2009年2月18日星期三

淺談風險管理

經常聽到投資專家指出:「不要把所要雞蛋放在同一個籃子內」,意思就是說投資者一定要分散風險,以免個別資產出現問題時會把所有財產一次性損失掉。其實,在金融財務學內,風險是指那些未知的潛在損失,而且包括了不同類別的風險,如市場風險、公司風險、信貸風險等等。

買同一行業內的不同股票 並不等於分散風險

有些投資者喜愛銀行股,於是就把整份資金分為數份,然後買入數隻銀行股,以期望收到分散風險的效果。其實,這種投資方法並不符合分散風險的原則,因為如果一旦銀行業因經濟轉差而受累時,組合內持有的所有銀行股將會一起全部下跌,當中或許只存在幅度的差別而已。

了解股票之間的相關性 有助分散股票組合的風險

當我們建設股票投資組合時,最好的方法是研究不同股票之間的相連性(相關係數),盡量選擇一些相關性較低的行業,從而有效地分散風險,避免全部股票同時間受同樣的因素影響。譬如,在2008年,假若投資者選擇同時間投資內地地產股及內地銀行股,很可能發現跌幅都頗大,主因是兩者的相關性頗高;假若我們將其中一隻股票改為快餐飲食股,很可能會發現組合的表現會大幅改善。

但是,以上其實也並不是最佳的分散風險做法,因為投資項目集中在單一地區及產品上。最好的投資組合應該包括不同地區內的各類投資產品,譬如可以是香港的股票、歐洲的房地產債劵等等。

有部分朋友當聽到分散風險就會問:「假若我的投資組合本金不大時,分散風險的做法會否有所不同?」在此,我認為不同的投資者對分散風險會有不同的看法,最重要還是找出自己合適的方法,因為每名投資者對風險的敏感程度也不同,接受風險亦有不同。不過,個人而言,假若投資本金不大時,我傾向集中投資當一股票/投資產品,因為唯有集中火力在優秀的股票上,本金才能急速地上升,分散投資組合可能只會減低投資回報。不過,當資金到達一定規模時,就有必要適量的分散風險,避免辛苦賺回來的錢因某一集團出現意外而付諸流水。

2 則留言:

匿名 說...

larry,

我認同你的觀點.集中火力於一隻股票可以快速提升財富,只是這需要敏銳的洞察力,無論是對微觀的如所投資公司的前景及管理應变能力,還是宏觀的大環境都要有充分的認識,大部分人是不具備的,包括我自己.既使具備這一條件,資金流向、莊家活動、大眾心理及個人性格及心理素質等都影响最終的投資結果.更何况集中火力於一隻股票時一定是相信自己眼光絕對準,但凡事無絕對.我傾向在上升趨勢形成時拿閑資的三分之一集中火力於一股.我相信所有的事情都有規律,只是股市涉及面太廣,又涉及到人的活動,要找到規律是根本很難的‧唯一可以做到的是风险管理及不斷地摸索.集中火力於一隻這一策略似乎不適合於目前的狀况,值博率不高‧以上是我個人的愚見.

Larry 洪龍荃 說...

非常感謝你的分享! 我很開心可以透過這個BLOG,聽到不同朋友的意見,互相學習。我一直認為個人投資者的組合不應該超過5隻股票,最好的數目是3隻,因為我們的資源時間有限,並不能花太多時間監測公司的發展,集中投資就能減低投資的不確定性。