金融海嘯

星期一，的確是華爾街歷史上最精彩的一天。在美國第三大券商美林證券同意以500億美元的價格加急「賤賣」給美國銀行後，美第四大券商雷曼兄弟公司爆出申請破產保護的消息。今年3月，美第五大券商貝爾斯登被摩根大通收購，華爾街史上最輝煌的五間大行，已失去了三間，僅剩高盛和摩根士丹利兩家。

大行管理層及投資者皆有責

回想當初，次按金融產品正正是華爾街大行所創立出來的，但到頭來自己卻亡身在其中。當然，公司的管理層需要負上大部份責任，他們根本一早就認識到次按金融產品出現問題，但是為了自己的口袋，在去年公佈業績時，只是報喜不報憂，只讓投資者看到大行盈利創出新高，員工的花紅也創出新高，最後在滿足了口袋後，才陸續公佈實際情況，繼而引咎辭職，好不輕鬆。

但是另一方面，投資者也需要負上一部份責任。在過去數年，投資者不斷追逐更高的盈利，間接導致各個金融機構無所不用其極，盡心去尋找高回報的投資產品。試問你是大行的CEO，你可以選擇不買CDO嗎?你的對手紛紛在買，而且回報極高；當然，你可以選擇不買，但是我相信你會在次按爆發危機前已被股東炒去。因此，盲目追求極高回報是不切實際，回報一定跟風險成正比，大家千萬不要相信世界上有任何一種金融產品可以低風險、高回報，假若有的話，那必然是糖衣炸彈。

AIG應該不會破產

美國金融業百年浩劫，除掀起商業及投資銀行「撲水潮」外，全球保險業一哥美國國際集團(AIG)亦不能倖免。《紐約時報》昨日報導，AIG正向美國聯邦儲備局申請400億美元(約3,120億港元)過渡性貸款，以免信貸評級遭下調。

過去三個季度，AIG虧損高達180億美元，拖累今年股價下跌79%。上週五，評級機構標準普爾將AIG的負債評級，列入負面觀察名單，預警AIG的評級可能下調，若評級下調，AIG可能需要進行高達145億美元的資產減值。上任不足三個月的行政總裁維盧姆斯達，面臨重大增資壓力。市場擔心，AIG無法募集充足資本，便難以捱過未來信貸違約掉期(CreditDefaultSwap,簡稱CDS)資產減值的危機。

年初至今，AIG已募集200億美元，奈何水源仍然涸，身為全球最大的CDS包銷商，為了避免進一步深陷世紀金融危機，因此三管齊下救亡，包括出售資產、將保險部門資本轉移至控股公司，以及與私募基金協商變賣資產。

不過，我認為投資者不用過分擔心AIG，因為公司本身存在值錢的業務，只要公司願意割愛，應該可以支持到公司的運作。另外，美國政府也會全力拯救AIG，因為美國人一般SAVING RATE極低，他們需要依靠保險作為退休的保障之用，因此美國政府不能看著AIG倒閉。

保單持有者須留意
　　
美國國際集團(AIG)財政陷入困境，陷入破產危機，其附屬公司友邦保險(AIA)會否遭遇同一命運，惹起市場關注；同時保險客戶何去何從，亦值得深思。單單從技術上看，我相信保單持有人的權益將不受影響，但是保單分紅回報或投資相連的回報產品，由於不具任何保證，則可能受影響。

根據本港法規及指定精算師要求，兩公司賬目是分開管理，若保險公司出現問題，香港保險業監理處擁有權利凍結該公司資產，以保障保險客戶利益。

另外，本港有特別規條，確保保險公司的客戶資產不受公司影響，若指定精算師發現公司陷入財政危機，可以繞過該保險公司的董事局，直接上報保監處，保監處有權要求該公司作出相應行動，保護保險客戶的投資資產。