陸 東 ： 港 股 將 跌 4000 點

摩 根 士 丹 利 亦 指 出 ， 外 國 投 資 者 對 現 時 高 估 值 的 港 股 感 到 不 安 ， 短 期 內 不 會 增 持 。 本 港 時 間 昨 晚 11 時 ， 控 （ 005 ） 及 中 移 動 （ 941 ） 在 美 國 預 託 證 券 （ ADR ） 分 別 折 算 153.1 元 及 158.6 元 ， 較 港 收 市 齊 高 1.6 元 。
近 年 睇 市 神 準 而 聲 名 大 噪 的 陸 東 ， 昨 發 表 「 容 易 受 傷 的 港 股 」 （ A expensive market is a vulnerable market ） 為 題 的 報 告 ， 指 無 論 以 預 測 市 盈 率 、 市 賬 率 及 股 息 率 三 大 估 值 因 素 計 算 ， 皆 高 於 歷 史 平 均 一 個 標 準 差 （ standard deviation ） ， 港 股 屬 昂 貴 水 平 ， 尤 其 連 早 前 落 後 的 長 實 （ 001 ） 、 和 黃 （ 013 ） 、 太 古 （ 019 ） 等 落 後 藍 籌 亦 大 幅 追 上 ， 現 時 港 股 甚 難 發 掘 估 值 合 理 及 心 水 股 。


大 摩 ： 外 資 短 期 不 增 持

陸 東 續 稱 ， 雖 然 現 時 股 市 由 資 金 市 推 動 ， 惟 以 該 行 最 樂 觀 估 計 ， 即 使 有 7000 億 元 北 水 熱 錢 流 入 港 股 ， 亦 僅 佔 港 股 現 時 總 市 值 3.05% ， 因 此 投 資 者 不 應 高 估 資 金 自 由 行 的 利 好 效 應 ， 對 港 股 盲 目 樂 觀 ， 他 認 為 港 股 現 估 值 已 超 出 基 本 因 素 。 他 預 期 ， 極 度 昂 貴 的 港 股 ， 變 相 極 度 容 易 受 傷 ， 可 見 將 來 有 機 會 調 整 20 至 25% ， 即 約 3000 至 4000 點 （ 由 8 月 中 低 位 20000 點 升 至 周 中 高 位 32000 ， 調 整 三 分 一 ） 。 惟 他 仍 維 持 明 年 指 28000 目 標 不 變 。
大 摩 亦 對 美 國 投 資 者 進 行 調 查 ， 發 現 外 資 對 港 股 處 於 兩 難 ， 一 來 估 值 太 高 難 以 增 持 ， 惟 資 金 太 多 則 令 其 難 以 減 持 ， 故 此 對 港 股 評 級 中 性 。 信 誠 證 券 聯 席 董 事 連 敬 涵 指 出 ， 一 旦 美 國 意 外 不 減 息 ， 港 股 將 回 調 至 三 萬 點 ； 而 即 使 減 息 ， 港 股 現 價 已 全 面 反 映 此 因 素 ， 周 內 只 會 大 回 小 漲 。

港 股 跌 285 點 　 中 行 發 威

總 結 10 月 份 ， 港 股 累 升 4210 點 ， 點 數 計 為 歷 來 單 月 最 大 升 幅 。 主 板 成 交 昨 縮 減 至 1548 億 元 ， 中 國 銀 行 （ 3988 ） 以 80 億 元 交 投 成 為 最 活 躍 股 份 。 中 行 昨 突 破 5 元 ， 收 報 5.06 元 ， 升 2.64% ， 最 後 1 分 鐘 更 出 現 逾 十 宗 百 萬 股 成 交 ， 相 關 窩 輪 交 投 亦 達 74 億 元 。 該 行 昨 獲 多 間 大 行 調 高 目 標 價 ， 其 中 美 林 睇 6.25 元 最 樂 觀 ， 主 要 是 其 股 價 落 後 同 儕 。
業 界 相 信 ， 年 底 前 由 中 行 負 責 的 資 金 自 由 行 可 望 落 實 ， 有 利 該 股 續 追 落 後 。 中 信 嘉 華 銀 行 高 級 副 總 裁 廖 群 表 示 ， 港 股 直 通 車 細 節 未 準 備 好 ， 所 以 未 能 開 通 ， 但 預 期 年 底 前 可 推 出 。
中 移 動 （ 941 ） 跌 1 元 至 157 元 ， 該 行 獲 花 旗 唱 好 ， 目 標 價 大 幅 調 高 至 196 元 ， 相 當 於 明 年 26 倍 市 盈 率 。 花 旗 指 中 移 動 受 惠 A 股 回 歸 概 念 ， 以 及 人 民 幣 升 值 ， 可 較 紅 籌 股 享 有 兩 成 溢 價 。
資 源 股 全 線 下 挫 ， 鞍 鋼 （ 347 ） 上 季 少 賺 18% 及 油 金 價 回 軟 ， 拖 累 同 業 下 跌 ， 亦 令 H 股 指 數 昨 曾 失 守 二 萬 ， 收 市 報 20081 點 ， 下 跌 318 點 或 1.56% 。