2007年11月29日星期四

現在股市里人人都在賺錢,到底誰在虧?

想起前一陣看到的一個故事,找出來轉給大家看看到底誰虧錢了

假設一個市場,有兩個人在賣燒餅,有且只有兩個人,姑且稱他們為燒餅甲、燒餅乙。
  
  假設他們的燒餅價格沒有物價局監管。
  
  假設他們每個燒餅賣一元錢就可以保本(包括他們的勞動力價值)
  
  假設他們的燒餅數量一樣多。
  
  ——經濟模型都這樣,假設需要很多。
  
  再假設他們生意很不好,一個買燒餅的人都沒有。這樣他們很無聊地站了半天。
  
  甲說好無聊。
  
  乙說好無聊。
  
  看故事的你們說:好無聊。
  
  這個時候的市場叫做很不活躍!
  
  為了讓大家不無聊,甲對乙說:要不我們玩個游戲?乙讚成。
  
  于是,故事開始了。。。。。。
  
  甲花一元錢買乙一個燒餅,乙也花一元錢買甲一個燒餅,現金交付。
  
  甲再花兩元錢買乙一個燒餅,乙也花兩元錢買甲一個燒餅,現金交付。
  
  甲再花三元錢買乙一個燒餅,乙也花三元錢買甲一個燒餅,現金交付。
  
  。。。。。。
  
于是在整個市場的人看來(包括看故事的你)燒餅的價格飛漲,不一會兒就漲到了每個燒餅60元。但只要甲和乙手上的燒餅數一樣,那么誰都沒有賺錢,誰也沒有虧錢,但是他們重估以后的資產“增值”了!甲乙擁有高出過去很多倍的“財富”,他們身價提高了很多,“市值”增加了很多。
  
  這個時候有路人丙,一個小時前路過的時候知道燒餅是一元一個,現在發現是60元一個,他很驚訝。
  
  一個小時以后,路人丙發現燒餅已經是100元一個,他更驚訝了。
  
  又一個小時以后,路人丙發現燒餅已經是120元一個了,他毫不猶豫地買了一個,因為他是個投資兼投機家,他確信燒餅價格還會漲,價格上還有上升空間,並且有人給出了超過200元的“目標價”(在股票市場,他叫股民,給出目標價的人叫研究員)。
  
  在燒餅甲、燒餅乙“賺錢”的示范效應下,甚至路人丙賺錢的示范效應下,接下來的買燒餅的路人越來越多,參與買賣的人也越來越多,燒餅價格節節攀升,所有的人都非常高興,因為很奇怪:所有人都沒有虧錢。。。。。。
  
  這個時候,你可以想見,甲和乙誰手上的燒餅少,即誰的資產少,誰就真正的賺錢了。參與購買的人,誰手上沒燒餅了,誰就真正賺錢了!而且賣了的人都很后悔——因為燒餅價格還在飛快地漲。。。。。。
  
  那誰虧了錢呢?
  
  答案是:誰也沒有虧錢,因為很多出高價購買燒餅的人手上持有大家公認的優質等值資產——燒餅!而燒餅顯然比現金好!現金存銀行能有多少一點利息啊?哪比得上價格飛漲的燒餅啊?甚至大家一致認為市場燒餅供不應求,可不可以買燒餅期貨啊?于是出現了認購權證。。。。。。
  
  有人問了:買燒餅永遠不會虧錢嗎?看樣子是的。但這個世界就那么奇怪,突然市場上來了一個叫李子的,李子曰:有虧錢的時候!那哪一天大家會虧錢呢?
  
  假設一:市場上來了個物價部門,他認為燒餅的定價應該是每個一元。(監管)
  
  假設二:市場出現了很多做燒餅的,而且價格就是每個一元。(同樣題材)
  
  假設三:市場出現了很多可供玩這種游戲的商品。(發行)
  
  假設四:大家突然發現這不過是個燒餅!(價值發現)
  
  假設五:沒有人再願意玩互相買賣的游戲了!(真大白)
  
  如果有一天,任何一個假設出現了,那么這一天,有燒餅的人就虧錢了!那誰賺了錢?就是最少占有資產——燒餅的人!
  
  這個賣燒餅的故事非常簡單,人人都覺得高價買燒餅的人是傻瓜,但我們再回首看看我們所在的證券市場的人們吧。這個市場的有些所謂的資產重估、資產注入何嘗不是這樣?在ROE高企,資產有高溢價下的資產注入,和賣燒餅的原理其實一樣,誰最少地占有資產,誰就是賺錢的人,誰就是獲得高收益的人!
  
  所以作為一個投資人,要理性地看待資產重估和資產注入,忽悠別人不要忽悠自己,尤其不要忽悠自己的錢!
  
  在高ROE下的資產注入,尤其是券商借殼上市、增發購買大股東的資產、增發類的房地產等等資產注入,一定要把眼睛擦亮再擦亮,慎重再慎重!
  
  因為,你很可能成為一個持有高價燒餅的路人!

3 則留言:

memory2u2004 說...

看到一些資料, 與大家分享:
《選股情報》美股昨晚(28日)勁升逾320點,原因是聯儲局副局長Kohn明言要關住信貸收縮(Credit Crunch),市場意味會減息,而且極可能是大減息,促使美股第二日再升。
  筆者之前曾以病人大動脈失血(金融體系缺水)兼斷腳骨(通脹),醫生應醫何症為先。在之前,美儲局仍以治通脹為先,但今時Kohn已明言要關注失血(金融收縮)。當這個失血問題上議程時,這個問題就是美股勁升之主因。
  Kohn昨晚之言,如真代表美儲局的立場,這將是美儲局立場上的轉變,亦即是政策改變,次按及由此而衍生出來的Credit Crunch已有條件被解決,利股市。《香港經濟日報研究部主管 石鏡泉》

加上最近兩則消息: 中東資金注資入股花旗, 匯豐注資350億美元救SIV

似乎次按情況有被控制的跡象, 現時只剩下國內股市會否回升, 短期應該是樂觀的

摸石過河 說...

Thanks so much for sharing the story. Its very good.

RIla 說...

轉左黎呢度好D咩?.?