隨著建行今日披露年報，除寧波銀行外所有上市銀行均已披露去年業績報告。宏觀經濟景氣度高漲造就了銀行的「巔峰」時期，上市銀行去年業績增長平均高達60%以上。然而，儘管銀行1月份以來陸續披露了去年高速增長的業績，1月中旬以來銀行股卻走出了一波大幅下挫的行情。推動銀行股業績高速增長的因素在2008年是否具有可持續性？
記者就此採訪了券商分析師和基金經理發現，對於宏觀經濟的擔憂是大家看淡銀行股今年表現的根源。考慮到兩稅合併帶來有效稅率降低的因素，國泰君安金融行業分析師伍永剛預計2008年銀行盈利增長平均增幅依然可達43%。海通證券金融行業分析師邱志承的預測數據為40%。
淨息差擴大幅度將縮小
雖然2007年各家銀行非利息收入在低基數上實現大幅增長，利息收入依然是銀行主要收入來源。「規模增長與淨息差擴大是上市銀行2007年業績增長的主要驅動因子。」國金證券李偉奇的報告認為。
招行、中行等多家銀行在年報中提到去年央行6次加息、存款活期化降低負債成本等因素推動淨利差擴大，2007年末招行淨利差為2.96%，比上年提高27個基點，淨利息收益率為3.11%，比上年提高39個基點。
去年受資本市場紅火影響，各行活期存款占比普遍提高，以中行為例，中行活期存款在客戶存款中的占比為45.12%，較上年末升2.34個百分點。不過券商分析師認為，這一現象在今年將難以持續。
分析師認為，隨著2008年加息步伐減慢，2008年銀行淨利差擴大的幅度將明顯減少。「考慮到今年銀行貸款議價能力提升以及部分貸款年初重新計息等因素，可能今年銀行淨利差還會有小幅的擴大，但是擴大的幅度將明顯小於去年。」邱志承認為。
票據貼現壓縮空間有限
去年在貸款額度受限之下，各家銀行普遍積極進行資產結構調整，主動壓縮短期貸款和票據貼現，加大收益率較高的中長期貸款的配置比例，如個人房貸業務。從幾家業績增長最快的公司來看，招行、興業銀行、深發展去年均大力發展收益率較高的房貸業務，招行票據貼現由18%壓縮至8%，個人貸款占比為由2006年末的18%升至2007年末的26%；興業銀行個人貸款比例33.09%，而2006年末這一比例為19.92%。北京銀行貼現貸款比例由16.75%大幅壓縮至2.44%。
今年在從緊貨幣政策之下，銀行的貸款新增額度將受到更嚴格的控制。「去年票據貼現已經壓縮到一個較低的水平，今年壓縮的空間已經不大。」招行有關人士此前接受記者採訪時表示。不過他預計今年貸款的新增額不會低於去年，只是增速會有所下降。
中間業務收入將放緩
去年多家銀行中間業務收入呈爆發性增長，不過由於去年銀行中間業務收入大增，主要是由於受益於資本市場紅火的基金銷售收入以及托管業務收入暴增，在今年資本市場難以持續去年火爆的情況下，分析師紛紛下調對銀行今年中間業務增速的預期。
以去年手續費及佣金淨收入同比增長137.93%的交行為例，據安信證券點評報告測算，與資本市場重估關係密切的基金相關手續費貢獻了新增收入約6成.。即使以中間業務收入結構相對均衡的招行來說，招行去年手續費及佣金淨收入同比增長156%，新增42億元手續費中22億元來自代理服務費(主要是代理基金和代理證券的手續費)。
「在今年的股市行情下，這部分手續費今年可能會下降，總體而言，中間業務收入增長今年將放緩。」海通證券相關報告認為。
浦發銀行去年手續費及佣金收入同比增長98%，占比為4.4%。中金公司的相關報告預計浦發銀行中間業務收入增速2008年將下降至33%。
不過即使是中間業務收入爆發性增長的2007年，中間業務收入占比不高的現象沒有改變，中間業務收入占營業收入比例最高的招行也只有17%。
資產質量存在下降隱憂
各家銀行去年披露的年報顯示，大部分商業銀行的不良貸款餘額、不良率在去年均繼續雙降。「去年不良率持續下降主要是受益於宏觀經濟快速增長，然而2008年宏觀經濟進入下降週期的概率增加，銀行業不良貸款率有可能上升。」邱志承認為。
沒有留言:
發佈留言