 續 追 落 後 。 中 信 嘉 華 銀 行 高 級 副 總 裁 廖 群 表 示 ， 港 股 直 通 車 細 節 未 準 備 好 ， 所 以 未 能 開 通 ， 但 預 期 年 底 前 可 推 出 。
中 移 動 （ 941 ） 跌 1 元 至 157 元 ， 該 行 獲 花 旗 唱 好 ， 目 標 價 大 幅 調 高 至 196 元 ， 相 當 於 明 年 26 倍 市 盈 率 。 花 旗 指 中 移 動 受 惠 A 股 回 歸 概 念 ， 以 及 人 民 幣 升 值 ， 可 較 紅 籌 股 享 有 兩 成 溢 價 。
資 源 股 全 線 下 挫 ， 鞍 鋼 （ 347 ） 上 季 少 賺 18% 及 油 金 價 回 軟 ， 拖 累 同 業 下 跌 ， 亦 令 H 股 指 數 昨 曾 失 守 二 萬 ， 收 市 報 20081 點 ， 下 跌 318 點 或 1.56% 。
近 年 睇 市 神 準 而 聲 名 大 噪 的 陸 東 ， 昨 發 表 「 容 易 受 傷 的 港 股 」 （ A expensive market is a vulnerable market ） 為 題 的 報 告 ， 指 無 論 以 預 測 市 盈 率 、 市 賬 率 及 股 息 率 三 大 估 值 因 素 計 算 ， 皆 高 於 歷 史 平 均 一 個 標 準 差 （ standard deviation ） ， 港 股 屬 昂 貴 水 平 ， 尤 其 連 早 前 落 後 的 長 實 （ 001 ） 、 和 黃 （ 013 ） 、 太 古 （ 019 ） 等 落 後 藍 籌 亦 大 幅 追 上 ， 現 時 港 股 甚 難 發 掘 估 值 合 理 及 心 水 股 。
大 摩 ： 外 資 短 期 不 增 持
陸 東 續 稱 ， 雖 然 現 時 股 市 由 資 金 市 推 動 ， 惟 以 該 行 最 樂 觀 估 計 ， 即 使 有 7000 億 元 北 水 熱 錢 流 入 港 股 ， 亦 僅 佔 港 股 現 時 總 市 值 3.05% ， 因 此 投 資 者 不 應 高 估 資 金 自 由 行 的 利 好 效 應 ， 對 港 股 盲 目 樂 觀 ， 他 認 為 港 股 現 估 值 已 超 出 基 本 因 素 。 他 預 期 ， 極 度 昂 貴 的 港 股 ， 變 相 極 度 容 易 受 傷 ， 可 見 將 來 有 機 會 調 整 20 至 25% ， 即 約 3000 至 4000 點 （ 由 8 月 中 低 位 20000 點 升 至 周 中 高 位 32000 ， 調 整 三 分 一 ） 。 惟 他 仍 維 持 明 年 指 28000 目 標 不 變 。
大 摩 亦 對 美 國 投 資 者 進 行 調 查 ， 發 現 外 資 對 港 股 處 於 兩 難 ， 一 來 估 值 太 高 難 以 增 持 ， 惟 資 金 太 多 則 令 其 難 以 減 持 ， 故 此 對 港 股 評 級 中 性 。 信 誠 證 券 聯 席 董 事 連 敬 涵 指 出 ， 一 旦 美 國 意 外 不 減 息 ， 港 股 將 回 調 至 三 萬 點 ； 而 即 使 減 息 ， 港 股 現 價 已 全 面 反 映 此 因 素 ， 周 內 只 會 大 回 小 漲 。
港 股 跌 285 點 中 行 發 威
總 結 10 月 份 ， 港 股 累 升 4210 點 ， 點 數 計 為 歷 來 單 月 最 大 升 幅 。 主 板 成 交 昨 縮 減 至 1548 億 元 ， 中 國 銀 行 （ 3988 ） 以 80 億 元 交 投 成 為 最 活 躍 股 份 。 中 行 昨 突 破 5 元 ， 收 報 5.06 元 ， 升 2.64% ， 最 後 1 分 鐘 更 出 現 逾 十 宗 百 萬 股 成 交 ， 相 關 窩 輪 交 投 亦 達 74 億 元 。 該 行 昨 獲 多 間 大 行 調 高 目 標 價 ， 其 中 美 林 睇 6.25 元 最 樂 觀 ， 主 要 是 其 股 價 落 後 同 儕 。
業 界 相 信 ， 年 底 前 由 中 行 負 責 的 資 金 自 由 行 可 望 落 實 ， 有 利 該 股 續 追 落 後 。 中 信 嘉 華 銀 行 高 級 副 總 裁 廖 群 表 示 ， 港 股 直 通 車 細 節 未 準 備 好 ， 所 以 未 能 開 通 ， 但 預 期 年 底 前 可 推 出 。
中 移 動 （ 941 ） 跌 1 元 至 157 元 ， 該 行 獲 花 旗 唱 好 ， 目 標 價 大 幅 調 高 至 196 元 ， 相 當 於 明 年 26 倍 市 盈 率 。 花 旗 指 中 移 動 受 惠 A 股 回 歸 概 念 ， 以 及 人 民 幣 升 值 ， 可 較 紅 籌 股 享 有 兩 成 溢 價 。
資 源 股 全 線 下 挫 ， 鞍 鋼 （ 347 ） 上 季 少 賺 18% 及 油 金 價 回 軟 ， 拖 累 同 業 下 跌 ， 亦 令 H 股 指 數 昨 曾 失 守 二 萬 ， 收 市 報 20081 點 ， 下 跌 318 點 或 1.56% 。
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