淺談東歐金融危機

現在美國、歐洲及日本等地的大型金融機構繼續傳出財困的消息，以上國家均有意國有化部分有問題的金融機構，以避免有關機構倒閉，重蹈雷曼破產的結果，引發新一輪金融危機。

另一方面，東歐的情況也非常嚴峻，而且受影響的不單單是東歐國家，更會連累西歐各國。過去數年，很多西歐金融機構，如法興、瑞信等大舉進軍東歐，期望發展新興市場以增加盈利。根據報章資料所得，奧地利、德國、法國等國家持有東歐地區的債權金額高達一點五萬億美元，相當於外國銀行擁有東歐地區債權總額的九成。

當在金融海嘯之下，很多本身處於經濟過熱的東歐國家面對著外資大舉撤退，他們本國的貨幣出現大幅貶值、大量債券違約，東歐政府對困境根本無能為力，只能等待西歐各國協助。奧地利剛剛曾經提出過要撥出資金救助，部分西歐國家均支持有關方案，唯有德國沒有表態，很可能德國是擔心有關資金需要由自己承擔，所以不輕易答應。

東歐的危機根源，是他們的資產通常以本幣計值，但他們的國債和企業通常向歐洲商業銀行發行以美元或歐羅計值的債券，遇上本幣大幅貶值，借外幣的國家隨時便有破產危險。目前東歐國家外債約為一點七萬億美元，短期需償還的債務約為四千億美元，佔東歐國家ＧＤＰ比重三分之一。我們現在可以看到德國和法國的ＣＤＳ價格仍低於美國，顯示德法兩國的信貸狀況仍優於美國，但如果把西歐各國的ＣＤＳ價格平均計算，則高於美國，顯示西歐的信貸情況比美國更差。

或許，第二波金融海嘯已經來臨，投資者切記在如此環境之下，一定要嚴格做好風險管理「Cash is still the King!」